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研究所日报 2025年12月24日星期三 1.据中国证券报，近期多家公募机构召开2026年度策略会，多位基金经理围绕AI科技、消费、创新药等热门板块的后续投资机遇展开深度探讨。多数机构对2026年市场上涨动力预判为从单一的估值驱动逐渐转向“盈利+估值”双重驱动。点评：12月的中央经济工作会议以及此前的中央政治局会议均将鼓励消费、优化消费鼓励政策作为2026年经济政策重点，前期的“两新”政策虽然短期提振了消费，但其持续性不强，副作用明显，2026年可能聚焦服务消费等可持续消费领域施政引导。AI科技相关领域毫无疑问将持续成为市场关注焦点，在经济动能转变的背景下，科技板块有着一致且长久的政策预期和成长预期。 2.央行方面，23日当天开展593亿7天质押式逆回购，当日到期OMO1353亿元，净回笼资金760亿元。点评：如前期判断本次跨年资金压力不大，流动性缺口较小，货币市场资金价格平稳，OMO存量降至5000亿以下，为今年以来的较低水平，当下人民币汇率总体升值明显，离岸人民币汇率不断创出年内新高，这与美元贬值以及年末居民结汇需求短期释放有关，当下货币政策空间较大。 1.当日A股总体上涨，上证指数微涨0.07%，深圳成指涨幅0.27%，两市成交金额合计18998.41亿元，较前一交易日放量379亿元。创业板指涨幅0.41%，科创50涨幅0.36%。 2.国际方面当日澳洲、美股表现突出，欧股涨跌不一，俄罗斯RTS指数涨幅1.28%、澳洲标普200涨幅1.1%、瑞士SMI涨幅0.6%、纳斯达克指数涨幅0.57%领涨；跌幅靠前的指数包括：印尼综指数跌幅0.71%、恒生科技跌幅0.69%、法国CAC40跌幅0.21%、恒生指数跌幅0.11%。 3.中证10Y国债到期收益率1.8355%，变动-0.7BP，银行间R001、R007当日均价分别为1.3542%、1.5028%。4.板块方面，电力设备、建筑材料、电子、有色金属领涨，涨幅分别为1.12%、0.88%、0.58%、0.42%；跌幅靠前的板块分别为社会服务、美容护理、商贸零售、国防军工。 5.美元指数收于97.9093，跌幅0.36%，美元兑离岸人民币汇率收于7.0194,离岸人民币升值119个基点。 利率汇率 图表1:10年期美债收益率，最新值1.836，变动-0.69BP 全球重要市场 A股市场 行业表现 图表10:涨跌幅排名前三行业为电力设备、建筑材料、电子 风险提示 1、政策力度不及预期；2、房地产市场调整超预期；3、中美紧张关系升温。 信息披露 研究员介绍分析师：陈建华执业证书编号：S1470512090001 研究员承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位研究员，在此申明，本报告清晰、准确也反映了研究员本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级定义 以报告日起6个月内，个股相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：推荐：个股涨幅超基准指数10%以上谨慎推荐：个股涨幅超基准指数5-10%之间中性：个股涨幅相对基准指数表现具有较大不确定性减持：个股涨幅弱于基准指数5%-10%之间卖出：个股涨幅弱于基准指数10%以上 免责条款 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和并不构成对所述证券买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告仅向特定客户传送任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。