农产品早报

玉米/淀粉

• 玉米：受定向拍储政策影响，市场心态偏弱，南港价格回调。产区农户挺价意愿强，供应受限，产地现货坚挺。基差走强，产地到港口贸易倒挂。下游库存偏低，元旦后或补库带动价格走高。中长期关注进口政策和国内拍储政策变化。
• 淀粉：下游补库积极性回落，成品淀粉报价偏弱，年前可能以价换量去库存。原料成本降幅有限，调价空间受限，元旦后备货旺季或支撑价格小幅走强。中长期关注下游消费节奏变化，季节性旺季过后库存去化情况。

白糖

• 现货价格基差进口利润仓单：柳州、南宁、昆明基差变化不大，泰国、巴西糖价对盘面定价仍可参考国产糖成本。空头减仓带动盘面上行。中长期若全球糖市过剩加剧，盘面或向下寻找配额外进口成本。关注天气风险和政策变动。

棉花/棉纱

• 棉花：期初库存低，抵消产量增量，关注后续消费情况。国内纺织产量扩张，近期利润较好，中美降低关税利好纺服出口，预计明年需求好转，适合长期做多。
• 棉纱：进口利润波动，越南纱现货和进口利润变化不大。

鸡蛋

• 产区期现替代品：存栏拐点出现但基数高，存栏下降速度关键在于淘汰节奏。若淘鸡加速，产能去化加快。河北地区400日龄以上蛋鸡占比约10%-20%，养殖户期待春节备货行情，若现货持续低迷可能集中淘汰，利好二季度蛋价。

苹果

• 现货价格库存数据：晚富士苹果产区成交清淡，客商调货积极性下降，果农低价出货。好货价格稳定，统货价格松动。全国主产区冷库库存744.04万吨，环比减少8.94万吨，去库速度低于去年同期。盘面走交割逻辑高位震荡，但下游走货不理想，中期有望走出近强远弱格局。

生猪

• 产区期现：周末现货价格涨幅明显，养殖端缩量挺价，二育入场，中大猪溢价高，元旦备货或启动。年前供需双增预期，阶段供需错配可能仍存。产能去化改善远期情绪，但市场反应谨慎，远月预期好转有赖近端进一步去产去库。持续关注出栏节奏、疫病和政策扰动。