聚酯产业链日度策略报告

能源化工团队 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年05月07日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【聚酯原料】 【行情复盘】 期货市场：周三，受中美谈判和国新办发布会消息刺激，聚酯原料价格冲高回落，重心回升。PX2509收于6288元吨，258；PTA2509收于4466元吨，238；EG2509收于4199元吨，167。 现货市场：据华瑞数据：（1）PX价格涨幅较明显。6月在756769商谈，7月在766771商谈，78换月在88商谈。今日估价在7 68美元吨，较昨日上涨20美元。（2）PTA现货市场商谈氛围一般 ，现货基差走弱，5月主港在09105110附近商谈。（3）乙二醇内盘重心窄幅整理，市场商谈一般。现货基差在09合约升水5560元吨附近，商谈42624267元吨。6月下期货基差在09合约升水55元吨附近，商谈42604262元吨附近。 【重要资讯】 （1）原油：API原油库存下降，关税谈判陆续开展使得市场情绪有所回暖，原油价格阶段性触底反弹，但是在增产和关税谈判仍存不确定性的压力下，将总体维持震荡偏弱走势。 （2）PX：装置检修陆续实施，开工处于相对低位。截止4月30日开工730，环比02个百分点，开工维持低位。装置动态：辽阳石化70万吨装置计划5月下短停一周，浙石化250万吨近期重启，镇海炼化负荷有波动，彭州石化75万吨4月17日负荷恢复，青岛丽东4月中旬负荷下降至5月，中海油惠州150万吨3月底检修50天，海南炼化后续有检修预期，盛虹炼化5月预计降负荷。 （3）PTA：装置检修集中。截止4月30日，PTA负荷777，环比12个百分点。装置动态：虹港石化250万吨5月7日检修2周，嘉通能源300万吨5月7日重启中，台化兴业150万吨5月6日检修；逸盛大连225万吨4月26日检修6周；嘉兴石化150万吨计划5月中旬检修 ，恒力惠州250万吨4月28日停车，恒力大连220万吨计划5月10日停车。下游聚酯负荷934，开工维持在九成以上。 （4）乙二醇：装置重启，开工回升。截止4月30日负荷6843，环比004个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中，上海石化4月28日重启，茂名石化4月下旬停车，中石化武汉4月下旬重启，天津石化4月21日停车，中海壳牌一条线计划5月停车20天，远东联计划5月转产EO，卫星石化计划5月下停一条线，恒力石化检修推迟至6月份；合成气制乙二醇装置陆续重启，新建天业三期4月底重启，黔希煤化工4月底停车，榆林化学一条线计划5月中上旬停车，中昆负荷提升，中化学预计7月重启。截止5月6日当周华东港口库存79万吨，环比10万吨，港口库存窄幅震荡。 【市场逻辑】 PX处于去库阶段，关税政策演变和成本走势主导行情；PTA延续 去库但供应仍显充足，当前在成本和宏观带动下低位震荡，需密切关注宏观演变；乙二醇供需去库，但是在成本拖累下将维持偏弱震荡。 【交易策略】 关税谈判存不确定性，预计聚酯原料价格维持震荡。PX建议区间波段操作，支撑位53005500，压力位64006500；PTA建议区间波段操作，支撑位40004100，压力位47004800。乙二醇建议区间波段操作，支撑位38003900，压力位44004500。关注关税政策 、成本走势。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：周三，宏观和成本带动下，聚酯产品冲高回落，价格重心回升。PF2506收于6200元吨，101；PR2506收于5778元吨，155。 现货市场：据华瑞数据：14D直纺涤短纤6405（20）元吨，产销127（50），产销好转。华东水瓶片现货价5754（38）元吨，市场询盘气氛尚可，但整体成交一般。5月订单成交在57005830元吨出厂附近，67月订单适量成交在57505850元吨出厂附近。 【重要资讯】 （1）短纤：截至4月30日，开工率913（0），装置变动有限 ，开工维持高位。滁州兴邦20万吨装置4月20日附近重启，福建经纬4月中旬重启，苏北某70万吨装置减产200吨天至下旬，某120万吨装置苏北工厂减240吨天，湖州减110吨天，江阴某厂计划4月减产145吨天，福建某厂计划5月10日起检修25万吨。工厂库存140天（05天），下游节前备货带动工厂去库。涤纱开机率为67 （00），开机率持稳，弱于历年同期。纯涤纱成品库存243天（02天），新单有限，成品持续累库。原料库存147天（02天），原料库存在2周附近。 （2）瓶片：截止4月30日，开工908，环比0个百分点，装置陆续重启，开工持续回升。装置动态：西南一套30万吨装置4月下旬重启，浙江万凯55万吨4月中旬重启，华东某75万吨装置近期停车，重启待定。需求方面，下游需求一般。 【市场逻辑】 短纤负荷尚维持高位，终端织造负荷持续下降，若关税争端未实质性改善，随着负反馈加深，短纤加工费和绝对价格均将承压下行；瓶片受关税影响有限，随着开工恢复至高位，在供需偏宽松的背景下价格承压，行情主要跟随成本波动。 【交易策略】 关税谈判存不确定性，聚酯产品将维持震荡。短纤建议区间波段操作，支撑位55005600，压力位66006700；瓶片建议区间波段操 作，支撑位51005200，压力位60006100。关注宏观政策、成本 走势和终端需求变化。 第一部分聚酯品种观点总结2 第二部分聚酯品种价格2 第三部分聚酯品种数据图2 请务必阅读最后重要事项 第1页 第一部分聚酯品种观点总结 表1：聚酯品种观点 品种 主要逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 PX 处于去库阶段，关税政策演变和成本走势主导行情 53005500 64006500 震荡 波段操作 PTA 延续去库但供应仍显充足，当前在成本和宏观带动下低位震荡，需密切关注宏观演变 40004100 47004800 震荡 波段操作 乙二醇 供需去库，但是在成本拖累下将维持偏弱震荡 38003900 44004500 震荡 波段操作 短纤 负荷尚维持高位，终端织造负荷持续下降若关税争端未实质性改善，随着负反馈加深，短纤加工费和绝对价格均将承压下行 55005600 66006700 震荡 波段操作 瓶片 受关税影响有限，随着开工恢复至高位，在供需偏宽松的背景下价格承压，行情主要跟随成本波动 51005200 60006100 震荡 波段操作 ， 资料来源：方正中期研究院 第二部分聚酯品种价格 表2：聚酯品种价格数据 化纤纺织（主连） 收盘价（元吨） 日涨跌（元吨） 日涨跌幅（） 成交量（手） 持仓量（手） PX 6288 154 252 270520 131893 PTA 4466 100 229 1297992 1097360 乙二醇 4199 64 155 256322 258973 短纤 6200 102 167 176502 73545 瓶片 5778 88 2 26311 32978 资料来源：方正中期研究院 第三部分聚酯品种数据图 图1：PXNAP现货价差图2：PTA现货加工费 请务必阅读最后重要事项 第2页 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图3：PX主力合约基差图4：PTA主力合约基差 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图5：乙二醇主力合约基差图6：短纤主力合约基差 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图7：基差瓶片主连图8：开工率PX 请务必阅读最后重要事项 第3页 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图9：开工率PTA装置图10：开工率乙二醇周度中国当周值 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图11：中国涤纶短纤周度开工负荷率图12：聚酯瓶片产能利用率 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图13：开工率聚酯图14：库存天数涤纶短纤、聚酯切片 请务必阅读最后重要事项 第4页 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图15：库存天数涤纶长丝工厂库存图16：库存天数坯布终端织造 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图17：开工率织机江浙地区图18：成交量中国轻纺城总计 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图19：聚酯产业品种加权隐含波动率 请务必阅读最后重要事项 第5页 资料来源：同花顺方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第6页 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 01085881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 01085881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 01068578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 01085881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 01085881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 01085881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 01068578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 01066058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 01085881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 01062681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 03155396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 03123012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2444 02558061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 051265162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 02150588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 051986811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 02787267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层26182623室 073184310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 073184118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 073185868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 075582521068 广东分公司 广州市天河区林和西路315号耀中广场B座35层0709室 02038783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 053282020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 02223041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSDC3座1506单元 02265634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1B8座1107 04725210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 03103053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 03517889677 西安营业部 西安市高新区唐延南路东侧逸翠