银泰证券鑫新闻

宏观经济数据与政策

• 8月CPI同比-0.4%（低于预期），主要受食品价格拖累（蔬菜、猪肉、水果价格环比弱于季节性，叠加上年高基数）；核心CPI同比升至0.9%，通胀弱平稳。PPI同比-2.9%，降幅收窄，环比持平结束8个月下行，受益于“反内卷”和低基数。预计后续CPI逐步回升但幅度有限，PPI降幅有望进一步收窄。
• 国家发改委报告强调保持政策连续性，统筹物价、就业与增长，四季度宏观政策料保持稳定，但若经济超预期下行将相机决策。

行业动态与投资机会

• 光博会与人工智能：第26届CIOE中国光博会覆盖八大核心领域，国内智算中心建设加速（2025年规模达1037.3EFLOPS，2028年达2781.9EFLOPS），国产大模型推动算力需求，产业链环节迎增长机会。
• 卫星通信：中国移动申请卫星移动通信业务许可进入审核，此前已开展手机直连卫星测试、成立星地融合研究所、推出北斗短信业务，政策支持加速商业化，奠定卫星互联网产业长期发展基础。
• 人工智能应用：工信部推动“人工智能+”场景落地，关注AI赋能相关方向机会。傅利叶GR-3等智能机器人加速场景落地，商业化进程逐步加快，关注产业链投资机会。
• 汽车行业整治：六部门开展汽车行业网络乱象专项整治，旨在缓解无序竞争，推动供需格局好转，关注汽车行业相关机会。

风险提示

• 政策力度不及预期、房地产市场调整超预期、中美紧张关系升温。

投资评级定义（以6个月相对沪深300为基准）：推荐（+10%以上）、谨慎推荐（+5%-10%）、中性、减持（-5%-10%）、卖出（-10%以上）。