豆类油脂日报：中美贸易进展影响情绪 豆类油脂震荡

核心观点

9月1日，豆类油脂期价整体震荡运行。豆一期价震荡偏强，反弹至5日均线上方，承压于10日均线压力，伴随减仓1.1万手；豆二期价震荡偏强，承压于5日和10日均线交汇，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，承压于5日和60日均线压力交汇，伴随增仓1.8万手；菜粕期价震荡偏强，暂获5日均线支撑，伴随减仓1万手。油脂期价走势分化，豆油期价震荡偏弱，暂获20日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏强，反弹承压于20日均线压力，伴随减仓1.6万手；菜籽油期价震荡偏强，承压于5日和10日均线压力，资金变化不大。

产业动态

1. 中美贸易影响大豆进口结构：中国大豆进口商增加从阿根廷和乌拉圭的采购量，2025/26年度预计购买1000万吨，较2024年9月至2025年7月500万吨的进口量显著提升。主要原因是中美贸易战导致美国大豆出口受阻，同时阿根廷和乌拉圭大豆产量丰收。
2. 美国天气影响大豆生长：美国玉米种植带及大平原地区天气分化，大平原地区降雨导致局部洪涝，而德州北部仍维持高温干旱。全国约11%大豆产区处于干旱状态，未来东部美国将持续凉爽气候，西部高温加剧，北部平原地区将逐步降雨。
3. 欧盟油籽及植物油进口下降：2024/25年度欧盟大豆、油菜籽、葵花籽进口量同比减少，豆粕进口量略降，但豆油和葵花籽油进口量显著增长，棕榈油进口量大幅减少。

研究结论

• 豆类市场：情绪谨慎，等待中美谈判进展，内外盘价差存在修复预期。关注国内远期买船节奏和油厂开机率下滑对豆粕、豆油库存去化的影响。供需宽松的弱现实下，短期豆粕承压。
• 油脂市场：走势分化，国际油价波动影响油脂外溢，棕榈油止跌反弹但资金表现谨慎，豆油受原料和美豆油双重影响偏弱，菜油转为震荡偏强。短期油脂市场延续震荡偏弱运行。