豆类油脂日报：中美贸易进展影响情绪 豆类油脂震荡

豆类油脂 中美贸易进展影响情绪豆类油脂震荡 豆类油脂 核心观点 9月1日，豆类油脂期价整体震荡运行。豆一期价震荡偏强，期价反弹至5日均线上方，承压于10日均线压力，伴随减仓1.1万手；豆二期价震荡偏强，期价承压于5日和10日均线交汇，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价承压于5日和60日均线压力交汇，伴随增仓1.8万手；菜粕期价震荡偏强，期价暂获5日均线支撑，伴随减仓1万手。油脂期价走势分化，豆油期价震荡偏弱，期价暂获20日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏强，期价反弹承压于20日均线压力，伴随减仓1.6万手；菜籽油期价震荡偏强，期价承压于5日和10日均线压力，资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类期价窄幅波动，市场等待中美谈判进展给市场带来进一步影响，这也将决定市场对远期的风险定价。短期豆类市场情绪谨慎，在市场情绪面临转向的背景下，豆类内外盘价差存在修复预期。关注国内远期买船的节奏。由于部分工厂仍然面临胀库风险，油厂开机率或将出现下滑，豆粕和豆油库存面临去化。市场供需宽松的弱现实难以逆转，随着市场交易逻辑向弱现实切换，短期豆粕仍将持续承压。 油脂市场走势分化。近期国际油价波动对油脂市场的外溢影响持续显现。随着国际油价回稳，作为能源属性最强的油脂品种，棕榈油期价迎来止跌反弹，资金表现谨慎仍在制约短期反弹空间。国内豆油期价继续受到原料大豆和美豆油期价的双重影响，在油脂市场中走势明显偏弱。菜油市场来看，随着整个油脂市场情绪回稳，菜油期价转为震荡偏强，关注远期采购节奏变化对国内市场供应预期的影响。短期油脂市场延续震荡偏弱运行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）在持续的中美贸易战背景下，全球大豆市场正经历着显著的结构性调整。中国的大豆进口商正大幅增加从阿根廷和乌拉圭的采购量，以填补因与美国贸易紧张关系而造成的供应缺口。这一战略性转变不仅反映出中国在确保粮食安全方面的努力，也对美国大豆出口商构成了新的打击。据消息人士透露，2025/26年度中国油厂可能会从阿根廷和乌拉圭购买创纪录的1000万吨大豆。这与此前的数据形成鲜明对比。2024年9月到2025年7月，中国从这两国的大豆进口总量为500万吨。出现这一转变的原因是多方面的。首先，是中美贸易战的直接影响。自特朗普第一任期以来，中美两国相互加征关税，导致贸易往来受损，尤其是大豆等农产品。中国通过转向南美供应商，成功地规避了部分贸易风险。其次，阿根廷和乌拉圭的大豆产量在最近一个榨季实现了“丰收”。美国农业部估计阿根廷2024/25年度大豆收成达到5090万吨，乌拉圭产量也增至420万吨。 2）周五美国农业部发布的气象报告显示，美国玉米种植带及大平原地区的天气呈现明显分化，对作物生长产生不同影响。大平原地区受冷锋尾部影响，堪萨斯州和俄克拉荷马州本周累计降雨达到3至7英寸，部分地区出现局部洪涝。冷锋向南推进至德州北部，但德州其余地区仍维持高温和干旱天气。高平原地区清晨仍有零星降雨，而东部地区则以干燥为主。在玉米带，降雨主要集中在中西部北部，其他地区以晴朗、偏凉天气为主，有利于夏季作物发育。南部和东部部分区域近期出现短期干旱。美国干旱监测中心数据显示，截至8月26日，全国大豆产区中有约11%正处于干旱状态，而两周前仅为3%，显示干旱范围快速扩张。未来天气展望显示，东部美国（除深南部外）将持续凉爽气候，有利于作物成熟与灌溉管理。西部地区高温将再次加剧，劳工节周末部分地区温度预计达到100华氏度（约38摄氏度，包括华盛顿东部和爱达荷北部。未来五天，西部大部将以干燥为主。北部平原地区降雨将逐步向北扩展至南达科他州，并延伸到西部玉米带，而东部玉米带和中大西洋地区将保持干燥状态。美国国家气象局（NWS）的6至10日展望显示，9月3日至7日，中东部可能气温低于正常水平，但佛罗里达半岛及西部除中南落基山脉外将出现异常高温。大部分地区降水接近或高于正常，而上中西部和太平洋西北部部分地区降水偏少。 3）欧盟委员会的数据显示，2025/26年度欧盟油籽以及植物油进口量总体低于去年，反映国内油籽产量以及压榨预期增长。截至8月24日，2024/25年度（始于7月1日）欧盟27国的大豆进口量约为196万吨，较2024/25年度同期减少8%，一周前减少6%。油菜籽进口量约为39万吨，同比减少41%，一周前减少42%。葵花籽进口量约4万吨，同比减少23%，一周前减少19%。豆粕进口量约为277万吨，同比减少2%，一周前减少6%。就植物油而言，豆油进口量为13万吨，同比增长149%，一周前增长88%。 葵花籽油进口量为28万吨，同比减少17%，一周前减少18%。棕榈油进口量为35万吨，同比减少34%，一周前减少43%。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。