对二甲苯：成本支撑，高位震荡市，PTA：成本支撑，高位震荡市，MEG：上方空间有限，中期仍有压力

对二甲苯：成本支撑，高位震荡市PTA：成本支撑，高位震荡市MEG：上方空间有限，中期仍有压力 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX：截至1月4日，国产PX装置开工率90.4%，亚洲PX开工率80.9%。 PTA：中国大陆装置变动：独山能源250万吨重启，中泰120万吨重启后低负荷运行，威联化学250万吨装置提负，目前PTA负荷在78.1%。 MEG：河南一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置于2025年12月底起停车更换催化剂，预计时长2周附近。 科威特一套61.5万吨/年的MEG装置计划于1月9日起停车检修，预计检修时长在一个月附近。 截至1月4日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在73.73%（环比上期上升1.58%），其中草酸催化加 氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在75.86%（环比上期下降0.51%）。 聚酯：本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至目前，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在75%左右。（2026年1月起，涤纶工业丝产能基数为328万吨） 截至本周日，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在90.8%附近。 江浙涤丝今日产销整体偏弱维持，至下午4点附近平均产销估算在4成偏下。江浙几家工厂产销分别在80%、90%、50%、35%、20%、25%、35%、0%、80%、70%、40%、50%、40%、30%、0%、0%、50%、30%、20%、35%、40%、30%、30%。 今日直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销57%，部分工厂产销：110%、150%、100%、20%、80%、40%、65%、0%、39%，30%。 假期三日江浙涤丝产销整体偏弱，三天平均产销估算在3成附近。江浙几家工厂两天平均产销分别在40%、30%、40%、30%、50%、20%、25%、25%、10%、25%、85%、0%、0%、0%、10%、10%、30%、65%。 〖江浙终端开工率局部下降〗 江浙加弹综合开工下调至74%：萧绍8-9成，常熟7-8成，太仓7成偏下，长兴7-8成，慈溪7成偏下。 江浙织机综合开工率下调至59%：喷水织机开工吴江6-7成，长兴7-8成，苏北6成附近；经编机开工海宁8成偏下，常熟4成附近；大圆机开工萧绍4成附近，常熟2成附近。 江浙印染综合开工率维持在69%：吴江、萧绍均7成附近，长兴、苏北7-8成，常熟3-4成附近，海宁7-8成。 〖江浙终端工厂原料备货下降〗 本周终端多以消化原料备货为主，采购主要是补新订单原料为主。终端原料采购量高低分化。目前，生产工厂备货集中在1-3周不等，部分备货较多依旧在1-2个月。 〖坯布订单整体偏弱，布价局部小跌〗 织造端新单整体偏弱维持，部分外贸和春夏新订单略有跟进。整体坯布端累库不变。 坯布常规品种价格局部下跌，坯布名义现金流亏损扩大。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：成本支撑偏强，正套持有。1月3日，美国对委内瑞拉展开空袭并成功抓获总统马杜拉，市场预计该地原油出口短期或下滑30-60万桶/日，油价在此背景下短线预计冲高，对PX形成估值上的支撑。国产供应端福佳大化100万吨装置重启，印度GAIL采购中东PX货源，为3-4月开车做准备。国内PX开工在88%。PTA国产装置方面，盘面05合约加工费上涨至300+元/吨，略显偏高，新凤鸣1期250万吨、中泰化学120万吨装置重启，开工率预计回升，未来关注逸盛新材料360万吨检修计划，总体开工率维持在78%左右。 PTA：成本驱动行情下，偏强格局暂时难以证伪，维持正套操作。PTA国产装置方面，盘面05合约加工费上涨至300+元/吨，略显偏高，新凤鸣1期250万吨、中泰化学120万吨装置重启，开工率预计回升，未来关注逸盛新材料360万吨检修计划，总体开工率维持在78%左右。聚酯长丝工厂利润持续下滑导致开工积极性下降，90.8%。由于聚酯当前开工下降并不明显，叠加上12月份PTA印度出口放量，PTA环节仍 在持续去库。 MEG：短期受油价、煤价估值上涨，但中期趋势仍偏弱，月差反套。国产乙二醇供应仍在高位73.73%，广西华谊20万吨重启。海外装置方面，中国台湾南亚72万吨、科威特53万吨、伊朗40万吨装置检修。1-2月份乙二醇进口量预计边际下降。聚酯方面装置开工率90.8%，乙二醇刚需下滑。1月份聚酯负荷从89%下调至88%，2月份预计84%。