核心观点与关键数据
- 贵金属高位分化：沪金主力收跌0.39%，沪银主力收涨2.64%，铂金主力收涨4.51%，钯金主力收跌7.65%。
- 短期避险逻辑：贸易战避险消退，地缘异动风险上升（美委、泰柬、俄乌等地缘风险）；美国就业走弱通胀温和，降息预期支撑仍存。
- 避险属性：地缘异动风险上升是短期支撑因素。
- 货币属性：美国第三季度经济增长超预期，但消费者信心降至4月以来最低；11月核心CPI同比上涨2.6%（低于预期3%），就业反弹但失业率升至四年高位；美联储12月降息，暗示将暂停行动，明年或仅降息一次；市场预期2026年1月不降息概率约80%，下次降息或到4月；美元指数和美债收益率震荡偏弱。
- 商品属性：白银受供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。
研究结论
- 短期预测：贵金属短期金弱银强，铂强钯弱。
- 中期预测：高位震荡。
- 长期预测：阶梯上行。
