聚酯产业链日度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：周二，PX和PTA先抑后扬，重心继续上移；乙二醇放量下行。PX603收于7302元/吨，+0.61%；PTA2605收于5082元/吨，+0.83%；EG2605收于3623元/吨，-3.00%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月23日星期二 现货市场：据华瑞数据：（1）PX价格上涨，两单3月亚洲现货均在896成交。尾盘实货2月在894/898商谈，3月在895有买盘。今日估价在896美元/吨，涨4美元。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差松动，12月在01-17~18附近商谈，1月在05-75~78附近商谈。（3）乙二醇内盘价格下跌，市场商谈一般。目前现货基差在01合约贴水5-7元/吨，商谈3493-3495元/吨。1月下期货基差在01合约升水24-25元/吨，商谈3524-3525元/吨。 【重要资讯】 （1）内塔尼亚胡：将与特朗普讨论伊朗的核活动。伊朗的任何行动都将遭到“强硬回应”。美国总统特朗普：如果马杜罗摆出强硬姿态，这将是他最后一次能够摆出强硬姿态。 （2）PX：福佳大化70万吨将在本周末重启并产能扩大至100万吨，天津石化39万吨计划12月22日附近停车，重启待定。据CCF，截止12月19日，PX负荷88.1%，环比-0.0个百分点。装置动态：浙石化900万吨明年1月预计降负10%左右；中化泉州80万吨预计2026年1月25日附近重启；福佳大化一条70万吨产线预计12月重启并产能扩大至100万吨。海外装置：韩国GS的55万吨装置12月上旬停车；日本出光一条20万吨12月8日重启，另20万吨预计12月下旬重启；沙特Satorp70万吨12月7日已重启。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）PTA：据CCF，截止12月18日，PTA负荷73.2%，环比-0.5个百分点。装置动态：英力士110万吨预计12月20日附近重启，125万吨目前降负至8成，后续可能停车；四川能投100万吨预计1月上旬重启；逸盛宁波220万吨预计12月下旬重启。前期检修装置陆续重启，开工将回升，关注低加工费下是否有计划外检修。 （4）乙二醇：中海壳牌40万吨12月下旬已重启。据CCF，截止12月22日，乙二醇华东部分主港库存71.6万吨，环比+3.0万吨（宁波库区暂停发布数据，恢复时间待定）。 【市场逻辑】 PX远月供需趋紧提振市场看多信心，但是需要关注成本继续下行、终端因淡季而持续降负带来的负反馈、PTA持续低加工费压力下的装置推迟重启和计划外停车的风险。PTA供需面尚好且明年供需结构趋于改善，属于偏多配品种，当前在成本走强和市场看涨情绪偏浓的推动下价格走强。乙二醇负荷下降不及预期和港口持续累库导致供应压力偏高，使得价格承压。中长期来看，产能仍将进一步扩大，进口预计同比上升，将导致供需面延续宽松。 期货研究院 【交易策略】 原油低位回涨，在成本端对聚酯原料形成支撑。PX供需趋紧，市场看涨情绪偏浓，预期短期价格延续偏强走势，但是在加工差和估值快速上行后，需关注下游跟进不足而导致价格冲高回落的风险；PTA供需面趋于改善，当前价格跟随PX走强；乙二醇基本面偏弱，将延续弱势运行。操作上，PX&PTA建议谨慎看多，中长期逢低做多为主；乙二醇建议偏空对待，中长期仍逢高做空为主。PX支撑位6600-6650，压力位7800-7850；PTA支撑位4550-4600，压力位5300-5350。乙二醇支撑位3500-3550，压力位3900-3950。期权，买看涨期权。关注：成本走势和装置动态。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：周四，聚酯产品跟随成本上涨。PF602收于6172元/吨，+0.88%；PR603收于5696元/吨，+0.99%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤纶短纤6350（+10）元/吨，产销72%（+6），产销尚可。华东水瓶片现货价5695（+18）元/吨市场成交气氛一般。12-2月订单多成交在5670-5750元/吨出厂不等。 【重要资讯】 （1）短纤：截至12月12日，开工率95.5%（-2.0%），开工高位运行。装置动态：恒逸高新25万吨装置12月上旬停车，重启待定。工厂库存8.1天（-0.1天），开工回落，库存继续窄幅回落。涤纱开机率为65.7%（-0.1%），进入淡季，开工持续窄幅回落。纯涤纱成品库存26.0天（+0.3天），需求一般，持续累库。原料库存15.3天（+2.0天），阶段性补货，原料库存在两周附近震荡。 （2）瓶片：截止12月12日，开工80.8%，环比-0.0个百分点。装置动态：华润珠海60万吨装置11月中旬停车，预计12月下重启。后续关注新装置投产进度。需求方面，需求尚好。 【市场逻辑】 短纤终端订单下滑，负反馈积聚对价格形成压制，预计价格震荡偏弱。瓶片开工维持在八成附近，但新装置预期投产，供需面一般，绝对价格跟随成本波动。 【交易策略】 短纤供需预期转弱，瓶片供需面对行情驱动有限，价格跟随成本波动。操作上，建议区间震荡对待。短纤支撑位6000-6050，压力位6300-6350；瓶片支撑位5500-5550，压力位5800-5850。期权，买看跌期权。风险提示：成本走强、装置计划外停车。 第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 第一部分聚酯品种观点总结 第二部分聚酯品种价格 第三部分聚酯品种数据图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可 能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。