年度策略会电子行业主题报告20251216

2025年12月17日15:16 关键词 AI电子行业半导体景气度营收利润技术密集型算力存储PCB国产化自主可控毛利率创新投资建议机器人制造先进封装消费电子光学光电子元器件 全文摘要 平安证券研究所的TMT团队电子行业首席分析师分享了对2026年度电子行业策略的解读，强调AI人工智能作为投资主线的重要性，自助可控与创新的双轮驱动对行业增长的推动作用。2025年前三季，AI技术革命提升了行业景气度，带动营收和利润增长。策略报告深入探讨了AI在实物规划、半导体、存储、PCB等行业的影响及投资机会，指出AI将持续驱动相关行业需求增长，建议关注半导体方向的公司和AI算力基建、先进封装、智能驾驶领域。 年度策略会-电子行业主题报告-20251216_导读 2025年12月17日15:16 关键词 AI电子行业半导体景气度营收利润技术密集型算力存储PCB国产化自主可控毛利率创新投资建议机器人制造先进封装消费电子光学光电子元器件 全文摘要 平安证券研究所的TMT团队电子行业首席分析师分享了对2026年度电子行业策略的解读，强调AI人工智能作为投资主线的重要性，自助可控与创新的双轮驱动对行业增长的推动作用。2025年前三季，AI技术革命提升了行业景气度，带动营收和利润增长。策略报告深入探讨了AI在实物规划、半导体、存储、PCB等行业的影响及投资机会，指出AI将持续驱动相关行业需求增长，建议关注半导体方向的公司和AI算力基建、先进封装、智能驾驶领域。同时，报告提醒投资者注意宏观经济波动、产业化进展不确定性、地缘政治和技术更新等潜在风险。 章节速览 00:00 2026年度电子行业策略：AI驱动增长与创新 2026年度电子行业策略报告指出，AI技术的持续革命驱动行业景气上行，前三季度营收和利润同比大幅增长。技术密集型行业如半导体保持高盈利水准，先进制造需求推动毛利率上升。未来，AI将重塑全球科技，技术密集型行业有望凭借高盈利能力和创新壁垒实现持续高成长。 01:49 AI与国产算力：推动科技自强与产业升级 对话探讨了AI与国产算力在推动科技自强与产业升级中的关键作用，强调政策支持、产业链协同与国产化自主可控的机遇。AI加速算力基础设施建设，推动存储、PCB等行业高端化，国产算力加速崛起，产业链有望实现从设计到制造的良性循环，应对科技制裁压力。 04:54 2025年度电子行业回顾与半导体投资建议 对话重点讨论了2025年度电子行业回顾及半导体领域的投资机会，建议关注半导体设备材料、核心零部件、AI算力基建、纯产业链及AI终端SOC等方向，提及中兴国际、华宏公司、寒武纪等公司，强调AI浪潮下成长机遇。 06:43 2025年电子行业增长趋势及半导体核心地位 2025年前三季度，电子行业受益于AI技术革命，营业利润和收入均显著增长，尤其是光学光电子、元器件等领域。半导体行业研发投入增加，核心科技重要性凸显，行业估值水平随盈利能力提升而走强。技术密集型行业保持高盈利，AI驱动的市场需求持续增长，为相关领域带来良好发展机遇。 10:27 AI与自主可控推动半导体行业增长 半导体行业在AI需求和自主可控的双重驱动下，展现出供需两旺的格局。预计2025至2026年，行业将继续上行，各细分领域如分离器件、集成电路等均有望增长。国务院文件强调智能终端普及目标，至2030年应用普及率将超90%，加速硬件需求升级和算力提升，瑞鑫威推出的RK182X处理器等新品，旨在满足端侧大模型需求，推动半导体行业需求增长。 13:38模拟芯片国产替代空间广阔，并购整合浪潮兴起 模拟芯片国产化率在消费电子和通信领域已达40%-50%，但在工业和汽车领域仅10%-15%，存在巨大提升空间。中国厂商正通过自主研发与并购整合策略，构建综合型行业地位，以应对国际巨头的竞争。2025年商务部对美模拟芯片公司发起反倾销调查，进一步推动国产化替代进程。 17:11氮化钾与碳化硅：功率半导体与光学领域的革新力量 对话深入探讨了氮化钾和碳化硅在功率半导体领域的广泛应用，包括消费电子、汽车、工业电网及数据中心，强调其高效散热和节能优势。特别提到英伟达计划将这两项技术集成至800伏直流高压电源系统，以优化数据中心能源管理。此外，碳化硅的光学特性使其在AR眼镜等光学设备中展现出独特优势，折射率和透光性优异，为未来市场注入新动力。整体而言，氮化钾与碳化硅在多个领域展现出广阔的应用前景和增长潜力。 21:40 2025年半导体市场强劲复苏及国产化趋势 2025年，全球半导体市场因AI算力爆发、消费电子新品发布和汽车智能化落地等因素呈现强劲复苏，中国本土需求与地缘政治环境推动国产半导体发展，深旺半导体营收同比增长11%，环比增长3%，盈利能力显著增强。国产手机芯片采用先进制程节点比例超过50%，本土GPU产业快速增长，市场规模持续扩大。先进封装领域表现亮眼，产业链安全诉求和本地化采购策略为国内先进封装厂商带来新机遇。 25:20先进封装产业的机遇与挑战 对话深入探讨了先进封装产业在全球半导体行业中的重要性，指出随着摩尔定律放缓，封装技术成为提升系统集成度和芯片性能的关键。中国国产GPU和算力厂商面临先进封装产能稀缺，市场需求激增，尤其是台积电等国际龙头企业的产能缺口显著。未来几年，先进封装技术如2.5D、3D堆叠等将有巨大增长潜力，成为投资热点。同时，长电科技、通富微电等国内企业正积极布局先进封装技术，应对全球AI、数据中心、智能驾驶等领域的快速发展需求。 28:59 AI驱动下的半导体设备与材料行业分析 随着AI技术的推动，半导体设备与材料行业展现出强劲增长，尤其在先进制造与封装领域。报告强调了存储行业资本开支的增加，以及对半导体设备、零部件和新材料的需求增长。设备国产化与零部件供应链安全成为关注焦点，同时，新材料的出现为行业带来新机遇。算力基础设施建设和存储行业景气度被视作未来发展的关键领域。 34:27 AI与存储行业的发展趋势及国产化机遇 对话讨论了中国AI行业与存储行业的发展趋势，指出AI行业尤其是算力需求将持续增长，且在中美竞争背景下，国产算力芯片迎来新机遇。同时，存储行业受AI驱动进入上行周期，价格波动较大，中国厂商在全球存储市场占比低，未来有望提升。报告建议关注国产算力芯片与存储产业链相关企业。 38:41 AI时代下的PCB与智能设备投资机会 对话讨论了AI时代对PCB行业带来的量价提升逻辑，以及AI在手机和眼镜等终端设备中的应用和发展前景。指出AI手机将从通讯工具转变为生活助理，具备高效处理、感知、学习和创作能力，预计2027年全球AI手机出货量达八亿多台。同时，AI眼镜作为新一代智能穿戴设备，正逐渐受到关注。行业集中度提升，头部公司优势明显，AI技术的深入发展将推动手机和眼镜成为重要发展方向。 41:38 AI眼镜：融合科技与时尚的未来趋势 对话讨论了AI眼镜作为未来智能设备的趋势，强调了其在视觉与听觉功能上的创新，以及各大科技巨头如百度、谷歌、小米、华为等对这一领域的布局。随着技术进步，如模型成熟、续航、散热和轻量化等痛点的解决，AI眼镜产业链正日趋成熟，成为值得关注的AI应用终端。此外，智能驾驶的应用情景也被提及，展示了AI技术在多个领域的广泛应用潜力。 43:23 2026年智能驾驶趋势与投资机会 对话讨论了2026年智能驾驶行业的发展趋势，指出L3级别自动驾驶车型将陆续上市，国家政策支持智能网联汽车的准入与上路。AI大模型与海量实时数据的结合将推动汽车智能化升级。建议关注半导体产业链、AI基建及应用终端，尤其是高阶驾驶芯片、传感器如车载摄像头和激光雷达。同时，提到了宏观经济波动、需求变化及技术更新等潜在风险。 发言总结 发言人1 他，即平安证券研究所TMT团队电子行业首席分析师杨忠，在讨论2026年度电子行业的发展策略时强调，行业发展趋势将以人工智能（AI）为核心，AI技术的持续革命正推动电子行业进入景气上行周期，尤其在半导体行业，盈利能力与创新壁垒的提升带来了高成长机遇。杨忠深入分析了半导体行业、AI算力基础设施、存储行业及PCB产业链的现状与趋势，指出国产化自主可控为行业提供了成长弹性，并在消费电子、智能驾驶及智能眼镜等终端应用领域发现了AI投资机遇，推荐了包括中兴国际、华宏公司、信合集成在内的多家重点企业。同时，杨忠提醒投资者需关注宏观经济波动、市场需求及技术更新不确定性等潜在风险。整体而言，杨忠的发言为投资者提供了未来电子行业发展的深入洞察和策略指导，突出了AI在电子行业中的重要性和国产化自主可控的机遇。 问答回顾 发言人1问：2026年度电子行业的策略报告主题是什么？ 发言人1答：2026年度电子行业的策略报告题目是“AI丰盛进杨帆恰当时”。 未知发言人问：2026年度对电子行业投资主线的看法是什么？ 未知发言人答：2026年度我们依然看好以AI人工智能为主线的整体投资逻辑。 发言人1问：在2025年度前三季度，电子行业的营收和利润增长情况如何？ 未知发言人问：实物规划对电子行业有哪些影响？ 未知发言人答：实物规划强调科技实力的重要性，采取超常规举措推动关键核心科技攻关，并全面实施人工智能加行动，加快全国一体化算力网络建设，降低算力使用门槛和成本，加速AI应用规模化落地。这将带动包括GPU、CPU、加速器、算力基础设施、AI服务器、互联光模块等在内的行业迎来需求提升。 发言人1问：AI产业生态中各环节的发展趋势是怎样的？ 未知发言人答：当前AI产业生态全面重构，从算力底座到应用终端各环节均有显著发展。存储产品需求持续向好，高端产品价格上行与结构升级共振；PCB行业在AI推动下呈现高端化产业趋势；先进制造和封装环节，国产企业正重点突破以实现自主可控和国产化成长弹性。 未知发言人问：投资建议主要关注哪些方向？ 发言人1答：投资建议关注半导体方向，如机器人制造、先进封装企业（中兴国际、华宏公司、信合集成、长电科技、通富微电等），以及半导体设备材料、核心零部件公司（如华创中微、透金等）。同时关注AI算力基建（寒武纪、海光信息、龙芯中科等）、PCB（分红沪电、深意南亚）、AI终端及模拟芯片、接口芯片、功率半导体、第三代半导体、消费电子产业链等领域的成长机遇。 发言人1问：报告中如何回顾2025年度电子行业的表现？ 未知发言人答：报告首先回顾了2025年度电子行业的整体表现，受益于AI技术革命，行业内的大板块及细分领域在前三季度的营业利润和营业收入均实现增长。从单季度营收变化趋势看，电子行业收入逐季度攀升，财务回报率（ROE）水平也有所提升。细分领域中，光学光电子、消费电子和元器件板块表现不一，但总体上技术密集型行业保持较高盈利能力。此外，研发支出延续增长态势，半导体行业仍是增长主力。 发言人1问：在人工智能时代，芯片行业特别是电子行业的估值水平有何变化？ 发言人1答：自2025年度以来，整个电子行业的估值水平有所抬升，这主要是由于盈利能力提升以及AI对市场需求和市场未来预期的良性催化作用。 未知发言人问：半导体行业目前呈现怎样的市场状况？智能终端的发展对半导体行业有何影响？ 发言人1答：半导体行业目前呈现出供需两旺的格局，AI需求叠加半导体自主可控因素的影响，根据第三方行业数据显示，2025年度和2026年度半导体行业处于上行周期中，营收呈现明显的上升趋势，并且全球第三方机构预测这两个年度市场增长都将实现十几双位数以上的增长。智能终端的普及和大模型的应用正在加速端侧消费电子对算力芯片的需求，进一步提升了半导体行业的关注度。国务院印发的文件中提到智能终端应用普及率的目标，并预计到2027年新一代智能终端普及率将超过70%，2030年全面赋能高质量发展，普及率超过90%。这将促使智能化倒逼硬件需求升级，提升算力，从而影响整个半导体行业的需求提升。 发言人1问：国内模拟芯片行业现状及国产化空间如何？ 发言人1答：目前，模拟芯片领域国产替代空间广阔，