东兴晨报

经济要闻 本期编辑 分析师：洪一0755-82832082hongyi@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480516110001 1.国务院国资委：中央企业负责人会议12月22日至23日在京召开。国务院国资委党委书记、主任张玉卓在会上表示，中央企业要坚持向内挖潜，做好全面预算管理，加强全员、全要素、全生命周期成本管控，加大应收款项、合同资产、存货和应付款项管控力度。加强上市公司质量和市值管理。（资料来源：同花顺） 2.国家发展改革委、国家能源局：发布促进光热发电规模化发展的若干意见，到2030年光热发电总装机规模力争达到1500万千瓦左右，度电成本与煤电基本相当，技术实现国际领先并完全自主可控。（资料来源：同花顺） 3.住房城乡建设部：全国住房城乡建设工作会议提出，推进现房销售制，实现“所见即所得”，防范交付风险；优化保障性住房供应，支持房地产企业合理融资需求。城市政府可调整优化房地产政策，支持居民住房需求。（资料来源：同花顺） 4.海关总署：海关总署、天津海关赴脑机交互与人机共融海河实验室开展调研，重点围绕前沿科技发展、科技成果转化等方面，对实验室进行实地考察。（资料来源：同花顺） 5.海南自贸港：首批使用自产货物的加工增值免关税货物出岛，货值3.2万元的椰子油享受超12%成本节约，政策鼓励海南本地产业发展。（资料来源：同花顺） 6.上海市财政局:上海市财政局、上海市农业农村委员会联合发布《关于将生猪收入保险阶段性纳入市级财政农业保险保费补贴常规险种的通知》。其中提出，涉农区农户保费由市级财政承担50%，区级财政承担20%，农户自缴30%。市属企业保费由市级财政承担50%，企业自缴50%。根据当年度需完成猪肉产量指标，由市农业农村委核定全市生猪基本保供量和出栏数。财政部门对不超过基本保供量对应出栏数105%的生猪给予收入保险保费补贴。（资料来源：同花顺） 7.美国：美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，美国在降息节奏上远远落后于全球趋势。同时，美国三季度实际GDP年化季环比修正值4.3%，预期3.3%，核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比2.9%。此外，特朗普表示任何不同意他观点的人永远不会成为美联储主席，并希望新任主席在市场表现良好的情况下降低利率。（资料来源：同花顺） 8.日本：日本正在进行废炉作业的新型转换反应堆“普贤”发生含放射性物质氚的水泄漏事件，泄漏水量约为20毫升，放射性物质浓度较高。目前没有发生内部辐射暴露，但外部辐射暴露情况正在调查中，放射性物质未泄漏至管理区域之外。（资料来源：同花顺） 9.巴西：巴西对原产于中国的汽车玻璃反规避案作出肯定性终裁，将原产于 马 来 西 亚 的 挡 风 玻 璃 纳 入 征 税 范 围 ， 涉 案 生 产 商/出 口 商XinyiEnergySmart(Malasia)的反倾销税为2281.39美元/吨，其他马来西亚生产商/出口商的反倾销税为2761.35美元/吨。（资料来源：同花顺） 10.韩国：韩国支付巨头BC Card宣布完成稳定币支付试点项目，外国用户可通过稳定币向韩国本地商户付款。（资料来源：同花顺） 重要公司资讯 1.珠免集团：公司已完成向珠海投捷控股有限公司出售所持珠海格力房产有限公司100%股权的资产交割。本次交易的标的资产交割日为2025年12月22日，交易价格为55.18亿元。（资料来源：同花顺） 2.海博思创：全资子公司海博思创智造拟投资20亿元建设海博思创智能绿色储能工厂项目，预计2028年12月竣工验收并投产。（资料来源：同花顺） 3.震裕科技：公司全资子公司苏州范斯特与苏州科技城管理委员会签署战略合作意向书，计划投资不低于10亿元建设新能源汽车驱动总成核心部件、低空飞行器驱动总成核心部件及具身人形机器人驱动总成核心部件项目，即范斯特三期项目。此外，公司全资子公司宁波马丁具身机器人科技有限公司与宁海县西店镇人民政府签署投资协议书，计划投资10亿元建设人形机器人精密模组及零部件产业化项目。（资料来源：同花顺） 4.华新建材：持股16.26%的股东华新集团拟自公告披露日起6个月内通过上交所集中竞价增持公司A股，增持金额不低于人民币2亿元、不超过人民币4亿元；本次增持不触及要约收购，不导致控股股东及实际控制人变动。（资料来源：同花顺） 5.生物股份：公司大股东内蒙古金宇生物控股有限公司持股1.22亿股，占11.00%，计划自2025年12月24日至2026年12月23日通过上海证券交易所集中竞价增持公司A股，增持金额5000万元～1亿元，不设固定价格区间（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴农业】农林牧渔行业2026年策略：产业转型升级，静候周期拐点（20251222） 展望2026年农业投资，我们建议关注以下三条投资主线： 主线一：生猪养殖--产能去化逐步深化，静待周期拐点。 我们认为生猪养殖行业的供需格局向好，短期生猪供过于求趋势持续，预计在26年上半年仍将给猪价带来压力，行业性亏损持续。价格磨底与亏损是无形的手，政策引导产能调控是有形的手，二者有机结合，产能去化将逐步深化，26年下半年供应压力将逐步缓解，需求端相对平稳，预计行业供需格局持续向好。 非洲猪瘟后，生猪养殖结构出现变化，表现为规模化程度快速提升和短期养户增多，受此影响行业产能变动表现为难涨难跌的窄幅波动，对应生猪供需矛盾减弱，在养殖正常出栏的情况下，猪价波动幅度收窄。我们认为，成本是猪企能否实现行业超额收益和长期成长的核心要素，并且成本因素在周期下行期的重要性尤为突出。在未来几年，猪企表现将有明显分化，具备成本优势的企业有望维持温和扩张，而落后产能将被进一步淘汰。 我们认为，板块估值低位具备安全性，26年板块基本面持续向好静待拐点，头部企业估值有望修复，成本优势明显的头部企业长期投资的价值属性提升，重点推荐头部猪企牧原股份，其他标的德康农牧、温氏股份、神农股份、天康生物等也有望受益。此外可关注正邦科技资产注入进展。 主线二：饲料动保后周期属性弱化，关注创新和出海。 动保：周期属性弱化，研发创新是核心。生猪养殖规模化程度大幅提升正在重塑产业格局，动保行业后周期属性弱化。动保企业长期增长的核心要素依然是以研发创新为核心的平台优势。26年猪价磨底期，传统品种的经营压力仍存，不具备研发创新能力的企业局面依旧艰难，行业被动去产能将会持续。具备研发创新优势的企业有望凭借新产品新管线破局，持续焕发增长动力，预计未来行业集中度将进一步提升。我们看好具备研发和工艺优势的头部企业的长期发展，推荐标的普莱柯、科前生物、生物股份等，其他受益标的瑞普生物、金河生物等。 饲料：国内市场存量博弈，关注出海。预计26年畜禽高存栏支撑畜禽饲料需求，水产料在高基数和理性养殖行为下稳健经营。国内市场存量博弈看重成本控制和精细化管理，激烈行业竞争中，具备配方研发能力和成本控制能力的头部饲料企业竞争力有望持续提升，国内市场市占率将持续提升。海外市场有望为饲料企业打开第二增长曲线，头部企业有望在海外市场中复制成功经验，攫取新的收益，重点推荐海大集团。 主线三：宠物食品--关税短期扰动，持续看好国内市场国牌崛起。 25年关税扰动订单落地，但促使全球供需格局重塑，全球化的产能布局显著提升了宠物食品企业抗风险能力；国内市场消费维持稳健增长，行业规模持续扩张。从竞争格局而言，国货崛起趋势明显，但竞争持续，各个国产品牌持续顺应健康化、精细化的消费趋势，把握新型主粮品类，推出符合消费需求的新产品，市占率和盈利 能力有望持续提升，我们持续看好宠物食品行业的长期发展，推荐标的中宠股份、佩蒂股份，其他受益标的宠物食品龙头乖宝宠物。 风险提示：畜禽产品价格波动风险，产能去化不及预期，动物疫病风险，极端天气风险等。 （分析师：程诗月执业编码：S1480519050006电话：010-66555458） 【东兴电新】电力设备及新能源行业2026年策略：“反内卷”背景下景气度回升，关注各环节产业链出海机遇（20251222） 1、锂电行业：跨越周期底部，看好产业链回归机遇 锂电产业链经历近23~24两年的出清与去库阶段后已走出周期底部，需求端维持了超预期的高增长态势，产业链价格企稳后出现上扬，部分环节利润端已确立向上趋势，同时如6F、电解液添加剂（VC）及铁锂正极等环节已出现供应紧张迹象，25Q3头部企业接近满产状态，我们认为锂电板块整体景气度持续回升，产业链已脱离底部区间，正迎来基本面反转的关键节点，此外固态电池等新技术产业化进程的提速有望形成持续催化，建议关注以下两个维度潜在的投资机会： 电池环节：市场格局清晰且供给端边际增量相对稳定，在锂电产业链中议价能力较强、盈利能力表现最优，我们认为26年电池环节有望迎来涨价和周期，将延续收入端与利润端同步上升的走势，同时有望受益于储能需求超预期增长以及低空/机器人等新需求与固态电池等新技术的催化。公司层面，头部企业差异化产品仍将维持盈利端优势，部分二线厂商有望把握新客户增量订单及产业链出海趋势实现量利高增，建议关注国轩高科，其他相关受益标的为欣旺达。 材料环节：26年我们建议材料环节重点聚焦三个方向：1）供需格局优化、具备提价弹性的环节，例如6F、铁锂正极及隔膜，龙头利润水平有望抢先回归，相关龙头企业如天赐材料、湖南裕能、恩捷股份等有望受益于量价齐升；2）铁锂正极出海+高压实产品放量机遇，有望增厚相关企业利润，释放业绩弹性，受益标的为龙蟠科技、富临精工；3）半固态电池已率先在消费电子、高端车型等场景应用，全固态电池产业化进入中试阶段，产业化进程已呈加速趋势，硫化物电解质、锂金属负极等关键材料领域有望突破，相关受益标的包括厦钨新能等。 2、光伏行业：“反内卷”推动供给侧优化，光储平价驱动储能需求高景气 展望2026年，政策端与市场化机制将形成合力推动行业转型：随着收储平台公司落地见效，硅料端整合将持续深化，叠加工信部等部门以市场化法治化手段推进落后产能退出、打击低价无序竞争的政策加码，二三线企业稼动率或将维持低位，尾部产能预计将加速退出或重组。上层政策+行业自律双重驱动下，期待光伏行业“反内卷”的成效显现。基于2026年行业核心趋势，光伏行业“反内卷”带来的格局优化，与储能领域高景气下的需求扩容，将成为光伏板块核心投资主线，相关细分领域龙头有望充分受益。 主线一：光伏“反内卷”。主产业链中，高启停成本的硅料环节和一体化组件企业受益“反内卷”，相关标的通威股份等。随着行业供给侧自律力度加码，胶膜等优势辅材龙头也将受益，相关标的福斯特。 主线二：关注需求持续高景气的储能领域。随着储能的经济性不断提升，全球储能装机需求仍将快速增长，尤其是新兴市场，电网基础设施薄弱，前几年新能源装机的快速渗透将带动储能装机需求，推荐关注阳光电源，相关标的阿特斯、德业股份、天合光能等也有望受益。 3、风电行业：出海打开成长空间，海风发展值得期待 展望2026年，国内装机有望维持高位，随着“反内卷”订单的陆续交付，中标价止跌企稳，产业链利润将迎来整体修复。一方面，全球海上风电在深远海技术持续迭代、各国产业政策密集支持的双重推动下，度电成本（LCOE）不断下降，2026年行业将进入加速扩张期，海上风电基础工程、海缆等核心配套环节将直接受益于需求快速扩容；另一方面，海外需求正在起量，凭借成熟的供应链与大规模制造能力，国内企业中标的海外订单将持续高速增长，出海进程明年将持续提速，将打开风电制造产业链企业的长期成长空间与业绩增量。关注三条主线： 主线一：受益于国内装机高位运行与“反内卷”订单交付，叠加中标价止跌企稳，企业盈利修复确定性强。 主线二：关注风电出海，提前瞄准海外市场，并且在海外市场已经取得明显成效、在手订单领先、未来业绩兑现的确定性高，且产品盈利能力明显领先的企业。 主线三：关注海上风电，塔筒、桩基、海缆环节进入壁垒高，竞争格局良好，此前或受海风装机迟滞的影响，业绩兑现相对滞后，随着全球海风加速扩张，行业需求快速增