双焦周报：供需偏弱，双焦持续走弱

第 一 部 分市 场 观 点 焦煤基本面 •（1）供给：523家样本矿山开工率85.31%（-0.28%），523家样本矿山精煤日均产量75万吨（-0.37），314家洗煤厂产能利用率38.21%（+1.68%），精煤日均产量27.92万吨（+0.8），矿山开工率和矿山精煤日均产量环比继续回落，洗煤厂产能利用率和精煤产量小幅回升。进口煤方面，上周甘其毛都口岸蒙煤通关量小幅回落维持高位，整体供应恢复缓慢。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量229.2万吨（-3.1），高炉开工率78.63%（-1.53%），钢厂炼焦煤可用天数12.82天（-0.06），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数13.2天（+0.52），钢厂高炉开工率和铁水日均产量持续下滑，钢厂炼焦煤可用天数微降，焦化厂炼焦煤可用天数回升，需求持续走弱，下游采购意愿低迷。 •（3）库存：523家样本矿山精煤库存255.31万吨（+8.3），全样本独立焦化厂库存1037.3万吨（+28.1），钢厂库存794.65万吨（-3.62），314家样本洗煤厂精煤库存322.37万吨（+0.97），主要港口库存307.5万吨（+11）。焦煤上游矿山和洗煤厂累库，下游钢厂小幅去库，焦化厂累库，采购情绪走弱，主要港口库存继续回升。 •（4）总结：上周焦煤市场供应增幅缓慢、需求持续下滑采购情绪偏弱。国内供应端受个别煤矿减停产等因素影响，主产区矿山开工率降至85.31%，国内供应恢复缓慢。进口方面，近期蒙煤通关小幅回落维持高位，整体供应增幅缓慢。需求端铁水日均产量继续回落，随着终端需求淡季深入，12月钢厂高炉检修计划增多，铁水产量仍有下降空间，受焦炭第二轮提降影响，下游采购情绪低迷。库存结构分化，上游矿山和洗煤厂累库明显，焦化厂累库，钢厂库存小幅回落。总体来看，供应恢复缓慢、下游采购需求趋弱，市场情绪低迷，焦煤现货价格仍有下跌预期。整体上，焦煤供稳需弱，下游采购情绪不佳，整体上依然维持偏弱运行，但短期跌幅较大，存技术性反弹需求，后期关注冬储补库需求。 焦炭基本面 •（1）供给：焦化厂平均吨焦利润44元/吨（+14），全样本独立焦化厂产能利用率73.16%（-0.68%），全样本独立焦化厂日均产量63.98万吨（-0.55），247家钢厂日均焦炭产量46.61万吨（-0.1）。焦化厂平均吨焦利润有所反弹，但焦炭第二轮提降落地，利润预期收缩，且近期多地启动重污染天气应急响应措施，部分焦企减产力度有所增强，产能利用率与产量小幅回落，钢厂焦炭产量微降。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量229.2万吨（-3.1），高炉开工率78.63%（-1.53%），247家钢厂焦炭可用天数为11.66天（+0.37）。铁水日均产量和高炉开工率继续回落，钢厂焦炭库存使用周期增加，对焦炭刚需减弱。 •（3）库存：全样本独立焦化厂库存87.32万吨（+10.88），主要港口库存181.2万吨（-0.1），247家钢厂库存635.28万吨（+10.03）。焦化厂和钢厂库存环比回升；港口库存微降，焦炭整体社会库存增加。 •（4）总结：供应方面，焦炭第二轮提降落地，焦企利润收缩，且近期多地启动重污染天气应急响应措施，部分焦企减产力度增强。需求方面，目前钢厂库存相对合理，而钢厂高炉检修增多，钢价弱势，对焦炭刚需减弱。整体上，目前焦炭供需结构偏弱，库存维持中位水平，且近期成材价格偏弱，对原料补库减弱，焦炭价格偏弱运行，短期跌幅较大，存技术性反弹需求，关注冬储补库需求。 第二部分宏观地产跟踪 第三部分焦煤供需跟踪 焦煤现货价格小幅回落 焦煤价差跟踪：主力05合约仓单基差小幅回升 矿山开工率和精煤日均产量持续回落 洗煤厂精煤日均产量和产能利用率持续回升 钢厂高炉开工率回落，铁水产量延续下滑趋势 矿山精煤库存延续回升，洗煤厂库存持续反弹 焦钢厂补库偏弱，焦化厂库存小幅回落，钢厂库存回升 港口炼焦煤库存继续增加 焦化厂炼焦煤库存可用天数回升，钢厂可用天数回落 第四部分焦炭供需跟踪 12月12日焦炭第二轮提降落地 12月12日焦炭第二轮提降落地 焦炭价差跟踪：主力换月，基差在平水附近 焦化企业吨焦利润有所回升 钢厂焦炭产量微降，焦企产量小幅回落 钢厂产能利用率微降，焦企产能利用率小幅回升 独立焦化厂库存延续回升，钢厂库存小幅回升 港口焦炭库存环比微降 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhouguisheng@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK