银泰证券鑫新闻

核心观点与关键数据

1. 政策方面

   • 商务部等九部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出19条举措，其中8项与“高品质服务供给”相关，包括开展“服务消费季”活动、支持优质资源与IP跨界合作、扩大电信、医疗、教育等领域开放试点等，旨在促进消费转型升级，培育服务消费新增长点。
   • 央行行长潘功胜在《求是》发表署名文章，指出国际主导货币存在内在不稳定问题，推动新一轮国际货币体系变革的方向包括弱化对单一主权货币的过度依赖，形成少数强势货币的良性竞争格局。

2. 产业创新方面

   • 人工智能+产业：苏州发布《苏州市加快建设“人工智能+”城市行动方案（2025-2026年）》，聚焦数据要素、创新能力等七个方面提出22项举措，建设国内领先的人工智能产业集群。AI+产业有望加速发展，关注相关投资机会。
   • AI赋能玩具产业：广东省印发《加快推动人工智能赋能玩具产业行动方案（2025—2027年）》，目标到2027年AI玩具渗透率达30%以上，培育5家国际竞争力领军企业，关注玩具相关方向机会。
   • 先进封装及热管理：2025先进封装及热管理大会将在苏州举办，AI、数据中心等场景推动先进封装需求，Chiplet、2.5D/3D等高集成封装需求持续放量，国产替代加速，关注相关产业链机会。

3. 游戏行业

   • 2025年8月，32家中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.4亿美元，占35.1%。游戏景气度提升的核心是供需双旺带动总时长和大盘扩容，竞争格局趋缓，用户平均收入同比增长13%。短期景气度有望随新品周期释放进一步提升。

4. 市场数据

   • 利率汇率：10年期国债收益率最新值1.855BP，DR007最新值1.498BP，USDCNH最新值7.1041，美元指数最新值96.64。
   • A股市场：近6个月市场成交额23671亿元，换手率4.75%，融资余额23533亿元（截至2025/9/15）。
   • 行业表现：涨幅前三行业为综合、机械设备、计算机；资金净流入前三行业为机械设备、商贸零售、计算机。

5. 风险提示

   • 政策力度不及预期、房地产市场调整超预期、中美紧张关系升温。

研究结论

• 服务消费政策加码，AI赋能产业加速，特别是AI+玩具和先进封装领域存在结构性机会。
• 游戏行业景气度回升，中国厂商全球竞争力提升，短期景气度有望改善。
• 市场成交额和融资余额稳定，资金流向机械设备、计算机等板块，关注相关投资机会。
• 需警惕政策、地产及地缘政治风险。