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研究所日报 2025年11月12日星期三 1.国务院办公厅日前印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项针对性政策举措。点评：当下国务院推出该举措，或可达到“促进民间资本投资增长、降低潜在财政负担、提升融资需求”等一举多得的施政效果。一方面国家级别的铁路、核电等重大项目建设、地方性规模小而具备盈利空间的项目、低空经济等项目在原有体制下民营资本存在制度壁垒，民营企业过去投资范围更多的是本企业的投资扩建以及并购整合等，在当下终端需求不足的背景下，民间投资活动受到严重抑制，我国前9个月民间投资累计同比增幅-3.1%，严重拖累了固定资产投资增速，该措施的逐渐落地将大大拓展民间资本投资领域，盘活民间投资力量，支撑宏观经济回暖；另一方面，本次向民间资本开放的投资领域包括重大基建以及政策支持的产业投资领域，民间资本参与后，有助于减轻财政支付压力，财政支出可精准关注更加贴近民生等领域。此外，民间资本投资范围的扩大，有助于提升民营企业融资需求，带动信贷规模良性增长，盘活资金存量，此举措比传统的财政投资的引导作用更加广泛。 2.中美贸易方面，美国正式宣布暂停实施对华造船等行业301调查措施一年。中方宣布，暂停对美船舶收取船舶特别港务费一年，暂停对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司实施反制措施一年。点评：中美前期谈判的阶段性成果逐渐得到落实，在中美贸易摩擦暂停的一年时间里，双方都将努力突破被对方“掐脖子”的核心环节，美国将加大稀土产业链的建设与整合，中国将进一步加快核心技术环节突破与攻坚，若有一方解决“掐脖子”问题，双方博弈预计将再次升温。 3.央行方面，当日1,175.00亿元逆回购到期，当天新开展4,038.00亿元逆回购，当日净投放2,863.00亿元。点评：近期银行间市场流动性较月初边际收紧，近两个交易日银行间资金价格略有抬头，央行连续两日净投放呵护流动性。 1.权益市场 1）当日上证指数收于4002.76点，涨幅-0.39%，深圳成指收于13289.01点，涨幅-1.03%，两市成交量合计131557.52万手，较前一交易日缩量7557.21万手。创业板与科创板收跌，创业板指涨幅-1.4%，科创50涨幅-1.42%。2）国际市场方面，当日欧美以及韩国主要股指表现较强，港股居中，A股跌幅较大当日相对表现靠后，欧洲方面瑞士、法国、意大利、英国股指领涨，涨幅均在1%以上，韩国综合指数涨幅0.81%紧随其后，标普500、恒生科技、恒生指数总体微涨，排名居中。A股两市收跌，跌幅相对较大。3）行业方面，商贸零售、房地产、钢铁、基础化工板块领涨，通信、电子、计算机、煤炭领跌。 2.利率汇率 1）中证10Y国债到期收益率最新为1.8109%，变动-0.05BP，银行间质押式回购隔夜、7天价格分别为1.5094%、1.5126%。2）美元指数收于99.4792，涨幅-0.138%，美元对离岸人民币汇率收于7.1225，离岸人民币兑美元汇率贬值9个基点。 利率汇率 全球重要市场 A股市场 行业表现 风险提示 1、政策力度不及预期；2、房地产市场调整超预期；3、中美紧张关系升温。 信息披露 研究员介绍分析师：陈建华执业证书编号：S1470512090001 研究员承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位研究员，在此申明，本报告清晰、准确也反映了研究员本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级定义 以报告日起6个月内，个股相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：个股涨幅超基准指数10%以上 谨慎推荐：个股涨幅超基准指数5-10%之间中性：个股涨幅相对基准指数表现具有较大不确定性减持：个股涨幅弱于基准指数5%-10%之间卖出：个股涨幅弱于基准指数10%以上 免责条款 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和并不构成对所述证券买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告仅向特定客户传送任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。