双焦周报：双焦供需双弱，盘面震荡偏弱

第 一 部 分市 场 观 点 焦煤基本面 •（1）供给：523家样本矿山开工率84.04%（-1.17%），523家样本矿山精煤日均产量75.32万吨（-1.81），314家洗煤厂产能利用率36.52%（+0.47%），精煤日均产量25.98万吨（+0.26），由于暴雨天气及安全事故影响，内蒙古、陕西、山西等地多个煤矿近期停减产，受此影响矿山开工率和精煤日均产量均环比下滑，洗煤厂产能利用率和精煤产量则有所提升，阅兵在即进口煤通关趋严，整体焦煤供应仍偏紧。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量240.13万吨（-0.62），高炉开工率83.2%（-0.16%），钢厂炼焦煤可用天数13.25天（+0.18），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数12.02天（+0.18），铁水日均产量和高炉开工率虽有小幅回落但依然维持在相对高位，钢厂和焦化厂炼焦煤可用天数小幅上涨，刚需仍有支撑。 •（3）库存：523家样本矿山精煤库存283.62万吨（+7.98），全样本独立焦化厂库存961.27万吨（-5.14），钢厂库 存811.85万 吨（-0.46），314家 样 本 洗 煤 厂 精 煤 库 存289.48万 吨（-5.36），主 要 港 口 库 存275.35万 吨（+13.86）。整体来看，焦煤上游矿山库存累积，洗煤厂库存下滑，下游钢厂和焦化厂库存去化，主要港口库存大幅攀升，下游补库动能趋缓，上游库存压力逐渐加大，价格有所承压。 弘业期货研究院•（4）总结：上周焦煤市场整体呈现冲高回落格局。受暴雨及多起安全事故影响，内蒙古、陕西、山西等地部分煤矿停减产，矿山开工率和精煤日均产量均有所下滑，供应扰动频发使得市场一度走强，然而供应偏紧的现实支撑并未持续，盘面随后连续回调。需求端来看，钢厂铁水日产量虽有小幅回落，但仍维持在240万吨以上的高位，焦企刚需仍在，但受限产约束采购节奏趋缓，补库意愿偏弱。库存结构来看，上游精煤库存持续累积，主要港口库存大幅上升，下游焦化厂和钢厂焦煤库存下滑。整体来看，供给端短期虽然扰动加剧整体偏紧，但库存结构和需求端边际转弱削弱了价格支撑，盘面在消息面刺激下波动剧烈。预计短期焦煤仍将维持宽幅震荡，后续需关注煤矿安监政策以及“金九”旺季需求兑现情况。 焦炭基本面 •（1）供给：焦化厂平均吨焦利润55元/吨（+32），全样本独立焦化厂产能利用率73.36%（-1.06%），全样本独立焦化厂日均产量64.52万吨（-0.93），247家钢厂日均焦炭产量46.09万吨（-0.64）。第八轮提涨开启后落地难度较大，不过焦化厂平均吨焦利润依然较好，阅兵前焦企和钢厂均有所限产，焦炭产量收缩，但对价格的支撑较为有限。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量240.13万吨（-0.62），高炉开工率83.2%（-0.16%），247家钢厂焦炭可用天数为10.78天（+0.02）。铁水日产量和高炉开工率小幅下滑但仍维持高位，焦炭刚需仍有一定支撑。 •（3）库存：全样本独立焦化厂库存65.31万吨（+0.94），主要港口库存212.09万吨（-2.53），247家钢厂库存610.07万吨（+0.48）。焦炭显性库存小幅下滑，焦化厂库存持续增加，厂内累库压力逐渐加大；钢厂库存同步增加，补库动能较弱；港口库存去化。 •（4）总结：上周焦炭市场整体表现震荡偏弱，盘面跟随焦煤在周初因美联储降息预期及福建矿难消息带动反弹，但随后回归供需基本面，价格重心再度回落。供给端，第八轮提涨开启后较难落地，焦钢博弈加剧。目前焦企吨焦利润依然较好，在阅兵限产影响下焦企及钢厂产量均有所收缩。需求方面，钢厂铁水日产量虽小幅下滑，但依旧处于240万吨以上的高位，刚需尚存，但在成材端需求未明显回升的情况下，下游补库动力不足。库存方面，焦化厂厂内累库压力加大，钢厂库存同步上升，港口则小幅去化，整体上看终端采购依然趋于谨慎。综合来看，焦炭供需两端阶段性收紧，但现实需求并未放量，叠加近月交割压力，盘面走势更易受情绪主导。预计短期焦炭以弱势震荡为主，需关注阅兵后限产政策结束后的供应恢复节奏。 数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院 第二部分宏观地产跟踪 数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院 数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院 第三部分焦煤供需跟踪 焦煤现货价格趋稳，部分煤种价格回落 煤矿日均精煤产量和开工率环比回落，供应仍偏紧 洗煤厂精煤日均产量和产能利用率回升 钢厂高炉开工率小幅下滑，铁水产量稳定高位 矿山库存连续回升，洗煤厂库存回落 焦化厂和钢厂焦煤库存去化，补库动能趋缓 港口炼焦煤库存回升 焦化厂炼和钢厂炼焦煤库存可用天数回升 口岸通关趋严，蒙煤通关量下滑 第四部分焦炭供需跟踪 第八轮提涨搁置，未来有提降预期 第八轮提涨搁置，未来有提降预期 焦炭连续提涨后焦化企业吨焦利润回升至盈亏线以上 阅兵仪式前焦化厂和钢厂均有限产，焦炭产量下滑 焦化厂和钢厂产能利用率同步回落 独立焦化厂库存回升，钢厂库存趋稳 港口焦炭库存回落 免责声明 本报告的著作权属于弘业期货股份有限公司。未经弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhaoliyan@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK