豆类日报：马棕报告利空兑现豆类高位震荡

2025-11-10 毕慧宝城期货洪

核心观点：豆类市场高位震荡，油脂小幅反弹。豆类受美豆预期采购和巴西产区天气不确定性影响偏强，但国内供应压力和豆粕库存高位制约需求；油脂受马棕报告利空出尽和出口超预期提振，但高频数据显示需求疲软，整体维持底部震荡。
关键数据：
- 美国农业部报告和美豆采购情况将影响豆类价格方向。
- 马棕库存环比增4.44%至246.45万吨，出口环比增18.58%至169.29万吨，但11月1-10日出口环比降9.5%-12.3%。
- 阿根廷大豆播种面积同比减4.3%至1760万公顷，北部核心区进度领先，但局部洪涝风险存。
- 巴西10月大豆出口量同比增42.8%至672.8万吨。
研究结论：
- 豆类短期关注美豆报告和采购情况，“强预期”与“弱现实”博弈持续，豆粕期价高位动荡加剧。
- 油脂短期反弹空间受限，基本面未根本改善，价格仍将消化供需矛盾，关注11月14日美豆报告。
产业动态：
- 北极寒流将影响美国冬小麦和晚季作物，美国中部及西南部偏干。
- 马来西亚棕榈油产量环比增11.02%至204.4万吨，出口环比增18.58%至169.3万吨。
- 阿根廷大豆播种初期良好，但局部积水风险存。
- 巴西大豆出口显著高于去年同期。
图表数据：包括大豆港口库存、豆油港口库存、基差等图表数据。