银泰证券鑫新闻

核心观点与关键数据

1. 宏观经济与工业企业利润

   • 7月规模以上工业企业利润同比下降1.5%，但降幅较6月收窄2.8个百分点，连续两个月收窄。
   • 收入端受工业增加值下降影响，但成本下降推动利润增速改善（成本同比增长1.2%，环比下降0.8个百分点）。
   • 结构上，制造业和公用事业利润增速回升，采矿业利润仍承压（有色系高增长，黑色系承压；原材料和高技术制造业利润改善明显）。

2. 服务消费政策

   • 商务部将出台扩大服务消费的政策，利用财政、金融手段优化供给，激发新增量。
   • 政策聚焦高品质服务供给和创新消费场景，继消费品以旧换新后，服务消费支持力度加大。

3. 卫星通信产业发展

   • 工信部印发指导意见，推动卫星互联网系统建设和应用服务，适时开展低轨卫星通信商用试验。
   • 卫星通信是商业航天及6G时代的核心支撑产业，政策引导下产业链协同创新加速，关注相关投资机会。

4. 苹果新品发布会

   • 苹果计划9月9日发布iPhone17系列，包括更纤薄的旗舰机型及新款Apple Watch。
   • 新品发布有望拉动苹果产业链零部件订单增长，关注相关投资机会。

5. 暑期旅游需求

   • 飞猪数据显示，暑期旅游需求强劲，机票、酒店等订单量持续增长，订单均价同比提升9.9%。
   • 十一黄金周临近，旅游相关订单有望持续增长，关注细分方向机会。

6. 人工智能政策与算力需求

   • 国务院发布“人工智能+”行动意见，优化应用环境，推动智能化转型和“模型即服务”等发展。
   • 大模型进入智能体执行时代，AI应用落地加速，2025年或为AIAgent能力平台化元年。
   • 中国信通院联合多家企业成立“先进存力AI推理工作组”，国产算力需求持续攀升，看好算力自主化机会。

研究结论

• 宏观经济企稳迹象明显，工业企业利润降幅收窄，但结构性分化仍存。
• 政策层面加大对服务消费和卫星通信产业的支持，相关产业链值得关注。
• 苹果新品发布和暑期旅游需求持续增长，或带动消费链表现。
• AI领域政策加速落地，算力自主化成为重要投资方向，AIAgent商业化拐点临近。

风险提示

• 政策力度不及预期；房地产市场调整超预期；中美紧张关系升温。