双焦周报：现货供需仍然偏弱，期货提前走反弹预期

2025/6/7 主要观点及回顾 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯焦煤行情展望➢期现：本周焦煤期货触底反弹走势，期现出现背离。截至6月6日收盘，焦炭主力2509合约周度上涨52.5（+7.23%）至778.5，焦煤远月2601合约周度上涨45（+6.02%）至792.5，9-1价差走强至-14。现货方面，焦煤市场延续弱势下跌走势，下游企业控量为主，中间环节观望情绪浓厚，煤矿签单不佳，部分累库压力较大价格加速下调，端午节以来多煤种价格降幅在30-80元/吨左右，竞拍市场流拍和降价居多，但随着期货拉涨开始有投机补库出现。山西临汾乡宁地区部分主焦煤及瘦煤价格端午以来累计下跌60元/吨左右，降后低硫主焦煤（A10 S0.4 G80）现汇价1100元/吨，低硫瘦煤（A10.5 S0.7G70）现汇价1040元，高硫主焦煤（A12 S3.2 G75）现汇价680元/吨。北方港口部分澳洲准一线现货价格1180-1210元/吨左右，周环比下跌20-60元/吨。口岸蒙5原煤主流价格715-740元/吨左右。➢供给：2025年4月份，全国原煤产量3.89亿吨，同比+3.8%；1-4月累计产量15.85亿吨，同比+6.6%。截至6月5日，汾渭统计样本煤矿88家样本煤矿产能利用率86.43%，环比-1.27%，原煤产量872.96万吨，周环比-12.85万吨，原煤库存374.18万吨，周环比+12.32万吨，精煤产量444.98万吨，周环比-8.76万吨，精煤库存271.49万吨，周环比-0.13万吨。截至6月4日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率84.7%，周环比-0.8%，原煤日产189.9万吨，周环比-1.9万吨，原煤库存670.8万吨，周环比+29.7万吨，精煤日产74.5万吨，周环比-1.7万吨，精煤库存480.7万吨，周环比+7.7万吨。➢进口：由于国内煤价低迷，4月份煤炭进口量同比降幅创33个月以来新低。海关总署公布的最新数据显示，4月中国进口煤及褐煤3782.5万吨，较上月减少90.7万吨，环比下降2.3%；1-4月累计进口煤及褐煤15267.1万吨，同比下降5.3%。进口焦煤方面，4月中国进口炼焦煤889.34万吨，环比增长3.55%，同比下降17.05%；1-4月累计进口焦煤烟煤累计3633万吨，同比下降3.38%，但减量主要在4月份，1-3月同比偏高。➢需求：截至6月5日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.5万吨/日，周环比-0.3，247家钢厂焦炭日均产量47.3万吨/日，周环比持平，总产量为113.8万吨/日，周环比-0.3。截至6月5日，247家钢厂日均铁水241.80万吨/日，周环比-0.11万吨/日，折算焦炭需求115.14万吨/日，日均供需差环比-0.06万吨/日。周焦炭需求小幅下降，表需小幅回落。➢库存：截至6月5日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-18.7至3604.3万吨。其中，523家矿山库存环比+23.1至818.1万吨，110家洗煤厂环比+6.3至118.6万吨，全样本焦化厂环比-27.4至818.9万吨，247家钢厂环比-15.9至770.9万吨；沿海16港库存环比-6.1至706.0万吨；甘其毛都口岸库存+1.3至371.8万吨。➢观点：本周焦炭期货震荡偏强走势，期现出现背离。现货端，焦炭第三轮提降6月6日落地，降幅70/75元/吨，考虑到焦煤偏弱状况，后市仍有1轮提降预期。供应端，由于下游铁水回落，焦企出货放缓，开工小幅回落，焦煤让利给出焦炭提降空间；需求端，6月铁水继续保持240万吨/日以上，本周小幅下降，高炉开工继续有见顶回落。库存端，焦化厂库库存累库，港口库存继续去库，钢厂库存下降，由于市场普遍对于后市谨慎，下游补库需求开始走弱。策略方面，盘面跟随焦煤走触底反弹预期，但是煤焦基本面仍然偏空，钢厂提降焦炭价格，追涨空间不足，短期炒作为主，建议焦炭2509合约暂时观望，待盘面反弹行情结束后再择机做空，套利方面多铁矿空焦炭（等货值）策略止盈平仓，后期波动加大注意风险。 一、价格和价差 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯国内煤价再次预冷，延续偏弱走势，期货提前走反弹预期本周焦煤市场延续弱势下跌走势，下游企业控量为主，中间环节观望情绪浓厚，煤矿签单不佳，部分累库压力较大价格加速下调，端午节以来多煤种价格降幅在30-80元/吨左右，竞拍市场流拍和降价居多，但随着期货拉涨开始有投机补库出现。山西临汾乡宁地区部分主焦煤及瘦煤价格端午以来累计下跌60元/吨左右，降后低硫主焦煤（A10S0.4G80）现汇价1100元/吨，低硫瘦煤（A10.5S0.7G70）现汇价1040元，高硫主焦煤（A12S3.2G75）现汇价680元/吨。进口海运煤方面，海外终端刚需采买，本周澳洲准一线焦煤Oaky North橡树北远期最新成交价格FOB181美金，周环比下跌14美金，折合国内港口库提价约1609元/吨，目前市场采买情绪依然偏弱，且国内终端转售澳洲焦煤意愿仍存，预计澳煤价格仍将震荡偏弱运行。北方港口部分澳洲准一线现货价格1180-1210元/吨左右，周环比下跌20-60元/吨。口岸蒙5原煤主流价格715-740元/吨左右。50070090011001300150017001900210024/0524/0824/1125/0225/05山西煤现货走势（元/吨）柳林低硫主焦柳林高硫主焦灵石高硫肥煤济宁气煤长治喷吹7009001100130015001700190024/0324/0324/0424/0424/0524/0524/0624/0624/0724/07蒙煤和澳煤价格走势（元/吨、美元/吨）甘其毛都:库提价:蒙古:焦煤精煤70012001700220027001/12/13/14/12021 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯盘面强势反弹，基差走弱本周焦煤期货触底反弹走势，截至6月6日收盘，焦炭主力2509合约周度上涨52.5（+7.23%）至778.5，焦煤远月2601合约周度上涨45（+6.02%）至792.5，9-1价差走强至-14。焦煤期货盘面深贴水格局有所修复，多头主力盘面提前抄底做多，现货端市场仍然偏弱运行，盘面贴水现货仓单。S1.3 G75山西主焦煤（介休）仓单970元/吨，周环比-30，基差191元/吨；S1.3 G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单894元/吨（对标），环比-97，蒙5仓单基差168元/吨；S1.3 G75蒙3仓单942元，环比-66，蒙3仓单基差176元/吨。-1000-5000500100015001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月JM05基差（蒙5仓单）2021202220232024 2025 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯9-1价差仍处于负值区间，本周走强-20002004006008005/206/96/297/198/88/289/17 10/7 10/2711/16 12/6 12/26JM01-JM05JM2101-JM2105JM2201-JM2205JM2301-JM2305JM2401-JM2405JM2501-JM2505JM2601-JM2605-300-1001003005001/182/183/184/185/186/187/188/18JM09-JM01JM2009-JM2101JM2109-JM2201JM2209-JM2301JM2309-JM2401JM2409-JM2501JM2509-JM2601 二、供应 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯煤矿开工处于高位，产能利用率高位略降➢2025年4月份，全国原煤产量3.89亿吨，同比+3.8%；1-4月累计产量15.85亿吨，同比+6.6%。➢截至6月5日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率86.43%，环比-1.27%，原煤产量872.96万吨，周环比-12.85万吨，原煤库存374.18万吨，周环比+12.32万吨，精煤产量444.98万吨，周环比-8.76万吨，精煤库存271.49万吨，周环比-0.13万吨。➢截至6月4日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率84.7%，周环比-0.8%，原煤日产189.9万吨，周环比-1.9万吨，原煤库存670.8万吨，周环比+29.7万吨，精煤日产74.5万吨，周环比-1.7万吨，精煤库存480.7万吨，周环比+7.7万吨。➢进口：海关总署公布的最新数据显示，4月中国进口炼焦煤889.34万吨，环比增长3.55%，同比下降17.05%；1-4月累计进口焦煤烟煤累计3633万吨，同比下降3.38%，但减量主要在4月份，1-3月同比偏高。1000404550556065701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月110家洗煤厂精煤产量（万吨）20212022202320242025 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯煤矿开工处于高位，产能利用率高位略降02040608010012065070075080085090095010001/32/143/285/96/208/19/1210/2412/5汾渭大样本（88家）原煤产量累计同比（右）20222023202420251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月原煤产量：河北20212022202320242025 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯甘其毛都口岸通关回落，蒙煤报价先跌后涨甘其毛都口岸，本周日均通关755车，较上期减少169车。本周焦炭落实第三轮降价，现阶段钢材淡季市场悲观预期依旧，下游采购情绪一般，本周蒙5原煤价格继续下跌，但随着近两日期货盘面大幅反弹，口岸成交有所改善，贸易商报价再度小幅回涨，口岸蒙5原煤主流价格715-740元/吨左右。策克口岸，本周日均通关556车，较上期持平。节后煤炭市场依然低迷，由于近期口岸贸易企业进口积极性较差，蒙古矿方销售承压，坑口价格普降50元/吨，降后下游签单积极性略有回升。不过口岸成交氛围仍然冷清，受限于运费成本，目前马克A原煤报价500元/吨，较上周下降20-30元/吨，马克西原煤价格暂稳在540元/吨左右，较上周下降30元/吨。满都拉口岸，本周日均通关133车，较上周同期日均增加20车，通关延续低位震荡。下游对原料仍多谨慎观望，口岸交投氛围依旧冷清，贸易商心态悲观，口岸部分煤价继续小幅向下，其中满都拉主焦煤报价735-745元/吨左右，部分报价周环比下跌10元/吨；气原煤口岸无货，已暂停报价。05001000150020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月蒙煤（甘其毛都）通关车辆（辆）20202021202220232024202502004006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1满都拉通关车数202020212022202320242025 0500001000001500002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月蒙煤（甘其毛都）通关吨数（吨）202020212022202320242025020040060080010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1策克通关车数202020212022202320242025 三、需求 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯焦炭产量开始走低，铁水产量继续走低全样本焦企+247钢厂：焦炭日产（万吨）本周焦炭需求高位继续小幅回落，表需继续回落趋势。由于今年钢厂盈利好于去年，前期高炉复产较为积极，最高达到245万吨/日，随着钢材淡季临近，铁水见顶回落。焦炭产量：截至6月5日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.5万吨/日，周环比-0.3，247家钢厂焦炭日均产量47.3万吨/日，周环比持平，总产量为113.8万吨/日，周环比-0.3。铁水产量