银泰证券鑫新闻

宏观经济形势与政策

• 国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调加力提效实施逆周期调节，持续扩大内需、做强国内大循环，并多措并举营造一流产业生态。座谈会释放稳增长信号，后期增量政策有望陆续出台。
• 国际货币基金组织（IMF）发布最新报告，预计2025年世界经济增长3.2%（较7月上调0.2个百分点），2026年增长3.1%。IMF指出关税冲击削弱全球增长前景，美国今明两年经济增速预期小幅上调0.1个百分点，中国今年经济增速维持4.8%不变。
• 美联储主席鲍威尔暗示可能在未来几个月停止缩表，并保留本月降息可能性。鲍威尔强调就业和通胀前景未显著改变，年内仍有两次降息预期。

汽车行业数据与趋势

• 2025年前9个月，中国汽车产销量分别完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9%。新能源汽车产销量均超1100万辆，同比增长均超30%，占新车总销量46.1%。汽车出口495万辆，同比增长14.8%。汽车整体景气度较高，关注相关方向机会。

商业航天与智能终端产业政策

• 中国载人航天领域首个国际标准ISO/NP14620-5成功立项，提升国际话语权，国内商业航天有望加速商业化落地，关注相关方向机会。
• 上海市印发《智能终端产业高质量发展行动方案（2026-2027年）》，目标到2027年智能终端产业规模突破3000亿元，打造3家以上全球影响力品牌，培育2家领军企业，实现AI计算机、手机、新终端各千万台规模。AI相关产业有望加速发展，关注AI基础设施及应用方向。

风险提示

• 政策力度不及预期；房地产市场调整超预期；中美紧张关系升温。

信息披露

• 研究员：陈建华，执业证书编号：S1470512090001。报告反映研究员观点，薪酬与具体推荐或观点无关。
• 投资评级定义：推荐（涨幅超基准指数10%以上）、谨慎推荐（5-10%）、中性、减持（5%-10%）、卖出（弱于基准指数10%以上）。
• 免责条款：信息来源于公开资料，不保证准确性，不构成买卖建议，公司及其关联机构可能持有相关证券头寸。