豆类日报

核心观点

12月23日，豆类油脂期价震荡偏强。豆一期价震荡偏弱，承压于5日均线压力，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，承压于5日均线压力，伴随增仓2.1万手；豆粕期价震荡偏强，反弹承压于5日均线压力，伴随增仓1.7万手；菜粕期价震荡偏强，暂获5日和10日均线支撑，伴随增仓1.5万手。油脂期价整体偏强，豆油期价探底回升，围绕5日均线运行，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏强，反弹突破10日均线压力，上方承压于20日均线压力，资金变化不大；菜籽油探底回升，承压于5日均线压力，资金变化不大。

近期市场动态

近期豆类市场震荡收跌，3月合约受抛压影响跌幅明显，近强远弱格局延续。美豆期价小幅收涨，中国新增采购为美豆期价带来提振，但整体仍处低位震荡。国内豆粕库存周比增加，合同量大幅回落，反映出市场采购意愿降温、远期订单收缩。同时，油厂开工率回升，进一步加剧库存压力，现货挺价动力有限。整体来看，国内供需宽松格局持续，豆粕期价低位震荡，近月合约虽相对抗跌，但短期反弹动能不足，需关注后续油厂开机节奏及下游补库动向。

油脂市场低位震荡，棕油震荡走高，豆油、菜油重心抬升。现货方面，豆油持稳，棕榈油和菜油不同程度上涨。BMD棕榈油延续反弹，ITS显示12月1-20日马棕出口环比增2.4%，出口边际改善。国内棕油跟随马棕反弹，午后多空博弈加剧；豆油、菜油受美豆油及加菜籽疲软拖累。油脂期价止跌反弹，高度受限。

产业动态

1. 美国农业部数据：美国对中国大豆出口量低于去年同期，但近期有所增长。美国大豆压榨利润下降，伊利诺伊州大豆加工厂48%蛋白豆粕现货价格及衣阿华州毛豆油卡车报价均有所回落。
2. 巴西大豆产量预测：AgRural预计2025/26年度巴西大豆产量为创纪录的1.804亿吨，高于此前预估，但最终产量仍取决于天气情况。
3. 美国大豆出口数据：美国2025/26年度大豆净销售量高于前一周，主要销往中国及埃及。
4. 全球气象报告：阿根廷潘帕斯草原北部和巴西南部将迎来强降雨，美国平原地区气温异常暖流，欧洲将持续寒冷干燥天气，俄罗斯冬小麦种植区可能受影响。

研究结论

国内豆类市场供需宽松格局持续，豆粕期价低位震荡，短期反弹动能不足。油脂市场低位震荡，棕油震荡走高，豆油、菜油重心抬升。需关注后续油厂开机节奏及下游补库动向。