聚酯产业链日度策略报告

摘要【聚酯原料】【行情复盘】期货市场：周四，原油偏强震荡，聚酯原料继续上涨。PX2509收于7094元/吨，+1.52%；PTA2509收于4988元/吨，+1.51%；EG2509收于4539元/吨，+1.52%。现货市场：据华瑞数据：（1）PX商谈价格上涨，实货8月在897，9月在870均有买盘报价，浮动价8月在+20/+28商谈，9-12月均在+6有买盘。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差下跌，6月货在09+270~280附近商谈。（3）乙二醇内盘重心高位坚挺，基差走弱。现货基差在09合约升水71-80附近，商谈4593-4602。7月下期货基差在09合约升水80-82附近，商谈4602-4604。【重要资讯】（1）中东战火延续，油价偏强运行。（2）PX：海外供应收紧，中东134万吨装置推迟至7月中下重启，一套142万吨因战争停车重启待定，韩国20万吨装置重启中。国内部分大型装置陆续开启检修，开工将阶段性回落。截止6月13日开工85.8%，环比-1.4个百分点。装置动态：福化集团80万吨6月11日停车，另一条80万吨预计6月下停车检修，时长2个月；盛虹炼化6月中旬因故降负预计10天，浙石化7月有检修计划，大榭石化7月预计提负，青岛丽东6月上提负至九成，金陵石化6月中有降负计划，天津石化70万吨检修推迟至9月执行，东营威联检修推迟至7月，福佳大化推迟至9月检修。（3）PTA：装置陆续重启，叠加有新装置投产，供应回升。截止6月19日，PTA负荷79.1%，环比-3.5个百分点。装置动态：福海创450万吨6月19日停车，嘉兴石化150万吨6月16日重启，恒力大连220万吨6月中停车重启待定，逸盛新材料360万吨装置降负至9成附近。新装置虹港石化250万吨6月8日附近投产。下游聚酯负荷回落至90.9%，终端订单不及预期且聚酯利润不佳叠加逐步进入高温淡季，聚酯负荷预计继续震荡回落。（4）乙二醇：伊朗共计135万吨装置目前已停车，关注地缘冲突是否对中东乙二醇出口造成影响。国内装置陆续重启，行业开工震荡回升。截止6月19日负荷70.33%，环比+4.08个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中：扬子巴斯夫、三江石化、恒力石化和盛虹炼化负荷提升，浙石化二期1#装置计划6月底停车一个月；合成气制乙二醇装置陆续重启，同时新装置正达凯60万吨5月产出并负荷提升至9成附近。截止6月16日当周华东港口库存61.6万吨，环比-1.8万吨，港口库存处于低位，供应偏紧。【市场逻辑】PX国内延续去库且海外因地缘冲突而供应有收缩，对价格有支撑， 作者： 期货研究院 但终端需求趋弱对价格形成拖累，当前原油引导价格走势；PTA供应逐步回升而下游将进入淡季，供需面承压；乙二醇供应偏紧对价格有支撑，需求存转弱预期对价格形成压制，当前成本支撑偏强同时需关注地缘冲突对进口到货的影响。【交易策略】原油价格短期内预计维持偏强并高波动，聚酯原料跟随偏强运行。PX建议谨慎看多，支撑位6400-6450，压力位7400-7450；PTA建议谨慎看多，支撑位4450-4500，压力位5200-5250。乙二醇建议谨慎看多，支撑位4100-4200，压力位4650-4700。期权，买虚值看跌期权对冲下跌风险。关注，中东局势演变、装置动态和成本走势。【聚酯产品】【行情复盘】期货市场：周四，聚酯产品跟随成本上涨。PF2508收于6794元/吨，+1.62%；PR2509收于6182元/吨，+1.05%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6890（+55）元/吨，产销54%（-3），产销一般。华东水瓶片现货价6214（+82）元/吨，市场整体成交一般，不过成交重心有所抬升。6-8月订单多成交在6100-6300元/吨出厂不等。【重要资讯】（1）短纤：截至6月13日，开工率92.1%（-0.0%），短纤处于亏损状态，同时随着高温淡季临近，开工预计震荡回落。装置动态：福建金纶25万吨6月中重启，苏州某厂6月6日减产110吨/天重启待定。工厂库存11.5天（-1.5天），产销阶段性回升，库存下降，库存压力适中。涤纱开机率为67%（-1.5%），需求不佳并进入淡季，开工震荡回落。纯涤纱成品库存26.8天（+0.1天），终端订单表现不及预期导致需求一般，库存继续窄幅回升。原料库存15.3天（+1.8天），逢低补货，原料库存回升。（2）瓶片：大厂集中计划停车降负。截止6月13日，开工89.3%，环比-0.1个百分点，生产持续处于深度亏损，负荷震荡回落。装置动态：重庆万凯60万吨计划7月1日停车，逸盛海南75万吨和逸盛大化35万吨计划7月1日停车，华润三地工厂计划6月22日起总减产20%，三房巷已停车100万吨，福建百宏负荷维持在7成。需求方面，下游需求一般。【市场逻辑】短纤当前负荷变动有限，低加工费对价格形成一定支撑，绝对价格跟随成本波动；瓶片在持续深度亏损的压力下，大厂集体计划减停产，供应收缩对市场情绪有一定提振，实际效果需关注减产执行情况和需求跟进力度，当前行情仍主要跟随成本震荡。【交易策略】聚酯产品跟随成本波动，短期价格预计维持偏强震荡。短纤建议谨慎看多，支撑位6000-6100，压力位6900-7000；瓶片建议谨慎看 多，支撑位5600-5650，压力位6450-6500。期权，买虚值看跌期权对冲下跌风险。关注中东地缘冲突演变、成本走势、装置动态和终端需求变化。 第1页请务必阅读最后重要事项第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 请务必阅读最后重要事项第一部分聚酯品种观点总结表1：聚酯品种观点品种主要逻辑PX延续去库对价格有支撑，但终端需求趋弱对价格形成拖累，原油走强对价格形成本支撑PTA供应将逐步回升而下游将进入淡季，供需面承压乙二醇供应偏紧对价格有支撑，需求存转弱预期对价格形成压制，当前成本支撑增强同时需关注地缘冲突对进口到货的影响短纤当前负荷变动有限，低加工费对价格形成一定支撑，绝对价格跟随成本波动瓶片在持续深度亏损的压力下，大厂集体计划减停产，供应收缩对市场情绪有一定提振，实际效果需关注减产执行情况和需求跟进力度，当前行情仍主要跟随成本震荡资料来源：方正中期研究院第二部分聚酯品种价格表2：聚酯品种价格数据化纤纺织（主连）收盘价（元/吨）日涨跌（元/吨）日涨跌幅（%）PX709440PTA498822乙二醇453990短纤6794126瓶片618264资料来源：方正中期研究院第三部分聚酯品种数据图 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图3：PX主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图5：乙二醇主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图4：PTA主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图6：短纤主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图9：开工率:PTA装置资料来源：同花顺,方正中期研究院图11：中国涤纶短纤周度开工负荷率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图10：开工率:乙二醇:周度:中国:当周值资料来源：同花顺,方正中期研究院图12：聚酯瓶片:产能利用率资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图15：库存天数:涤纶长丝:工厂库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图17：开工率:织机:江浙地区资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图16：库存天数:坯布:终端织造资料来源：同花顺,方正中期研究院图18：成交量:中国轻纺城:总计资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。