聚酯产业链日度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：周四，PX和PTA重心继续上移；乙二醇震荡整理。PX603收于7358元/吨，+0.88%；PTA2605收于5152元/吨，+1.14%；EG2605收于3818元/吨，+0.00%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月25日星期四 现货市场：据华瑞数据：（1）PX因圣诞节假期，今日休市。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差走强。12月货在01贴水10~16附近商谈成交，价格商谈区间在4995~5110。1月货在05贴水60~65成交。主流现货基差在01-13。（3）乙二醇内盘窄幅整理，市场商谈一般。本周现货基差在01合约贴水10-11元/吨，商谈3645-3646元/吨。1月下期货基差在01合约升水45-47元/吨，商谈3701-3703元/吨。 【重要资讯】 （1）聚酯：聚酯产能进一步扩大，但在强成本和弱需求的夹击下负荷趋于下行。富海30万吨瓶片装置12月下旬投产，三房巷20万吨长丝的长停装置12月下旬重启，恒盛20万吨长丝装置12月下旬停车，另外涤丝三大厂集中减产。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （2）PX：福佳大化70万吨将在本周末重启并产能扩大至100万吨，天津石化39万吨计划12月22日附近停车，重启待定。据CCF，截止12月19日，PX负荷88.1%，环比-0.0个百分点。装置动态：浙石化900万吨明年1月预计降负10%左右；中化泉州80万吨预计2026年1月25日附近重启；福佳大化一条70万吨产线预计12月重启并产能扩大至100万吨。海外装置：韩国GS的55万吨装置12月上旬停车；日本出光一条20万吨12月8日重启，另20万吨预计12月下旬重启；沙特Satorp70万吨12月7日已重启。 （3）PTA：据CCF，截止12月18日，PTA负荷73.2%，环比+0.7个百分点。装置动态：逸盛宁波220万吨预计12月24日重启；英力士110万吨预计12月24日附近重启；中泰石化120万吨12月22日附近短停10天附近；逸盛新材料360万吨12月25日附近降负，1月份有检修计划；四川能投100万吨预计1月上旬重启。前期检修装置陆续重启，开工将回升，关注低加工费下是否有计划外检修。 （4）乙二醇：据CCF，截止12月25日，乙二醇综合负荷72.15%，环比+0.18个百分点，开工尚维持相对高位运行。油制装置：镇海炼化和中石化武汉负荷小幅提升；远东联短停2天左右；中海壳牌40万吨已顺利重启，富德能源预计1月底附近重启，盛虹炼化100万吨预计明年三四季度重启。合成气装置：新疆天业三期和建元负荷小降；华谊原计划12月中重启，目前延后半月。海外：南亚两套共72万吨装置计划下月起停车；伊朗一套50万吨装置12月下旬已重启 期货研究院 ；沙特Sharq2 12月上停车至2月初；科威特Equate1#计划12月附近停车40天左右。 【市场逻辑】 PX远月供需趋紧提振市场看多信心，但是需要关注终端负反馈和利润快速上行后供应增量的风险。PTA供需面尚好且明年供需结构趋于改善，属于偏多配品种，当前在成本走强和市场看涨情绪偏浓的推动下价格走强。乙二醇负荷下降不及预期和港口持续累库导致供应压力偏高，使得价格承压。中长期来看，产能仍将进一步扩大，进口预计同比上升，将导致供需面延续宽松。 【交易策略】 成本暂稳及市场氛围偏暖推动聚酯原料价格震荡偏强，但终端处于淡季，将限制行情上行高度。PX供需趋紧，但是在估值快速拉升后，继续上行阻力增加；PTA供需面趋于改善，当前价格跟随PX走强；乙二醇基本面偏弱，但价格历史低位，市场博弈加剧，预计底部宽幅震荡。操作上，PX&PTA建议谨慎看多，中长期逢低做多为主；乙二醇建议空单轻仓持有，中长期仍逢高做空为主。PX支撑位6600-6650，压力位7800-7850；PTA支撑位4550-4600，压力位5300-5350。乙二醇支撑位3500-3550，压力位3900-3950。期权，买看涨期权。关注：成本走势和装置动态。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：周四，聚酯产品跟随成本重心上移。PF602收于6540元/吨，+0.86%；PR603收于6054元/吨，+0.93%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤纶短纤6575（+25）元/吨，产销56%（-24），产销清淡。华东水瓶片现货价6011（-1）元/吨，市场成交气氛小幅回落，部分贸易商获利了结。12-2月订单多成交在5990-6100元/吨出厂不等。 【重要资讯】 （1）短纤：苏北某厂12月18日新开一条200吨/天棉型短纤生产线，预计本周出产品。截至12月19日，开工率95.5%（-0.0%），开工高位运行，终端处于淡季将拖累短纤开工震荡回落。装置动态：恒逸高新25万吨装置12月上旬停车，重启待定。工厂库存7.2天（-0.9天），产销阶段性放量，库存继续窄幅回落，库存压力偏低。涤纱开机率为64.5%（-1.2%），进入淡季，开工持续窄幅回落。纯涤纱成品库存26.04天（+0.4天），需求一般，持续累库。原料库存16.9天（+1.7天），阶段性补货，原料库存上涨。 （2）瓶片：富海30万吨装置12月22日附近已经出产品。截止12月19日，开工80.5%，环比-0.3个百分点。装置动态：华润珠海60万吨装置11月中旬停车，预计12月下重启。需求方面，需求尚好。 【市场逻辑】 短纤开工高位，需求趋弱，绝对价格跟随成本波动。瓶片开工维持 期货研究院 在八成附近，但新装置已投产，供应压力仍较大，绝对价格跟随成本波动。 【交易策略】 短纤供需预期转弱、瓶片供需面对行情驱动有限，聚酯产品价格跟随成本震荡偏强。操作上，建议谨慎看多。短纤支撑位6000-6050，压力位6600-6650；瓶片支撑位5500-5550，压力位6200-6250。期权，买看涨期权。关注：成本走势和装置动态。 第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 第一部分聚酯品种观点总结 第二部分聚酯品种价格 第三部分聚酯品种数据图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可 能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。