本周国内外经济数据
- 美国经济数据：11月就业人数增长疲软，失业率上升，劳动力市场持续降温；核心CPI增速放缓至2021年初以来最慢，整体CPI同比上涨2.7%，低于预期。特朗普暗示下一任美联储主席将支持降息，市场对美联储宽松路径的预期增强，美元指数和美债收益率承压。
- 日本经济数据：第三季度实际GDP首次萎缩，通胀边际放缓。欧洲央行如期维持基准利率于2%，德国计划大规模举债支持基建与国防，短期降息预期提振欧日元走势。
本周小结及下周配置建议
- 固定资产投资：1-11月全国固定资产投资同比下降2.6%，扣除地产投资后增长0.8%。基建、制造业投资稳中略降，地产投资下降15.9%，商品房销售面积和销售额双双下滑。基建或在专项债支持下维持稳固，地产料低位运行。
- 扩内需政策：11月社会消费品零售总额同比增长1.3%，基本生活类和升级类商品销售较快，餐饮收入稳定。中央经济工作会议将内需问题置于首位，预计明年扩内需政策将持续加码，拉动消费市场增长。
- 货币政策：本周央行公开市场净回笼110亿元。预计明年降准、降息空间分别为0.5个、0.1个百分点，结构性工具将聚焦扩大内需、科技创新等领域。
- 资本市场：A股主要指数普遍下跌，四期指表现分化。国内经济数据弱势，美联储降息预期微幅上升，市场成交活跃度回落。
重要新闻及事件
- 中央经济工作会议：扩大内需是明年首要任务，从供需两侧发力提振消费和投资，稳定房地产市场。
- 货币政策：2026年货币政策将逆周期与跨周期并重，推动新旧动能转换，继续实施适度宽松政策，运用结构性工具精准滴灌实体经济。
- 习近平文章：扩大内需是战略之举，需加快补上消费短板，使其成为经济增长的主动力和稳定锚。
- 金融风险：中央金融委员会办公室强调防范化解地方中小金融机构、房地产企业涉金融风险及地方政府融资平台债务风险。
- 美联储官员表态：威廉姆斯认为美联储政策立场恰当，预计2025年底失业率降至4.5%，通胀风险缓解；多位官员对降息态度不一。
- 国际事件：特朗普签署行政令加强美国人工智能监管，欧洲提议组建“多国部队”支持乌克兰。
本周市场行情回顾
- 现货市场：Wind商品指数表现各异。
- 外贸市场：CCFI综合指数数据详述。
下周重要经济指标及经济大事
