摘要与核心观点
- 宏观经济环境：国际社会对中国经济增长预期上调，但国际环境仍不稳定，国内需持续促进双循环发展。11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，装备制造业增加值同比增长7.7%，对工业增加值增长贡献率56.4%。
- 钢铁产量数据：11月粗钢产量6987万吨（同比下降10.9%），生铁产量6234万吨（同比下降8.7%），钢材产量11591万吨（同比下降2.6%）；1-11月粗钢产量同比下降4.0%，生铁产量同比增长1.4%，钢材产量同比增长4.0%。
- 煤炭与焦炭价格：12月15日介休市场准一级湿熄焦出厂价现金含税1150元/吨，下跌20元/吨。
锰硅市场分析
- 市场逻辑：2026年严控新增“两高”项目将限制锰硅产能，未来预期好转但需关注执行情况。12月钢招价格下跌，但海外锰矿报价上涨，成本支撑增强。高产量与高库存压力持续，但价格影响减弱，仍有上行空间。
- 交易策略：下方关注5650-5700元/吨支撑，上方关注5900-5950元/吨压力。
硅铁市场分析
- 市场逻辑：2026年严控新增“两高”项目将限制硅铁产能。目前硅铁估值回归合理区间，高产量对价格仍有抑制作用，但市场已充分计价。下行空间有限，缺乏向上驱动，等待新的利多因素。
- 交易策略：卖虚值看跌期权可继续持有，下方关注5300-5350元/吨支撑，上方关注5550-5600元/吨压力。
基本面数据
- 产需情况：硅锰、硅铁产量及开工率数据来源同花顺、方正中期研究院。
- 库存：硅锰库存全国期末值及库存天数，硅铁库存全国期末值及库存天数。
- 生产成本：硅锰、硅铁现货生产成本及利润数据。
期权策略
- 锰硅期权：市场情绪改善，成本支撑增强，关注5650-5700元/吨支撑及5900-5950元/吨压力。
- 硅铁期权：高产量制约价格，上涨后受均线制约回落，卖虚值看跌期权可持有。
重要事项
- 信息来源为公开资料，方正中期期货研究院不保证信息准确性及完备性，观点仅供参考，不构成投资建议。
