双焦周报20251222：供需偏弱，双焦低位反弹

周 贵 升从 业 资 格 证 ：F 3 0 3 6 1 9 4投 资 咨 询 证 ：Z 0 0 1 5 9 8 6 第 一 部 分市 场 观 点 焦煤基本面 •（1）供给：523家样本矿山开工率86.62%（+1.31%），523家样本矿山精煤日均产量75.75万吨（+0.75），314家洗煤厂产能利用率37.68%（-0.53%），精煤日均产量27.29万吨（-0.63），矿山开工率和矿山精煤日均产量环比止跌回升，洗煤厂产能利用率和精煤产量小幅回落。进口煤方面，上周甘其毛都口岸蒙煤通关量维持高位，整体供应相对低位。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量226.55万吨（-2.65），高炉开工率78.47%（-0.16%），钢厂炼焦煤可用天数13.02天（+0.2），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数13.43天（+0.13），钢厂高炉开工率和铁水日均产量环比走弱，钢厂炼焦煤可用天数微增，焦化厂炼焦煤可用天数回升，下游刚需采购为主。 •（3）库存：523家样本矿山精煤库存272.77万吨（+17.46），全样本独立焦化厂库存1036.29万吨（-1.01），钢厂库存804.99万吨（+10.34），314家样本洗煤厂精煤库存327.28万吨（-5.09），主要港口库存286.17万吨（-21.33）。焦煤矿山和钢厂累库，洗煤厂和焦化厂去库，采购情绪走弱，主要港口库存下滑。 •（4）总结：上周焦煤市场供应小幅回升维持低位、需求持续下滑采购情绪偏弱。国内煤矿由于安全生产及年底生产任务完成等因素主动控产，主产区矿山开工率在86.62%，国内供应维持低位。进口方面，近期蒙煤通关维持高位。需求端铁水日均产量继续回落，随着终端需求持续走弱，钢厂日均铁水产量季节性回落，且焦炭现货开启第三轮提降，对焦煤价格预期偏弱，下游刚需采购为主。库存结构分化，上游矿山持续累库，钢厂和焦化厂各有增减。总体来看，供应维持低位、下游采购需求偏弱，市场情绪低迷，焦煤现货价格仍有下跌预期。整体上，焦煤近期受煤矿生产受限及进口方面扰动出现一定反弹，但目前供需依然偏弱，整体上依然维持震荡运行，后期关注冬储补库需求。 焦炭基本面 •（1）供给：焦化厂平均吨焦利润16元/吨（-28），全样本独立焦化厂产能利用率72.05%（-1.11%），全样本独立焦化厂日均产量63万吨（-0.98），247家钢厂日均焦炭产量46.49万吨（-0.12）。焦化厂平均吨焦利润收缩，本周焦炭现货开启第三轮提降，焦化利润承压，且近期环保政策严格，焦企继续被动减产，开工下降，焦炭供应有所减少，但仍有利润空间，生产积极性尚可。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量226.55万吨（-2.65），高炉开工率78.47%（-0.16%），247家钢厂焦炭可用天数为11.72天（+0.06）。铁水日均产量和高炉开工率继续回落，钢厂焦炭库存使用周期增加，对焦炭刚需减弱。 •（3）库存：全样本独立焦化厂库存91.1万吨（+3.78），主要港口库存175.65万吨（-5.55），247家钢厂库存633.73万吨（-1.55）。焦化厂库存环比回升，钢厂和港口库存微降，焦炭整体社会库存小幅回落。 •（4）总结：供应方面，近期环保政策严格，焦企继续被动减产，开工下降，整体供应有所减少，但焦企仍有一定利润，生产积极性尚可。需求方面，终端需求持续走弱，钢厂日均铁水产量季节性回落，对焦炭保持刚需采购。整体上，近期焦炭价格跟随焦煤出现阶段性反弹，但整体供需结构偏弱，钢厂采购支撑一般，预计盘面跟随焦煤走势，关注冬储补库需求。 第二部分宏观地产跟踪 第三部分焦煤供需跟踪 焦煤现货价格小幅回落 焦煤价差跟踪：主力05合约仓单基差走弱 矿山开工率和精煤日均产量止跌回升 洗煤厂精煤日均产量和产能利用率小幅回落 钢厂高炉开工率回落，铁水产量延续下滑趋势 矿山精煤库存持续回升，洗煤厂库存小幅回落 焦钢厂补库偏弱，焦化厂库存小幅回落，钢厂库存回升 港口炼焦煤库存小幅回落 焦化厂炼焦煤库存可用天数回升，钢厂可用天数回升 第四部分焦炭供需跟踪 焦炭现货开启第三轮提降 焦炭价差跟踪：主力05合约基差走弱 钢厂焦炭产量下降，焦企产量小幅回落 钢厂产能利用率微降，焦企产能利用率小幅回落 独立焦化厂库存延续回升，钢厂库存小幅回落 港口焦炭库存环比回落 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhouguisheng@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK