对二甲苯：趋势偏强，PTA：成本支撑偏强，MEG：上方空间有限，中期仍有压力

对二甲苯：趋势偏强PTA：成本支撑偏强 MEG：上方空间有限，中期仍有压力 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PTA：中国大陆装置变动：本周英力士110万吨，逸盛宁波220万吨重启，逸盛新材料降负，个别装置短停，至周四PTA负荷在70.8%。 MEG：截至12月25日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在72.15%（环比上期上升0.18%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在76.37%（环比上期上升0.91%）。 聚酯：本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在75%左右。（2025年1月起，涤纶工业丝产能基数调为328万吨） 本周一套聚酯长丝装置停车进行中，一套长丝重启正常出丝，一套瓶片新装置出产品。此外，涤丝三大厂集中减产，涉及部分聚酯装置降负。 2025年12月1日起，国内大陆地区聚酯产能上修至8984万吨，新增新疆宇欣、安徽佑顺各30万吨新装置 截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在89.7%附近。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：单边价格趋势偏强，挤压下游利润。关注多PX空PF/PR/BZ/EB头寸，月差关注5-9正套。尽管聚酯工厂计划减产（POY计划减产10%，影响200万吨产能，2%的聚酯负荷），PX偏紧的预期暂时无法证伪，短期趋势偏强。 PTA：供应收紧，成本支撑偏强，单边趋势向上，正套，多PTA空PF/PR/MEG/BZ/EB。PX持续走强，成本有支撑，继续挤压下游利润。逸盛新材料降负荷，新凤鸣短停，PTA装置开工率降至70%，继续去库格局，短期趋势继续偏强，正套持有。 MEG：中期趋势偏弱。当前MEG估值偏低，3600元/吨以下的价格使得国内所有乙二醇装置进入亏损区间。但开工率并未出现明显下降，国产装置开工率维持72%的高位，加上当前港口库存偏高、聚酯减产预期制约价格，上涨高度有限。