长城基金投资策略会A股市场走向何方20251216

2026年宏观经济与资产展望

2026年宏观经济预计将呈现总需求扩张驱动上行趋势，市场将从估值驱动转向盈利与估值双轮驱动，结构上由外需拉动转向内外需共振拉动。预计经济增长率将维持在4.5%至5%之间，科技自主可控与产业转型升级成为经济增长的关键。

政策方面，十五规划强调产业与科技协同发展，提升传统产业质量、稳住制造业占比及巩固实体经济根基。扩大内需与提升居民消费率是重要策略，通过提高居民收入、加强人力资本培训、优化公共服务以及推动服务业发展等措施实现。服务业扩张与消费升级将推动经济循环，城镇化率提高和人均GDP增长将带动居民消费需求从物质转向精神娱乐。

经济预测，国内地产化趋势减弱，基建投资与价格回升成为亮点；海外方面，美国经济呈现K型分化，AI投资主导增长，但泡沫可能预示风险。美联储降息与购债计划预期宽松全球流动性，对A股上涨构成利好。

A股市场，制造业尤其是具有科技属性的行业，如锂电等，因PPI回升、M1增速提高及政策支持，预计利润将修复，龙头公司有望强者恒强。全球流动性宽松及中美科技差距缩小，将利好A股科技股，特别是在垂直领域应用方面有优势的中国公司。人民币长期升值趋势也将为人民币资产带来利好。

投资策略，看好成长方向，如半导体和军工；反内卷方向，如化工和新能源；消费，尤其是服务业；以及房地产产业链。固收加产品因其攻守兼备的优势而受到投资者青睐，未来或开启第三轮扩张周期。可转债市场表现出色，中证转债指数涨幅超16%，预计明年转债规模将回落至5000亿以内，但供需紧平衡状态将持续，为转债估值提供支撑。

海外投资，哑铃策略即配置美股科技股与港股红利股，以平衡高成长与低波动资产。美股科技股长期处于慢牛格局，整体年度收益表现优秀，不存在明显泡沫。港股红利股则提供稳定收益，共同构建稳健投资组合。

指数与量化投资，过去十年A股市场呈现出指数化和机构化趋势日益明显的特点，市场超额回报获取难度增大。长城基金已布局了创业板、中证500、沪深300三个指数增强产品，针对行业指数的波动与分化趋势进行了深入分析，并根据市场行情采取灵活的行业投资策略。

黄金投资，人民币被低估，未来升值潜力巨大，包括人民币国际化进程和中美地缘政治影响。黄金作为投资资产的持续吸引力，央行购金及对冲基金配置黄金以应对AI投资泡沫风险是金价上涨的主要推手。