双焦周报：现货相对偏弱，盘面低位震荡

现货相对偏弱，盘面低位震荡 双焦周报20251229 周 贵 升从 业 资 格 证 ：F 3 0 3 6 1 9 4投 资 咨 询 证 ：Z 0 0 1 5 9 8 6 第 一 部 分市 场 观 点 焦煤基本面 •（1）供给：523家样本矿山开工率84.21%（-2.41%），523家样本矿山精煤日均产量73.76万吨（-1.79），314家洗煤厂产能利用率36.32%（-1.36%），精煤日均产量26.59万吨（-0.7），矿山开工率和矿山精煤日均产量环比小幅回落，洗煤厂产能利用率和精煤产量延续回落。进口煤方面，年底蒙煤进口冲量明显，上周甘其毛都口岸蒙煤通关量继续走高，整体供应压力仍存。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量226.58万吨（+0.03），高炉开工率78.32%（-0.15%），钢厂炼焦煤可用天数12.96天（-0.06），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数13.49天（+0.06），钢厂高炉开工率小幅回落，铁水日均产量环比微增，钢厂炼焦煤可用天数微降，焦化厂炼焦煤可用天数回升，下游刚需采购为主。 •（3）库存：523家样本矿山精煤库存282.9万吨（+10.13），全样本独立焦化厂库存1039.72万吨（+3.43），钢厂库存806.72万吨（+1.73），314家样本洗煤厂精煤库存329万吨（+1.72），主要港口库存299.5万吨（+13.33）。目前焦煤上游矿山、洗煤厂、港口以及下游焦化厂和钢厂均有不同程度的累库，采购情绪走弱。 •（4）总结：上周焦煤市场供应小幅回落维持低位、需求淡季采购情绪偏弱。国内山西等地煤矿因完成年度任务减产增多，主产区矿山开工率在84.21%，国内供应维持低位。进口方面，年底蒙煤进口冲量明显。需求端铁水日均产量止跌，焦炭产量暂稳，焦钢厂仍以刚需采购为主，线上竞拍流拍率仍较高，各环节库存均出现不同程度累库。总体来看，目前市场情绪低迷，焦煤现货价格仍有下跌预期。整体上，新年度蒙煤通关回落进口压力减小，叠加国内煤矿生产低位，供应压力有所缓解，且后期冬储补库预期增强，整体上依然维持震荡运行。 数据来源：Wind、Mysteel、弘业期货研究院 焦炭基本面 •（1）供给：焦化厂平均吨焦利润-18元/吨（-34），全样本独立焦化厂产能利用率71.66%（-0.39%），全样本独立焦化厂日均产量62.67万吨（-0.33），247家钢厂日均焦炭产量46.9万吨（+0.31）。焦化厂平均吨焦利润继续收缩，焦炭现货第三轮提降落地，焦化利润承压。但整体产量变化不大，不过近期河南、河北等地重污染天气扰动频频，部分焦企生产受限，而钢厂焦炭产量小幅增加，整体产量变化不大。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量226.58万吨（+0.03），高炉开工率78.32%（-0.15%），247家钢厂焦炭可用天数为12.01天（+0.29）。铁水日均产量止跌，高炉开工率继续回落，钢厂焦炭库存使用周期继续增加，对焦炭刚需减弱。 •（3）库存：全样本独立焦化厂库存92.24万吨（+1.14），主要港口库存178.2万吨（+2.55），247家钢厂库存642.2万吨（+8.47）。焦化厂、钢厂和港口库存均有所回升，焦炭整体社会库存回升。 •（4）总结：供应方面，三轮提降后焦化利润转负，但开工尚可，不过主产区重污染天气扰动对部分焦企生产仍有影响，钢厂焦炭产量回升，整体供应变化不大。需求方面，钢厂利润有所好转，高炉复产检修各现，钢厂日均铁水产量止跌，但第四轮提降预期仍存，钢厂对焦炭采购偏谨慎。整体上，当前焦炭供需结构偏弱，焦炭现货提降预期较强，但1月钢厂复产预期增加，且冬储补库支撑，预计盘面跟随维持低位震荡，关注冬储补库需求。 第二部分宏观地产跟踪 第三部分焦煤供需跟踪 焦煤现货价格小幅回升 焦煤价差跟踪：主力05合约仓单基差走弱 矿山开工率和精煤日均产量小幅回落 洗煤厂精煤日均产量和产能利用率小幅回落 钢厂高炉开工率小幅回落，铁水产量止跌 矿山精煤库存持续回升，洗煤厂库存小幅回升 焦钢厂补库偏弱，焦化厂库存回升，钢厂库存回升 港口炼焦煤库存小幅回升 焦化厂炼焦煤库存可用天数微增，钢厂可用天数微降 第四部分焦炭供需跟踪 焦炭价差跟踪：主力05合约基差回升 钢厂焦炭产量回升，焦企产量回落 钢厂产能利用率微降，焦企产能利用率小幅回落 独立焦化厂库存延续回升，钢厂库存回升 港口焦炭库存环比回升 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhouguisheng@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK