聚酯产业链日度策略报告

摘要【聚酯原料】【行情复盘】期货市场：周三，市场情绪由强转弱，聚酯原料冲高回落。PX2509收于6860元/吨，-0.38%；PTA2509收于4784元/吨，-0.21%；EG2509收于4436元/吨，-0.25%。现货市场：据华瑞数据：（1）PX商谈价格僵持，实货10月在840有卖盘；纸货9月在833/834商谈，9/1换月在+5有成交。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，7月货在09+0~5附近商谈。（3）乙二醇内盘窄幅波动，市场商谈一般。现货基差09合约升水63-66元/吨，商谈4479-4482元/吨。8月下期货基差在09合约升水60-63元/吨，商谈4476-4479元/吨。【重要资讯】（1）美财长称下一轮美中会谈可能讨论中国购买俄罗斯和伊朗石油问题。（2）PX：国内装置检修暂时取消和推迟，开工暂时持稳。截止7月18日开工81.1%，环比-0.2个百分点。装置动态：天津石化39万吨7月21日检修2个月，盛虹炼化400万吨装置因前道故障而略有降负，浙石化7月降负荷但检修计划取消，东营威联100万吨6月25日检修1个月，福化集团80万吨6月11日停车，另一条80万吨6月29日停车检修，时长2个月；大榭石化7月下旬预计提负，福佳大化推迟至9月检修。（3）PTA：当前装置变动有限，但是三四季度有两套新装置计划投产，PTA供应将增量。截止7月17日，PTA负荷79.7%，环比+0.0个百分点。装置动态：逸盛大连负荷由9成在7月6日附近恢复至满负荷，逸盛海南200万吨装置7月6日已经恢复正常；威联化学250万吨6月29日停车，预计8月中上旬重启。下游聚酯负荷持续回落至88.3%，聚酯瓶片在行业减产的作用下开工已回落至8成附近；涤纶长丝和短纤开工尚维持在9成附近，但是在库存持续累积的压力下，后续存降负减产预期。（4）乙二醇：沙特多套乙二醇装置重启不顺，国内开工维持历史同期高位运行。截止7月17日负荷66.2%，环比-1.37个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中：盛虹炼化短暂停车，浙石化二期1#80万吨6月25日停车40天；合成气制乙二醇装置陆续重启。截止7月21日当周华东港口库存54.4万吨，环比-0.9万吨，港口到货偏少叠加海外产量损失较多，预计主动延续震荡去库。【市场逻辑】PX供需面延续偏紧，对加工差和价格有支撑；PTA供应逐步回升而下游进入淡季，供需面边际趋弱；乙二醇供需偏紧、成本抬升及中东装置重启不顺对其价格形成支撑。 作者： 期货研究院 【交易策略】聚酯原料基本面将维持近强远弱格局，短期受“反内卷”的市场情绪有所回落的影响，期货价格预计回调。PX建议多单减仓，支撑位6400-6450，压力位7200-7250；PTA建议多单减仓，支撑位4600-4650，压力位5000-5050。乙二醇建议多单减仓，支撑位4200-4250，压力位4500-4550。期权，买虚值看跌期权。关注，装置动态和成本走势。【聚酯产品】【行情复盘】期货市场：周三，聚酯产品价格跟随成本先扬后抑。PF2509收于6432元/吨，-0.59%；PR2509收于5986元/吨，-0.17%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6650（+10）元/吨，产销58%（+3），产销一般。华东水瓶片现货价5999（+27）元/吨，市场成交气氛偏淡。7-9月订单多成交在5930-6050元/吨出厂不等。【重要资讯】（1）短纤：截至7月18日，开工率89.5%（-2.8%），部分装置减停产，开工窄幅回落。装置动态：四川吉兴20万吨6月下旬停车，7月下旬重启；新疆中泰25万吨7月中停车，厦门新鸿翔10万吨6月中旬停车。工厂库存13.0天（-0.4天），产销在周五有所放量，库存窄幅回落。涤纱开机率为62.0%（-3.0%），高温淡季终端织造开工持续走弱带动纯涤纱开工震荡回落。纯涤纱成品库存29.4天（+0.3天），终端处于淡季导致需求清淡，库存持续累积，库存压力显现。原料库存11.8天（+0.4天），原料库存维持低位震荡。（2）瓶片：停车降负增多，开工持续回落。截止7月18日，开工79.7%，环比-0.0个百分点，装置陆续按计划检修，开工相对低位运行。装置动态：重庆万凯60万吨7月上旬停车，逸盛海南125万吨7月1日停车重启待定，逸盛大化35万吨7月初检修计划暂时取消，华润三地工厂6月下旬总减产20%，三房巷已停车100万吨，福建百宏负荷维持在7成。需求方面，下游需求一般。【市场逻辑】短纤当前负荷窄幅回落，终端负荷持续下降对价格形成拖累，绝对价格跟随成本波动；瓶片开工下行使得供应收缩，加工费有所修复，但是绝对价格主要跟随成本震荡。【交易策略】在终端淡季的压力下，聚酯产品加工费将受限，绝对价格跟随成本震荡。短纤建议多单减仓，支撑位6300-6350，压力位6850-6900；瓶片建议多单减仓，支撑位5750-5800，压力位6200-6250。期权，买虚值看跌期权。关注成本走势、装置动态和终端需求变化。 第1页请务必阅读最后重要事项第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 请务必阅读最后重要事项第一部分聚酯品种观点总结表1：聚酯品种观点品种主要逻辑PX供需面延续偏紧，对加工差和价格有支撑PTA供应逐步回升而下游进入淡季，供需面边际趋弱乙二醇供需偏紧、成本抬升及中东装置重启不顺对其价格形成支撑短纤当前负荷窄幅回落，终端负荷持续下降对价格形成拖累，绝对价格跟随成本波动瓶片开工下行使得供应收缩，加工费有所修复，但是绝对价格主要跟随成本震荡资料来源：方正中期研究院第二部分聚酯品种价格表2：聚酯品种价格数据化纤纺织（主连）收盘价（元/吨）日涨跌（元/吨）日涨跌幅（%）PX686038PTA478436乙二醇44366短纤64322瓶片5986-10资料来源：方正中期研究院第三部分聚酯品种数据图图1：PX-NAP现货价差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图5：乙二醇主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图7：基差:瓶片主连资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图6：短纤主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图8：开工率:PX资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图11：中国涤纶短纤周度开工负荷率资料来源：同花顺,方正中期研究院图13：开工率:聚酯资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图12：聚酯瓶片:产能利用率资料来源：同花顺,方正中期研究院图14：库存天数:涤纶短纤、聚酯切片资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图17：开工率:织机:江浙地区资料来源：同花顺,方正中期研究院图19：聚酯产业品种加权隐含波动率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图18：成交量:中国轻纺城:总计资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。