研报总结
宏观逻辑
- 有色板块强势但波动增加，美降息预期兑现，中国重要会议明确政策方向，市场获利了结，科技股波动及日本加息预期带来短期避险需求。
- 中国经济数据：房地产投资、商品房销售下降，消费增速放缓，工业增加值增长，新能源汽车、高技术制造业增长较快，固定资产投资下降。
- 日本制造业信心提升，加息可能性增加，LME计划实施持仓限额新规，美国就业市场恢复但乏力，CPI数据影响降息路径。
- 中央财办预计明年投资和消费恢复，房地产严控增量、盘活存量，欧盟或放弃燃油车禁令，减排目标调整。
有色金属运行逻辑及投资建议
- 有色板块调整后回升，宏观利空消化，基本面支持，但内部强弱分化，关注宏微观共振机会。
- 本周关注：日本、欧洲、英国央行利率决议，美国非农及CPI数据，中国社会消费品零售总额、工业增加值、就业、房价及固定资产投资。
各品种分析
铜
- 宏观情绪修复，白银创历史新高，沪铜止跌回升。
- 下游接受度高，铜杆、铜箔、铜板带用铜量增加，美国虹吸效应增强，全球库存结构性矛盾，国内出口利润逆周期打开。
- 11月中国电解铜产量环比增加，某冶炼厂检修延迟，12月产量预计增加。
- 铜价受金融属性驱动，叠加库存矛盾，国内库存下降，铜价中枢有望上移。
- 沪铜短期上方压力94500-95000元/吨，下方支撑90000-91000元/吨，建议逢低做多，期权策略买入近月轻度虚值看涨期权。
锌
- 宏观情绪修复，锌略回升，国内现货库存略降，到货减少，下游需求转淡，海外减产消息消化，LME库存回升，现货贴水。
- 上方压力23800-24000元/吨，下方支撑22800-23000元/吨，阶段波动加大，建议观望或买入期权宽跨式，关注美CPI及日本加息。
铝
- 盘面震荡整理，资金情绪退潮，建议观望或逢低买入，上方压力23000-24000元/吨，下方支撑21000-21300元/吨，可买入虚值看跌期权保护。
- 氧化铝现货价格下跌，在产产能增加，建议逢反弹沽空，上方压力2800-3000元/吨，下方支撑2000-2200元/吨，可买入虚值看涨期权保护。
- 再生铝合金因废料供应紧张支撑盘面，走势与沪铝相似，建议观望，上方压力21500-21800元/吨，下方支撑20000-20400元/吨，可买入虚值看跌期权保护。
锡
- 沪锡盘面领涨，资金流入，建议偏多思路，关注其他品种及矿端、宏观影响，上方压力335000-340000元/吨，下方支撑290000-300000元/吨，可买入虚值看跌期权保护。
铅
- 有色普涨但铅偏弱势，原生铅新产能投产，库存降幅度波动收窄，废料供应偏紧，物流受环保措施影响，进口窗口打开，供应改善压力明显。
- 铅价震荡偏弱，短期下方关注16500-16600元/吨，上方暂关注17200-17300元/吨。
镍及不锈钢
- 印尼可能调降RKAB配额提振镍价短期回升，关注实际兑现，镍急跌修复后仍需关注反弹压力，沪镍短期可能延续，上方暂观12.0-12.1万元，下方关注11-11.2万元，短线偏多，但需注意美国CPI、日本加息、科技走向对流动性影响。
- 不锈钢小幅回升，印尼RKAB配额下调提振，12月预期减产，需求偏淡，现货库存回落，镍生铁减产弱稳，不锈钢反弹，下方关注12000-12200元/吨，上方关注12600-12700元/吨，逢低略偏多，镍/不锈钢回升。
其他内容
- 报告还包括行情回顾、持仓分析、现货市场、产业链分析、套利及期权策略等内容。
