核心观点与市场分析
- 铂金与钯金价格持续上涨：本周广铂及广钯周涨幅均超15%，境外铂钯市场同样强势，境内外市场共振上涨。上涨主要受美元弱势支撑金融属性品种价格，以及伦敦市场现货紧张、投资情绪高涨的“薄盘效应”推动。
- 市场共振与技术突破：铂钯跨市场和期现套利窗口迅速打开，技术面上突破多个关键点位，与6月走势类似，锚定的白银也刷新新高，预计下周继续强势上涨。
- 风险提示：广铂交投激烈，波动可能加大，需注意高位宽幅波动风险。
交易面分析
- 广州期货交易所数据：广铂持仓37675手，成交量548453手；广钯持仓15079手，成交量322496手。月间结构显示PT2606波动较大，钯金远月合约市场参与度偏弱。
- 海外期现价差：伦敦铂现货-纽约铂主力价差扩大至-60美元/盎司，纽约铂连续呈贴水；伦敦钯现货-纽约钯主力价差至-100美元/盎司，纽约钯连续保持负数。
- 套利与价差机会：铂钯期现正套利润空间较大，但近远月跨月正套窗口暂未打开。进口平价测算显示存在利润空间。
- 回收端价差：铂金回收贴水加深至-98元/克，钯金回收贴水至-53元/克。
- ETF持仓：铂金ETF持仓增加1.23吨，钯金ETF持仓增加0.92吨。
基本面分析
- 远期贴水费率：境外铂钯远期市场持续贴水，铂金贴水年化超10%，钯金贴水年化3%以内。
- 库存与注册仓单：NYMEX铂库存小幅上升，注册仓单占比降至50%下方；钯库存小幅下降，注册仓单占比回升至70.3%。
- 进出口数据：铂金出口激增，累计净流入547.98吨；钯金为纯进口状态，累计净流入162吨。10月铂金净流入6.43吨。
- 伦敦定盘供需平衡：伦敦钯定盘供需平衡为负数，铂金现货偏紧。
研究结论
- 铂钯价格短期内继续上涨趋势明显，技术面和基本面均支持强势行情。
- 建议关注高位宽幅波动风险，把握套利机会，同时留意伦敦市场现货供需变化。
