棕榈油：短期上涨到位，警惕情绪回落 豆油：区间震荡，关注中美贸易进展

李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com单 位收 盘 价 ( 日 盘 ）涨 跌 幅收 盘 价 （ 夜 盘 ）涨 跌 幅元/吨8,936-1.85%8,922-0.16%元/吨8,144-0.27%8,112-0.39%元/吨9,457-0.37%9,384-0.77%林吉特/吨4,260-1.16%美分/磅55.92-0.75%单 位昨 日 成 交成 交 变 动昨 日 持 仓持 仓 变 动手673,44345660456,448-59,879手382,038-18,122504,638-17,389手309,34344,920210,783-1,202单 位元/吨元/吨元/吨美元/吨单 位元/吨元/吨元/吨单 位元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨前 一 交 易 日前 两 交 易 日8445653521388-792-9384052186现 货 基 差200564现 货 价 格9,4701,07013价 格 变 动9,000-508,330 请务必阅读正文之后的免责条款部分ITS：马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为1,029,585吨，较上月同期出口的1,134,230吨减少9.2%。印度植物油生产商协会（IPA）和印尼棕榈油协会（IPOA）周四签署了一项为期三年的协议，以深化经济联系，确保粮食安全。棕榈油行业是两国食用油贸易的支柱。该谅解备忘录旨在加强二者在棕榈油行业的合作。据外媒报道，美国大豆出口协会（USSEC）作为大豆出口商的行业组织，认为印度从美国进口大豆具有合理性，因为进口行为本身已经存在。这一表态在当前印度与美国就双边贸易协定谈判中关于允许转基因（GM）大豆和玉米进口的僵局背景下具有重要意义。印度目前不允许进口转基因作物。行业人士称，2023/24年度印度进口的大豆全部为非洲国家生产的非转基因大豆，且根据双边协议享受零关税进口待遇。官方数据显示，印度2023/24财年大豆进口量为97万吨，但2024/25财年下降84%至15.4万吨。据外媒报道，2025年第二季度，巴西生物柴油产量同比增加5.6%，达到208万吨；1月至6月期间的产量达到397万吨（+7.3%）。德国分析机构Oil World称，这刺激豆油作为原料的消费量：4月至6月期间，其在生物燃料生产中的用量增长10%，达到160万吨。5月和6月，豆油在生物柴油生产中的占比创下纪录，达到79%。尽管如此巴西在此期间的豆油出口量几乎保持不变，仍为42万吨，因国内产量增加20万至30万吨。4月至6月出口的生物柴油大部分运往欧盟——供应量超过6.1万吨，是去年的两倍。阿根廷农业部称，在出口税上调后，上周阿根廷大豆销售显著放慢。截至7月16日，阿根廷农户预售2664万吨2024/25年度大豆，比一周前高出40万吨，去年同期销售量是2356万吨。作为对比，上周销售65万吨。农户预售45万吨2025/26年度大豆，比一周前高出3万吨，去年同期35万吨。上周销售1万吨。农户销售4071万吨2023/24年度大豆，比一周前高出1万吨，去年同期2094万吨。作为对比，之前一周销售0.7万吨。从7月1日起，阿根廷大豆出口税从26%调高到33%，豆油和豆粕的出口税从24.5%调高到31%。此前在1月27日到6月30日期间调低大豆以及制成品的出口税。上周阿根廷官方汇率和平行汇率的价差扩大。截至2025年7月16日，阿根廷官方汇率和平行汇率之差为69，一周前29；6月底为8，5月底为24，4月底为23，3月底为242，2月底为154，1月底为160；2024年12月底为189。据外电消息，大宗商品集团Expana在一份报告中称，上调今年欧盟油菜籽产量预估，欧盟部分地区油菜籽作物仍处于收割过程之中。Expana预计欧盟今年油菜籽产量为1,960万吨，高于上个月预估的1,920万吨，较上年高出16.7%。大豆产量预估为300万吨，较上个月的预估持平，较上年产出下降3.2%。加拿大谷物委员会（Canadian Grain Commission）发布的数据显示，截至7月20日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加151.12%至20.24万吨，之前一周为8.06万吨。2024年8月1日至2025年7月20日，加拿大油菜籽出口量为943.7万吨，较上一年度同期的669.61万吨增加40.93%。截至7月20日，加拿大油菜籽商业库存为118.23万吨。据外媒报道，咨询机构UkrAgro Consult的油籽市场分析师Svitlana Kupreeva撰文称，2024/25年度全球油菜籽产量大幅下降440万吨，其中欧盟减产300万吨，乌克兰减产100万吨，降至370万吨。2024/25年度乌克兰油菜籽出口量为310万吨，同比下降16%；欧盟为主要出口目的地。油菜籽压榨量恢复到平均水平50万吨，占供应量的13-15%；而2023/24年度的压榨量接近100万吨。2024/25年度，乌克兰菜籽油和菜籽粕出口量均为21万吨。展望2025/26年度，乌克兰的天气状况对油菜籽产量造成了严重损害。干旱、霜冻、高温等多种因素导致作物单产显著下降。油菜籽收获开始较晚，截至7月中旬，收获进度比去年同期滞后64%。目前单产为每公顷1.62吨，同比下降25%。UkrAgro Consult估计2025/26年度乌克兰油菜籽收成接近2020/21年度，因此将产量下调至270万至280万吨。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分【趋势强度】棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。