双焦：供需小幅回落，盘面偏弱运行

2025年11月24日 双焦：供需小幅回落，盘面偏弱运行 丛燕飞投资咨询从业资格号：Z0015666congyanfei@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：本周炼焦煤、焦炭市场偏弱运行，焦炭价格累计共上涨四轮，幅度200-220元/吨。焦企方面，本周开工整体微增，原料煤价格有回落迹象，焦企利润回升开工积极性提高。下游需求方面，钢厂铁水产量仍处年中偏高位，短期内对原料需求仍保持刚需，但钢厂利润整体不佳，对原料价格上涨接受度偏低。 展望：供应端，主产区煤矿产能释放依旧受限，叠加近日安全检查对生产略有影响，国内供应依旧偏紧。需求端，焦炭产量延续下滑，市场情绪转冷后中下游采购有所放缓，上游煤矿有所累库。国内煤矿低产量和低库存状况有望保持至年底，进口虽持高位，但焦煤基本面暂未出现明显弱化，基本面对价格支撑较强，当前预计震荡运行。 风险提示：煤矿安检限产；进口煤情况变化；粗钢压产政策；政策刺激超预期。 1.期货市场回顾 数据来源：钢联终端，宁证期货 2.现货市场回顾 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 3.基本面数据 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 宁证期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1775号）。 在使用本公司期货研究报告产品及服务前，请用户仔细阅读本声明，充分理解自身将要承受的风险以及可能需要担负的责任。若用户无法认可本声明内容，请不要使用本产品及服务进行投资。所有使用本公司产品及服务的用户均默认已充分了解并掌握声明内容，并自愿以本人名义独立承担所有的风险和责任。 免责声明 本报告撰写人具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告所载的观点并不代表本公司或分支机构的立场。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，本公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性、完整性、及时性或可靠性不作任何保证。在任何情况下，本公司不保证用户根据此报告及所载材料信息进行投资操作即可获得收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的直接或间接损失及与此相关的其他损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映撰写人的设想、见解及分析方法，不构成投资建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本报告进行具体操作。 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“宁证期货”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。