国内ETF市场发展活跃，保险资金增量入市
2025年以来，中国ETF市场发行数量达320只，规模达2496.77亿元，创历史新高。股票型ETF在市场调整中资金流入显著，成为牛市底气。金融监管总局数据显示，三季度末保险资金运用余额达37.46万亿元，其中股票账面余额为3.62万亿元，较去年年底增加49%，主要偏好银行、钢铁、通信等行业，减持电力设备、有色金属等。
央行开展大规模逆回购操作，呵护流动性
11月17日，央行开展8000亿元6个月期买断式逆回购，续作5000亿元，同时净投放超1600亿元，呵护流动性。美联储降息周期叠加人民币升值，为央行释放流动性提供窗口。
权益市场表现分化，行业轮动明显
当日上证指数跌0.46%，深证成指跌0.11%，成交金额缩量。创业板与科创板收涨，计算机、国防军工、煤炭领涨，医药生物、银行领跌。国际市场多数股指收跌，德国DAX、美股跌幅居前。
利率汇率方面，国债收益率下行，人民币贬值
中证10年期国债收益率跌至1.8104%，DR001与DR007均价分别为1.51%、1.52%。美元指数涨0.25%，人民币对美元汇率贬81基点至7.1082。
瑞银：中国经济疲软，政策支持发力
瑞银指出，10月房地产、固定资产投资、出口走弱，零售增速放缓。预计年内消费、房地产活动持续疲软，但基建、制造业投资或因政策性银行新融资工具收窄降幅。“新经济”产品保持强劲。四季度GDP增速或放缓至4.2%，全年平均增速预计为4.9%。政策方面，政府发行5000亿元新型政策性金融工具，提前安排地方政府债务限额，或于2026年增广财政赤字率。货币政策或于2026年末降息20基点，按揭贷款利率或下调30-40基点。
瑞银2026-27年展望：经济温和放缓，通胀回升
基准预测下，2026年中国GDP增速放缓至4.5%，出口贡献显著收窄，房地产跌幅收窄，消费温和增长，基建、制造业投资修复。2026年CPI或回升至0.4%，PPI跌幅收窄。2027年经济有望企稳，GDP增速或改善至4.6%，通胀回升，人民币汇率走强。
风险提示
政策力度不及预期、房地产市场调整超预期、中美紧张关系升温。
