银泰证券鑫新闻

2025-11-11 银泰证券光影

CPI与PPI数据：10月CPI同比上涨0.2%，时隔3个月回正，环比上涨0.2%；核心CPI同比上涨1.2%。食品价格跌幅缩小，非食品CPI同比上涨0.9%，高于CPI同比0.7个百分点。PPI同比跌幅收窄至-2.7%，工业生产者购进价格指数PPIRM累计同比为-3.2%，增速差持续扩大，显示工业企业利润仍有上升动力。
货币政策：央行开展1199亿元7天期逆回购，操作利率1.40%，单日净投放416亿元。OMO总存量处于年内低点，市场流动性充裕，资金价格稳定。
中央企业投资：前三季度中央企业固定资产投资超3万亿元，增长超3%，新兴产业投资占比约40%，成为新质生产力发展的主力军。

A股市场：上证指数上涨0.53%，深圳成指上涨0.18%，成交量放大。创业板与科创板收跌，美容护理、食品饮料、商贸零售板块领涨，电力设备、机械设备、电子、通信领跌。
国际市场：全球主要股指多数收涨，韩国、意大利、德国、恒生指数领涨，上证、深证涨幅落后于欧美主要经济体。

高频数据：10月制造业PMI下滑至49，非制造业PMI小幅上升至50.1；30城房地产销售同比下滑27%，百强房企合同销售面积同比降幅扩大至40%；港口货物吞吐量同比增速放缓至2%，集装箱吞吐量同比增速上升至8%；粗钢产量同比跌幅扩大至12%；汽车零售同比增速持稳在6%，批发同比增速放缓至7%。
出口：对美出口环比增长1.4%，但同比萎缩25%；对欧盟及日韩出口环比收缩；对东盟出口环比增长但同比放缓；手机出口同比萎缩17%，计算机出口同比降幅扩大；IT出口同比下降1.9%；汽车出口加速增长至35%。
经济预测：预计10月房地产销售同比降幅扩大至16%，投资同比下降20%；基建投资同比降幅收窄；社零同比增速放缓至1.8%，工业生产同比增速放缓至5.6%；信贷同比增速或放缓至8.5%。
政策展望：财政政策将设立5000亿元新型政策性金融工具支持基建和战略性项目，提前下达2026年地方政府特殊再融资债券额度；货币政策或于2026年底前降息20个基点，最快于今年11-12月降息10个基点。
经济增速预测：四季度GDP同比增速或将放缓至略高于4%的水平，2025年全年经济增长约为4.9%。