研究观点
【公司评论】特斯拉（TSLA）：周报
- Robotaxi： 特斯拉在加州展出量产版CyberCab，并多次被目击在多地测试，计划于2026年4月开始量产。
- FSD： 特斯拉通过眩光罩专利解决阳光眩光问题，改善相机视野。
- 储能： 特斯拉推出集中式支付亭，降低成本，利于规模化发展。
- 电池： 特斯拉加大柏林超级工厂的电池生产力度，计划最早于2027年开始实现每年高达8吉瓦时的电池产能。
- 电动车： 特斯拉Model YL有望于2026年在欧洲上市，销往欧洲的Model YL将在上海超级工厂生产。
- Cybertruck： 特斯拉Cybertruck荣获IIHS最高安全评级“顶级安全之选+”评级。
【行业评论】
- 券商行业： 市场活力与政策红利共振，行业景气持续向上。2026年券商板块将在资金与政策双轮驱动下步入向上通道，建议沿特色优势主线布局：1）零售份额有望提升、2）财富管理优势显著、3）海外/机构业务强的头部券商。2026年行业迎景气回升，低估值窗口下优质α标的配置正当时。首选公司➢广发证券（1776）。
- 食品饮料行业： 估值筑底分化加剧，静待景气修复与α机会显现。2025年食品饮料板块整体回调，估值回落至历史偏低区间。市场结构上，保健品、软饮料、零食板块逆势上涨，白酒、啤酒、调味发酵品板块下跌。2026年板块安全边际充足，政策、景气、龙头三重驱动下复苏窗口开启，优质α标的中长期配置价值凸显。投资逻辑由β转向α，建议沿三大主线布局：一是高端白酒与大众品龙头；二是高股息品种；三是渠道/品类创新能力强的成长股。首选公司➢伊利股份（600887）、华润啤酒（291）、青岛啤酒（168.HK）。
【宏观经济评论】
- 2026年美股宏观策略： 美国建国250周年，川普政府推动“美国优先”议程，美股在经历下跌后V形反弹并创下历史新高。川普政府承认美国制造业空洞化、预算赤字失控、综合国力相对下降等问题，并提出解决方案：减少战争开销、增加军费保持威慑能力、收缩战线确保西半球安全、让盟国承担更多责任。川普政府限制移民、打击毒品、回归常识和信仰、DOGE给政府瘦身、去监管而有为。大漂亮法案（OBBBA）减税、给政府瘦身。川普政府面临中期选举压力，可能采取财政撒钱的措施。川普政府“强人外交”重视双边谈判，促成多项停火协议。贸易战场转移到欧洲，中国对欧贸易逆差持续增加。去全球化的长期影响：更多新兴市场国家受益于全球供应链的重构。2026年美国经济增长可能超过3%，通胀可控，就业市场冷却。美国降息预计2次，联储主席换成鸽派，长期利率稳中向下。机构对明年市场的整体信心依然稳固。美股板块分析：大型科技股估值不便宜，需注意高位风险。建议关注欧洲和日本的价值股，以及新兴市场资产。2026年美股首选公司➢苹果（AAPL）、超威半导体（AMD）、亚马逊（AMZN）、波音（BA）、Circle（CRCL）、谷歌（GOOGL\GOOG）、Robinhood（HOOD）、奈飞（NFLX）、特斯拉（TSLA）、台积电（TSM）。
- 2026年港股策略报告： 全球经济在经历了2025年地缘政治与贸易摩擦的挑战后，呈现出增长分化和政策空间收窄的复杂局面，但AI投资热潮仍提供了关键的增长动能。2026年，中国将坚持“稳中求进、提质增效”的总基调，以“内需主导、建设强大国内市场”为首要任务。2026年恒指和国企指数最高可升至30000点和10000点。2026年港股投资策略：预计2026年港股呈现“先升后回、区间震荡”格局。上半年市场风险偏好有望提升，板块轮动活跃；下半年或面临回调压力，但整体流动性改善、人民币偏强及外资回流趋势，将为港股提供支撑。全年来看，港股仍以结构性机会为主，高息红利、非银金融证券、AI科技互联网硬件、黄金有色大宗商品及高端制造出海和中国品牌出海五大核心板块可能成为市场关注焦点。2026年第一上海的首选公司➢腾讯（700.HK）、阿里巴巴（9988.HK）、中国平安（2318.HK）、港交所（388.HK）、中国移动（941.HK）、中芯国际（981.HK）、比亚迪股份（1211.HK）、小米集团（1810.HK）、中国海洋石油（883.HK）、紫金矿业（2899.HK）、康方生物（9926.HK）、泡泡玛特（9992.HK）。
