广发军工 化工 新雷能 ADI Q2及Q3业绩指引超预期 电源行业景气度再次得到强验证 重点

ADI🔥第二季度实现营收40.2亿美元，同比+39.6%，调整后EPS 3.45美元，超市场预期；同时调整后运营利润率升至40.1%，较去年同期的28.4%提升近12pct；营收指引中值43亿美元，较FactSet汇总的分析师预期40.8亿美元高出约5.4%。调整后每股收益中值3.86美元，同样远超市场预期的3.54美元。若按中值完成，第四季度营收将再创单季历史新高。首席财务官Richard Puccio表示，公司将以执行纪律和有针对性的增长投资，争取强势收官并延续至2027财年。 🔥数据中心下游增速快：从终端市场来看，亚德诺的业绩增长呈现多点开花的格局。工业业务仍是公司的“基本盘”，贡献了近一半的营收，覆盖自动化、航空航天与防务、测试设备等领域。通信业务增速最高，#同比增长84%——管理层此前已指出，#数据中心已占通信业务的大部分，并贡献了电源管理和光模块相关产品。 🔥新雷能大额定增的背后是确定性的需求指引，本轮核心的预期差在于#ADI在电源架构变革背景下的强芯片能力优势：根据谷歌APEC 2026 ±400V架构，其未来核心在于使用PDB模块来使得机架侧输入高压（±400V /800V /LVDC）做第一级大幅降压，输出50V/12.5V/6.25V等中间母线电压，替代传统PSU，实现机柜高压分布式供电。这其中MCU对于#高功率高变比拓扑的控制复杂度大幅提升，而这也是为何ADI本轮在PDB模块中份额变化较大的核心原因。 #🔴现价建议重点关注新雷能，近期公司±400V电源模块审厂份额变化大，单瓦价值量*瓦数双击通胀逻辑景气开启，近期学习笔记及测算欢迎私信📒