华创农业 12 月 USDA 农产品跟踪报告

农林牧渔2025年12月21日 华创农业12月USDA农产品跟踪报告 推荐 （维持） USDA下调全球玉米产量预期，乌克兰产区受天气潮湿影响收获进度缓慢 事件：2025年12月，USDA发布12月份全球农产品供需报告，较25/26年度11月报告，主要调整：（1）下调25/26年度全球玉米产量、上调消费量预测，维持中国玉米产量、消费量预测；（2）上调25/26年度全球大豆产量、上调消费量预测，维持中国大豆产量、消费量预测；（3）上调25/26年度全球小麦产量、消费量预测，维持中国小麦产量、消费量预测；（4）下调25/26年度全球稻谷产量、下调消费量预期，维持中国稻谷产量、下调消费量预测。 华创证券研究所 证券分析师：张皓月邮箱：zhanghaoyue@hcyjs.com执业编号：S0360524070009 证券分析师：陈鹏电话：021-20572579邮箱：chenpeng1@hcyjs.com执业编号：S0360521080002 玉米：25/26年全球产量环比下调，消费量环比上调。（1）全球：25/26年库消比环比下降至21.52%。产量：USDA预测25/26年全球玉米产量为12.82亿吨，环比减少0.25%。这是因为乌克兰玉米产量显著下降，种植面积和单产均有所减少，原因是乌克兰关键种植区天气潮湿，导致收获进度缓慢。消费量：USDA预测25/26年全球玉米需求量12.97亿吨，环比上升0.05%。库消比：产量下调，需求上升，需求略高于产量，整体供应收紧，USDA预测25/26年库消比为21.52%，环比下降0.18pct。（2）中国：25/26年中国产量、消费量、库消比持稳。产量：USDA预测25/26年中国玉米产量为2.95亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA预测25/26年中国玉米进口量为800万吨，环比保持稳定。消费量：USDA预测25/26年中国玉米总需求量为3.21亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA预测25/26年库消比为54.18%，环比保持稳定。 行业基本数据 占比%股票家数(只)1010.01总市值(亿元)14,339.741.20流通市值(亿元)11,228.581.17 大豆：全球库消比环比上升，中国库消比保持稳定。（1）全球：全球大豆供应量、消费量环比上升，25/26库消比环比增长0.07%。产量：USDA预测25/26年全球大豆产量为4.23亿吨，环比上升0.19%。消费量：USDA上调25/26年全球大豆需求量至4.22亿吨，环比上升0.07%。库消比：供应量、消费量环比上升，USDA预测25/26年库消比为29.01%，环比上升0.07pct。（2）中国：25/26年中国大豆产需、库消比情况不变。产量：USDA预测25/26年中国大豆产量为2100万吨，环比保持稳定。进口量：USDA预测25/26中国大豆进口量1.12亿吨，保持稳定。消费量：USDA预测25/26中国大豆消费量1.33亿吨，环比持稳。库消比：USDA预测25/26年大豆库消比33.38%，环比持稳。 %1M6M12M绝对表现-1.2%14.1%17.4%相对表现-0.8%-4.7%1.6% 小麦：全球库消比环比上升，中国库消比持稳。（1）全球：全球小麦产量上升，需求上升，25/26年库消比上升至33.40%。产量：USDA预测25/26年全球小麦产量为8.37亿吨，环比上升1.08%。这主要得益于多个主要出口国产量的提升，例如阿根廷产量增加200万吨，达到创消费量：USDA上调25/26全球小麦需求至8.23亿吨，环比上升0.50%。库消比：USDA预计25/26年库消比33.40%，环比上升0.25pct。（2）中国：国内小麦消费稳定，USDA预计25/26年库消比环比持稳。产量：USDA预测25/26年中国小麦产量为1.40亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA预计25/26年中国小麦进口量为0.06亿吨，环比持稳。消费量：USDA持稳25/26年中国小麦消费量。库消比：USDA预计25/26年库消比持稳为84.31pct。 相关研究报告 《农业2026年度投资策略：“畜”势待发，“宠”整旗鼓》2025-12-01 《华创农业10月白羽肉禽月报：毛鸡价格稳后上扬，鸡苗价格高位偏强》2025-11-23《华创农业9月白羽肉禽月报：毛鸡价格跌后企稳，鸡苗价格高位震荡》2025-10-29 稻谷：全球库消比环比上升，中国库消比环比上升。（1）全球：产量预期下降，需求预期下降，全球库消比环比上升。产量：USDA调整25/26年全球稻谷产量至5.40亿吨，环比下降0.085％。消费量：USDA下调25/26全球稻谷需求量至5.42亿吨。库消比：USDA预计25/26年库消比34.85%，环比上升0.42pct。（2）中国：产量预期持稳，需求预期下降，库消比环比上升。产量：USDA预测25/26年中国稻谷产量为1.46亿吨，环比持稳。进口量：USDA预计25/26年中国稻谷进口量为0.03亿吨，环比上升3.45%。消费量：USDA预计25/26年中国稻谷消费量为1.47亿吨，环比下降0.07%。库消比：USDA预计25/26年库消比71.28%，环比上升0.05pct。 风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、地缘政治风险。 目录 一、玉米：25/26年全球产量环比下调，消费量环比上调...........................................4 （一）全球：25/26年库消比环比下降至21.52%..........................................................4（二）中国：25/26年中国产量、消费量、库消比持稳...............................................4 二、大豆：全球库消比环比上升0.07pct，中国库消比保持稳定................................5 （一）全球：全球大豆供应量、消费量环比上升，25/26库消比环比增长0.07pct...5（二）中国：25/26年中国大豆产需、库消比情况不变。...........................................6 三、小麦：全球库消比环比上升，中国库消比持稳.....................................................7 （一）全球：全球小麦产量和需求均上升，25/26年库消比上升至33.40%..............7（二）中国：国内小麦消费稳定，USDA预计25/26年库消比环比持稳...................8 四、稻谷：全球库消比环比上升0.42pct，中国库消比环比上升................................9 （一）全球：产量预期下降，需求预期下降，全球库消比环比上升.........................9（二）中国：产量预期持稳，需求预期下降，库消比环比上升...............................10 五、风险提示...................................................................................................................11 图表目录 图表1全球玉米供需平衡表：产量下调，需求上升，25/26年库消比环比下降至21.52%（单位：百万吨）.........................................................................................................4图表2全球玉米价格（单位：美元/蒲式耳）........................................................................4图表3全球玉米期末库存及库消比变化情况.........................................................................4图表4中国玉米供需平衡表：25/26年产需、库消比持稳（单位：百万吨）...................5图表5国内玉米价格走势（元/吨）........................................................................................5图表6中国玉米期末库存及库消比变化情况.........................................................................5图表7全球大豆供需平衡表：供应量、消费量环比上升，25/26库消比环比上升至29.01%（单位：百万吨）.........................................................................................................6图表8全球大豆价格（单位：美元/吨）................................................................................6图表9全球大豆期末库存及库消比变化情况.........................................................................6图表10中国大豆供需平衡表：产需持稳，25/26库消比环比持稳（单位：百万吨）......7图表11中国大豆价格（单位：元/吨）..................................................................................7图表12中国大豆期末库存及库消比变化情况.......................................................................7图表13全球小麦供需平衡表：25/26库消比环上升至33.40%（单位：百万吨）............8图表14全球小麦价格（单位：美元/蒲式耳）......................................................................8图表15全球小麦期末库存及库消比变化情况.......................................................................8图表16中国小麦供需平衡表：25/26库消比环比持稳（单位：百万吨）.........................9图表17国内小麦价格（单位：元/吨）..................................................................................9图表18中国小麦期末库存及库消比变化情况.......................................................................9图表19全球稻谷供需平衡表：产量下降0.09%，需求环比下降0.08%，25/26库消比环比上升0.42pct（单位：百万吨）..............................................................................10图表20全球稻谷价格（单位：美元/蒲式耳）...