铁合金日报

市场信息

• 期货合约收盘价：硅铁主力合约5692，上涨0.64%，持仓增加6584手；锰硅主力合约5846，上涨0.24%，持仓减少3752手。
• 现货价格：硅铁部分区域上涨20至50元/吨；锰硅现货涨跌互现。
• 原材料期货：锰矿（天津）澳块41.5元/吨，南非半碳酸34.5元/吨，加蓬块42.5元/吨。
• 基差/价差：内蒙古、宁夏、青海、天津、江苏等地硅铁、锰硅基差及价差数据详见表格。

市场研判

• 硅铁：供应端陕西部分厂家检修，供应小幅下降；需求端钢材去库放缓，对原料需求有压力；成本端电价持稳。短期跟随反弹，但上方空间受需求预期压制。
• 锰硅：锰矿现货稳中偏弱，部分新增产能投产；需求端螺纹钢表需下降，拖累锰硅需求；成本端锰矿港口库存回升。短期反弹，但上方受需求预期压制。
• 交易策略：单边交易成本支撑叠加反内卷预期，短期反弹，上方空间受需求压制；套利观望；期权卖出虚值跨式期权组合。

重要资讯

1. 内蒙某高硅硅锰厂转产1台矿热炉生产硅锰6517#。
2. 内蒙古某硅锰合金厂点火66000KVA硅锰合金炉，预计日产约400吨。

相关附图

• 图1：铁合金主力合约走势回顾。
• 图2：盘面主力合约SF-SM价差。
• 图3：硅铁月间价差。
• 图4：锰硅月间价差。
• 图5：硅铁基差（主力合约-内蒙）。
• 图6：锰硅基差（主力合约-内蒙）。
• 图7：硅锰现货价格。
• 图8：内蒙硅锰现货价格。
• 图9：铁合金电价。
• 图10：硅铁成本与利润。
• 图11：硅锰成本与利润。
• 图12：硅铁生产成本。
• 图13：硅锰生产成本。
• 图14：硅铁生产利润。
• 图15：硅锰生产利润。

研究结论

• 硅铁和锰硅短期跟随反弹，但上方空间受需求预期压制，建议关注成本端支撑和反内卷预期。
• 交易策略上，单边交易需谨慎，套利观望，期权可考虑卖出虚值跨式组合。