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研究所日报 2025年11月14日星期五 1.上交所国际投资者大会正式开幕。证监会副主席李明作开幕致辞表示，证监会将深化投融资综合改革，着力提升资本市场制度的包容性、适应性。此外，强化战略性力量储备和稳市机制建设，提升资本市场内在稳定性，坚决防止市场大起大落，急涨急跌。李明还表示，将更大力度优化上市公司结构，提高上市公司投资价值。点评：无论是金融市场开放的长期需求还是短期引导国内预期的需要，资本市场的平稳发展至关重要，去年“9.24”以来，为引导长期资金入市，管理层开展了一些列创新举措，例如：设立“证券、基金、保险公司互换便利”以及“股票回购增持专项再贷款”两个新工具，中央汇金大举增值股票ETF、今年年初出台规定保险公司新增保费投资股市比例不低于30%等，增加了长期资金入市规模，有效引导了市场偏好，当下施政目的在于A股市场的健康、平稳发展，为此短期可能会从上市把关、上市公司管理、预期引导等几个方面加强对资本市场的管理。 2.据上交所国际投资者大会，境外投资者持有A股的市值，从2020年底的超3万亿元增长到目前的超3.5万亿元。瑞银投资银行近日发布报告称，今年三季度，外国机构投资者进一步增持中国股票。全球前40大投资机构的中国股票持仓升至1.1%，为2023年一季度以来的最高水平。点评：Wind数据显示，境外投资者持有中国股票规模从年初的2.83万亿增长至最新约3.54万亿，从有数据纪录以来，该数据与万得全A指数月度表现相关系数约为0.73，境外投资者的投资行为也体现了去年以来吸引长期入市的施政效果，但从最新数据看，境外投资者持仓量占境内资本市场比重不超过4%，我国资本市场的深度以及开放程度尚存较大空间。 3.央行方面，央行当日开展7天期逆回购1900亿元，利率1.4%，当日央行净投放972亿元。点评：本周前两个交易日银行间市场流动性边际收紧，资金价格略有抬头，经过两天净投放后，市场流动性得到改善。 1.权益市场 1）当日上证指数收于4029.5点，涨幅0.73%，深证成指收于13476.52点，涨幅1.78%，两市成交金额合计20419.62亿元，较前一交易日放量969.28亿元。创业板与科创板收涨，创业板指涨幅2.25%，科创50涨幅1.44%。 2）国际市场方面，当日中、日、俄、韩指数领涨，万得全A指数涨幅1.33%领涨全球主要股指，俄罗斯RTIS涨幅1.13%此外港股、日本、韩国股指涨幅明显，欧美指数表现不佳，当日跌幅最大指数分别为标普500、道琼斯工业平均、德国DAX，跌幅均超1%，英国富时100、荷兰AEX跌幅分别为0.72%、0.69%。3）行业方面，电力设备、有色金属、综合、基础化工领涨，仅四个板块收跌，分别为公用事业、通信、石油石化、银行。 2.利率汇率 1）中证10Y国债到期收益率最新为1.8142%，变动+0.46BP，银行间质押式回购隔夜、7天价格分别为1.3887%、1.5005%。2）美元指数收于99.176，涨幅-0.3%，美元兑离岸人民币汇率收于7.0974，离岸人民币兑美元汇率升值151个基点。 利率汇率 全球重要市场 A股市场 行业表现 风险提示 1、政策力度不及预期；2、房地产市场调整超预期；3、中美紧张关系升温。 信息披露 研究员介绍分析师：陈建华执业证书编号：S1470512090001 研究员承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位研究员，在此申明，本报告清晰、准确也反映了研究员本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级定义 以报告日起6个月内，个股相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：个股涨幅超基准指数10%以上 谨慎推荐：个股涨幅超基准指数5-10%之间中性：个股涨幅相对基准指数表现具有较大不确定性减持：个股涨幅弱于基准指数5%-10%之间卖出：个股涨幅弱于基准指数10%以上 免责条款 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和并不构成对所述证券买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告仅向特定客户传送任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。