招商电新继续推荐麦格米特、新雷能、科士达，新增重点推荐禾望电气。
禾望电气：
- 主要产品：以ODM形式为维谛开发数据中心电源，专利归属禾望，主推中压UPS与SST。
- 稀缺性：国内唯一一家能对接维谛全球的公司，近期海外大客户已验证方案，预计很快有后续订单。
- 战略意义：通过做UPS大幅提高导入其他产品的概率，预计能获得后续SST等订单。
- 预测：2026年利润7e+，当前市值对应2026年估值21倍。
麦格米特：
- 主业：2026年预期收入增长15%至110亿+，AI投入致近年净利率失真，AI放量后有望恢复至6-9%。
- AI领域：国内断档领先的PSU与HVDC供应商。
- PSU：2026年市场空间预期600e，公司份额低、潜力大，2026年利润弹性很大。
- HVDC：国内最领先的海外HVDC供应商，已迭代多代并向海外CSP送样，预计2026年下半年获得小批量订单。
- 预测：2026年利润15e+，当前市值对应2026年估值29倍。
新雷能：
- 卡位稀缺：ADI AI服务器二次电源的独家供应商，技术壁垒高。
- 二次电源空间：单颗ASIC/GPU二次电源价值约1500元，2026年潜在空间超220亿元。
- 业绩弹性：年刚性费用成本约5亿元，AI高增长将大幅摊薄费用率，利润率弹性显著。
- 预测：2026年利润2-3e，2027年利润7e，当前市值对应2027年估值20倍。
科士达：
- 户储向上：SolarEdge订单大幅恢复，2024年SE收入仅1e+，2025年预计恢复到4e+，2026年预计恢复到10e+。
- UPS代工放量：自Q3起接到海外客户代工需求，初期订单规模已达1亿元，当前该客户新增订单有3.5亿，近期新增台系UPS企业代工，订单体量可能后续不少于先前客户。
- 国内客户拓展+新产品起量：陆续导入字节、京东、快手等新客户，从只做UPS到UPS、HVDC、CDU等多产品覆盖。
- 预测：2026年利润10+，当前市值对应2026年估值25倍。
其他建议关注：盛弘、科华、中恒、优优。
