双焦周报：供需双增，盘面低位反弹
双焦周报20260112 周 贵 升从 业 资 格 证 ：F 3 0 3 6 1 9 4投 资 咨 询 证 ：Z 0 0 1 5 9 8 6 第 一 部 分市 场 观 点 焦煤基本面 •（1）供给：523家样本矿山开工率85.34%（+5.71%），523家样本矿山精煤日均产量73.43万吨（+4.42），314家洗煤厂产能利用率35.42%（+0.33%），精煤日均产量26.12万吨（+0.31），矿山开工率和矿山精煤日均产量环比回升，洗煤厂产能利用率和精煤产量环比回升。进口煤方面，年初蒙煤进口冲量结束，上周甘其毛都口岸蒙煤通关量维持高位，整体供应有所回升。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量229.5万吨（+2.07），高炉开工率79.31%（+0.37%），钢厂炼焦煤可用天数12.8天（-0.08），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数13.68天（+0.07），钢厂高炉开工率继续回升，铁水日均产量环比回升，钢厂炼焦煤可用天数微降，焦化厂炼焦煤可用天数微增，下游刚需采购为主。 •（3）库存：523家样本矿山精煤库存295.01万吨（+1.67），全样本独立焦化厂库存1071.68万吨（+19.18），钢厂库存797.73万吨（-4.54），314家样本洗煤厂精煤库存319.65万吨（-9.36），主要港口库存299.8万吨（-1.5）。目前焦煤矿山和焦化厂库存小幅累积，而洗煤厂、港口以及钢厂小幅去化，采购情绪走弱。 •（4）总结：上周焦煤市场供需双增，受宏观情绪回暖以及产地核减产能等利好因素影响，盘面出现低位反弹。前期停产煤矿陆续恢复，主产区矿山开工率在85.34%，国内供应逐步恢复。进口方面，新的年度蒙煤进口维持提高为。需求端铁水日均产量继续回升，焦炭产量暂稳，焦钢厂仍以刚需采购为主，尚未出现大规模集中补库。整体上，国内煤矿恢复正常生产，进口维持同比高位，供应有所回升，而下游焦钢企业盈利不佳，暂未出现大规模集中补库，整体上维持低位震荡。 数据来源：Wind、Mysteel、弘业期货研究院 焦炭基本面 •（1）供给：焦化厂平均吨焦利润-45元/吨（-31），全样本独立焦化厂产能利用率72.69%（+0.97%），全样本独立焦化厂日均产量63.57万吨（+0.85），247家钢厂日均焦炭产量46.88万吨（+0.05）。焦化厂平均吨焦利润亏损继续走扩，焦炭仍有第五轮看跌预期，焦化利润承压。但整体生产暂稳，主要原因在于近期销售情况转好，个别焦企有提产，钢厂焦炭产量小幅增加。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量229.5万吨（+2.07），高炉开工率79.31%（+0.37%），247家钢厂焦炭可用天数为12.02天（-0.08）。铁水日均产量继续回升，高炉开工率继续增加，钢厂焦炭库存使用周期微降，对焦炭存刚需。 •（3）库存：全样本独立焦化厂库存86.07万吨（-5.53），主要港口库存184.1万吨（+4.01），247家钢厂库存645.73万吨（+1.74）。焦化厂库存小幅回落，钢厂和港口库存小幅回升，焦炭整体社会库存微增。 •（4）总结：供应方面，目前焦企整体生产水平暂稳，因销售情况转好，个别焦企有提产，叠加钢厂焦炭产量回升，整体供应小幅增加。需求方面，钢厂利润有所好转，高炉复产增加，钢厂日均铁水产量回升，钢厂对焦炭存刚需。整体上，当前焦炭供需双增，近期原料走强支撑盘面偏强，但市场对第五轮提降仍有预期，预计盘面跟随维持低位震荡，关注冬储补库需求。 第二部分宏观地产跟踪 第三部分焦煤供需跟踪 焦煤现货价格小幅回升 焦煤价差跟踪：主力05合约仓单基差走弱 矿山开工率和精煤日均产量回升 洗煤厂精煤日均产量和产能利用率小幅回升 钢厂高炉开工率小幅回升，铁水产量继续回升 矿山精煤库存小幅回升，洗煤厂库存小幅回落 焦钢厂未出现大规模集中补库，焦化厂回升，钢厂回落 焦化厂炼焦煤库存可用天数微增，钢厂可用天数微降 蒙煤通关冲量结束，维持高位水平 第四部分焦炭供需跟踪 焦炭仍有第五轮提降预期 焦炭仍有第五轮提降预期 焦炭价差跟踪：主力05合约基差回落 焦化企业吨焦利润亏损扩大 钢厂焦炭产量回升，焦企产量回升 钢厂产能利用率微增，焦企产能利用率小幅回升 独立焦化厂库存回落，钢厂库存回升 港口焦炭库存环比回升 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhouguisheng@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK
