铁合金月度策略

期货研究院 摘要 黑色建材团队 【重要资讯】 作者：段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832 1.9月22日消息，工业和信息化部、自然资源部、生态环境部、商务部、市场监管总局等五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（以下简称《工作方案》），明确未来两年钢铁行业增加值年均增长目标设定在4%左右。该方案以“稳增长、防内卷”为核心，为中国钢铁行业的结构性调整与高质量发展指明实施路径。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年09月22日星期一 2.中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年9月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 3.9月22日，在介绍“十四五”时期金融业发展成就时，中国证监会主席吴清在国新办新闻发布会上表示，去年9·26中央政治局会议以来，财政、金融、产业等一揽子大力度、超预期政策扩围增效，有利地促进资本市场稳定发展，科技创新与产业创新加快融合发展，一批现象级的科技企业和创新产品相继出圈，资本市场“1+N”政策体系加快落地见效。在各方面因素共同作用下，中国资产吸引力明显增强。 4.央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，“十四五”期间，有力维护金融市场平稳运行。外汇市场方面，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，面对多变的外部环境，保持了人民币汇率的基本稳定。债券市场方面，债券违约率保持低位，市场运行总体平稳。资本市场方面，探索维护资本市场稳定的货币政策工具，会同证监会创设互换便利和股票回购增持再贷款两项工具。支持中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，不断健全支持资本市场的长效机制。同时，健全金融稳定保障体系。不断健全金融风险监测、评估和预警体系。设立金融稳定保障基金，存款保险机制平稳有序运行。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锰硅： 【市场逻辑】 锰矿价格持稳，但锰硅快速回调。下游对锰硅涨价接受度较低，但美联储降息后，厂商低价出货意愿较低。成本端走势虽强，但下游接受力度有限，压制锰硅价格空间，关注后续实际需求情况。若是锰矿推动下导致的锰硅上涨，且并未导致利润扩张，则产量增幅有限，期价或仍有上涨空间，但若锰矿跟随下行，则锰硅价格压力较大。 【交易策略】 价格上涨后下游接受力度有限，库存快速增加，锰硅短期承压。短期多单可考虑逐步兑现利润，等回调后再补回仓位，下方关注5700-5750元/吨支撑，上方关注压力区间5950-6000元/吨压力。 硅铁： 【市场逻辑】 硅铁市场情绪一般，库存虽无压力，但需求小幅不及预期，旺季需求仍有待验证。硅铁供应维持高位，对价格形成一定压制，产能依 铁合金日度策略 然充足，上方空间有限。后期硅铁价格若是由成本推动上涨，则会抑制增产空间，有助于打开上行通道。关注需求兑现以及成本变动情况。 【交易策略】 反内卷情绪降温，硅铁承压下行，但由于目前估值不高，回调幅度有限，预计宽幅震荡。前期多单可考虑逐步兑现利润，下方关注5430-5450元/吨附近支撑位，上方关注5800-5850元/吨附近压力位。 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1第二部分铁合金基本面...........................................................................................................................2一、周度产需情况....................................................................................................................................2二、铁合金库存.......................................................................................................................................3三、铁合金生产成本................................................................................................................................4第三部分期权策略..................................................................................................................................6一、锰硅期权...........................................................................................................................................6二、硅铁期权...........................................................................................................................................7 图目录 图1：锰硅期现走势................................................................................................................................................................................1图2：硅铁期现走势................................................................................................................................................................................1图3：硅锰:产量:当周值.......................................................................................................................................................................2图4：硅铁:产量:当周值.......................................................................................................................................................................2图5：硅锰:开工率:当周值..................................................................................................................................................................2图6：硅铁:开工率:当周值..................................................................................................................................................................2图7：硅锰:需求量:当周值..................................................................................................................................................................3图8：硅铁:需求量:当周值..................................................................................................................................................................3图9：日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值........................................................................................................................3图10：硅锰:库存:全国:期末值.........................................................................................................................................................3图11：硅铁:库存:全国:期末值.........................................................................................................................................................4图12：库存天数:硅锰:全国:期末值................................................................................................................................................4图13：库存天数:硅铁:全国:期末值................................................................................................................................................4图14：硅锰:现货生产成本..................................................................................................................................................................5图15：硅锰:现货利润............................................................................