聚酯产业链日度策略报告
聚酯原料
行情复盘
期货市场：PX&PTA重心窄幅下移，乙二醇先抑后扬。PX603收于6744元/吨，-0.59%；PTA2605收于4668元/吨，-0.60%；EG2605收于3789元/吨，+1.58%。
现货市场：PX价格下跌，一单3月亚洲现货在828成交；PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏强；乙二醇内盘上涨，市场商谈一般。
重要资讯
PX：负荷88.1%，浙石化明年1月预计降负10%，中化泉州2026年1月25日重启，福佳大化12月重启并扩产至100万吨。海外装置：韩国GS12月上旬停车，日本出光12月8日重启，沙特Satorp12月7日重启。
PTA：负荷73.7%，四川能投100万吨预计12月下旬重启，逸盛宁波220万吨11月20日开始停车检修5周。
乙二醇：华东主港库存84.4万吨，环比+2.5万吨，延续累库状态。
市场逻辑
PX国内供需面暂无变化，终端负反馈积聚及成本震荡走弱，价格短期将延续震荡回落。PTA开工维持低位，需求尚好，但期货仓单处于高位、终端负反馈积聚和成本回落，对价格形成拖累。乙二醇开工震荡下行，供需预期边际改善，但进口到港集中，对价格形成拖累。
交易策略
成本震荡趋弱，对聚酯原料形成拖累。PX缺乏进一步上行动力，预计价格震荡回落；PTA跟随成本震荡回落；乙二醇供需偏弱，但装置负荷预计震荡下行将对价格形成支撑。操作上，PX&PTA建议短空，乙二醇建议空单减仓观望。PX支撑位6600-6650，压力位7000-7050；PTA支撑位4550-4600，压力位4900-4950。乙二醇支撑位3400-3450，压力位3800-3850。期权，买看跌期权。风险提升：成本走强，装置计划外停车。
聚酯产品
行情复盘
期货市场：PF602收于6106元/吨，+0.13%；PR603收于5632元/吨，-0.21%。
现货市场：4D直纺涤纶短纤6325元/吨，产销46%（-33），产销回落；华东水瓶片现货价5653元/吨，市场成交尚可。
重要资讯
短纤：开工率95.5%（-2.0%），恒逸高新25万吨装置12月上旬停车，重启待定。工厂库存8.1天（-0.1天），涤纱开机率为65.7%（-0.1%），纯涤纱成品库存26.0天（+0.3天），原料库存15.3天（+2.0天）。
瓶片：开工80.8%，华润珠海60万吨装置11月中旬停车，预计12月下重启。
市场逻辑
短纤终端订单下滑，负反馈积聚对价格形成压制，预计价格震荡偏弱。瓶片开工维持在八成附近，但新装置预期投产，供需面一般，绝对价格跟随成本波动。
交易策略
短纤供需预期转弱，瓶片供需面对行情驱动有限，价格跟随成本震荡走弱。操作上，建议短空。短纤支撑位6000-6050，压力位6300-6350；瓶片支撑位5500-5550，压力位5800-5850。期权，买看跌期权。风险提示：成本走强、装置计划外停车。
总结
聚酯原料：PX、PTA、乙二醇价格短期将延续震荡回落，建议PX&PTA短空，乙二醇空单减仓观望。
聚酯产品：短纤、瓶片价格跟随成本震荡走弱，建议短空。
风险提示：成本走强、装置计划外停车。
