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研究所日报 2025年12月5日星期五 1.国家主席习近平同法国总统马克龙举行会谈。习近平强调，无论外部环境如何变化，中法两国都应当在彼此核心利益和重大关切问题上相互理解和支持，维护好中法关系的政治基础。马克龙表示，法方重视对华关系，坚定奉行一个中国政策，愿持续深化法中全面战略伙伴关系。两国元首就乌克兰危机交换意见，并共同见证签署核能、农食、教育、生态环境等领域多项合作文件。点评：当下欧洲国家在很多国际事务上需要与中国合作，以提升自身影响力，在国内多领域产能过剩的背景下，我国在国际经贸等领域同样需要与包括欧盟在内的主要经济体深化经贸合作，同时在应对单边主义、军国主义抬头的国际环境中，中国需要团结愿意共同维护二战以后国际秩序以及以联合国为中心的国际体系的国家，中欧关系发展值得高度关注。 2.央行12月5日将开展1万亿元3个月期买断式逆回购操作，对本月到期量实现等量对冲。点评：9月以来央行均保持超额续作买断式逆回购操作，12月等额续作不代表央行降低了流动性呵护力度，买断式逆回购仅是央行公开操作的工具之一，不能以点带面将其视作央行货币政策风格转向的风向标，我们认为要观测货币市场资金价格变动以及结合央行投放、回笼节奏判断其货币政策风格是否延续，当下银行间市场流动性尚可，银行间、交易所资金价格并未出现大幅波动。 1.当日A股涨跌不一，上证指数跌幅0.06%，深圳成指涨幅0.4%，两市成交金额合计15489.6亿元，较前一交易日缩量1210.02亿元。创业板指涨幅1.01%，科创50涨幅1.36%。 2.国际市场方面，日经225指数涨幅2.33%领涨，巴西、俄罗斯股指紧随其后涨幅分别为1.67%、1.49%。恒生科技涨幅1.45%，恒生指数涨幅0.68%。荷兰AEX、韩国综合指数领跌。美国三大股指涨跌不一。 3.中证10Y国债到期收益率1.8722%，变动+3.02BP，银行间R001、R007当日均价分别为1.3611%、1.4852%。 4.美元指数收于99.0602，涨幅0.2%，美元对离岸人民币汇率收于7.0713，离岸人民币兑美元汇率贬值130个基点。 利率汇率 全球重要市场 A股市场 行业表现 风险提示 1、政策力度不及预期； 2、房地产市场调整超预期； 3、中美紧张关系升温。 信息披露 研究员介绍分析师：陈建华执业证书编号：S1470512090001 研究员承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位研究员，在此申明，本报告清晰、准确也反映了研究员本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级定义 以报告日起6个月内，个股相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：推荐：个股涨幅超基准指数10%以上谨慎推荐：个股涨幅超基准指数5-10%之间中性：个股涨幅相对基准指数表现具有较大不确定性减持：个股涨幅弱于基准指数5%-10%之间卖出：个股涨幅弱于基准指数10%以上 免责条款 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和并不构成对所述证券买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告仅向特定客户传送任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。