天然橡胶产业链周度策略报告

摘要 农产品团队 橡胶及20号胶： 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 【行情复盘】本周美国11月cpi数据大幅低于市场预期，美国10月非农数据低于市场预期，同时下修8-9月非农就业数据，美国联邦基金期货小幅提高了明年1月降息的几率，从之前的22%升至31%，1月降息升温。商品市场整体偏强震荡，橡胶期价高开低走。本周现货价格上海全乳胶周均价14870元/吨，+30/+0.20%；青岛市场20号泰标周均价1830美元/吨，-5/-0.27%；青岛市场20号泰混周均价14522元/吨，-48/-0.33%）。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月20日星期六 【重要资讯】现货持续累库，截至2025年12月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量49.89万吨，环比上期增加1.02万吨，增幅2.08%。保税区库存7.75万吨，增幅4.88%；一般贸易库存42.14万吨，增幅1.58%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加2.42个百分点，出库率减少0.38个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.57个百分点，出库率减少0.52个百分点。 【市场逻辑】近期泰国与柬埔寨冲突升级，造成供应增长的局面下原料出现扰动而反弹。产地泰国恢复割胶及工厂生产，供应增量预期施压原料价格，海外原料窄幅震荡；云南产区基本停割，胶水系产线陆续停工，原料端表现坚挺。下游季节性淡季，终端需求疲软叠加货源充足，成品库存呈增长态势，天胶现货库存延续季节性累库，对现货施压，但中长期，供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善，详细逻辑参考2026年度报告。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】海外降息预期升温，国内消费及反内卷政策密集市场情绪强化，操作上单边轻仓逢低买入05合约为主。RU主力合约支撑位关注14600-14700，压力位关注15500-15600；NR主力合约支撑位关注11800-11900，压力位关注12700-12800。 目录 第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分期货市场情况分析......................................................................................................................1一、期货周度行情回顾.............................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................2三、基差价差情况....................................................................................................................................3四、月间价差情况....................................................................................................................................3第三部分产业基本面情况.........................................................................................................................4一、国内外现货价格................................................................................................................................4二、产业供需...........................................................................................................................................5三、期现库存...........................................................................................................................................7第四部分期权相关数据.............................................................................................................................8 图目录 图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................1图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................2图3：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................2图4：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................2图5：橡胶主连基差................................................................................................................................................................................3图6：20号胶主连基差...........................................................................................................................................................................3图8：收盘价：RU-NR价差.....................................................................................................................................................................3图9：RU收盘价：1-5合约月差............................................................................................................................................................4图10：RU收盘价：5-9合约月差.........................................................................................................................................................4图11：20号胶：10-11月差..................................................................................................................................................................4图12：20号胶：11-12价差..................................................................................................................................................................4图13：天然橡胶到港价.........................................................................................................................................................................5图14：各主流天然橡胶市场价............................................................................................................................................................5图15：ANRPC成员国整体供需情况.....................................................................................................................................................6图16：天然及合成橡胶(包括胶乳):进口数量:当月同比..........................................................................................................6图