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研究所日报 2025年11月19日星期三 1.财政部公布数据显示，今年1—10月，全国财政收入18.65万亿元，同比增长0.8%。10月单月，全国财政收入2.26万亿元，同比增长3.2%，月度增幅继续提高。1—10月，全国财政支出22.58万亿元，同比增长2%。点评：今年以来全国一般公共预算收入同比增速持续提升，其中中央一般公共预算收入同比降幅持续收窄，最新为-1.2%，地方一般公共预算收入同比增幅在2%左右波动。全国税收收入同比在8月回正后，近两个月同比增幅持续上升，2024年以来税收同比持续复苏，今年前10个月累计增幅1.7%，非税收入同比增幅年内持续下降，前10个月累计同比-3.1%，财政收入结构持续优化。 2.据中国汽车工业协会分析，10月，新能源汽车产销同比保持快速增长，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的50%以上。10月，新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%。点评：今年以来汽车销量累计同比增速较为稳定，保持在12%-13%，新能源车销量增长更为明显，年初同比增幅最高为52.02%，截止10月累计增幅为32.75%，虽增幅逐渐下降，但总体保持了显著的高增长，汽车产业链较长且为我国主要出口产品之一，其景气度的波动对宏观经济影响较大，后续需关注汽车售价波动。 3.根据国家统计局公布数据，1-10月份，全国城镇调查失业率平均值为5.2%。10月份，全国城镇调查失业率为5.1%，本地户籍劳动力调查失业率为5.3%；外来户籍劳动力调查失业率为4.7%，其中外来农业户籍劳动力调查失业率为4.5%。31个大城市城镇调查失业率为5.1%。点评：就业情况直接关系居民经济体感、未来预期及消费能力，近两年来失业率呈现震荡走势，全国城镇不包含在校生口径，16-24岁劳动力失业率为17.3%，不25-29岁劳动力失业率为7.2%，30-59岁劳动力失业率为3.8%，结合PMI相关指数看当下就业形式有待改善。 1.权益市场 1）当日上证指数收于3939.81点，跌幅0.81%，深证成指收于13080.49点，跌幅0.92%，两市成交金额合计19260.68亿元，较前一交易日放量152.77亿元。创业板与科创板收涨，创业板指跌幅1.16%，科创50涨幅0.29%。 2）国际市场方面，当日主要经济体股指多数收跌，港股与欧洲股市跌幅较大，恒生科技跌幅1.93%，恒生指数跌幅1.72%，德国DAX、法国CAC40跌幅均超1.85%。标普500跌幅0.83%，相对温和。3）行业方面，当日行业板块普跌，仅传媒、计算机、电子、食品饮料收涨，煤炭、电力设备、钢铁、有色金属领跌。银行。 2.利率汇率 1）中证10Y国债到期收益率最新为1.81%，变动-0.04BP，银行间DR001、DR007当日均价分别为1.51%、1.52%。2）美元指数收于99.5932，涨幅0.06%，美元对离岸人民币汇率收于7.1108，离岸人民币兑美元汇率贬值26个基点。 利率汇率 全球重要市场 A股市场 行业表现 风险提示 1、政策力度不及预期；2、房地产市场调整超预期；3、中美紧张关系升温。 信息披露 研究员介绍分析师：陈建华执业证书编号：S1470512090001 研究员承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位研究员，在此申明，本报告清晰、准确也反映了研究员本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级定义 以报告日起6个月内，个股相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：个股涨幅超基准指数10%以上 谨慎推荐：个股涨幅超基准指数5-10%之间中性：个股涨幅相对基准指数表现具有较大不确定性减持：个股涨幅弱于基准指数5%-10%之间卖出：个股涨幅弱于基准指数10%以上 免责条款 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和并不构成对所述证券买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告仅向特定客户传送任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。