核心观点与关键数据
- 宏观经济与市场情绪：美国11月物价数据超预期下行，但日元央行加息预期带动板块逆势上扬，A股风格偏向防御。市场缺乏上涨合力，下方空间关注IC2512和IM2512限位。短期行情可能受年末冲业绩交易主导，建议谨慎观望，快进快出。
- 利率市场：10年期品种相对稳定，利率上限预期仍存，TF2603国债利多因素与止盈诉求并存，震荡略走暖，关注107.6-107.8支撑。短期关注央行MLF投放和月末国债买卖。
- 贵金属：金价突破动能受抑制，维持偏强震荡，单边多头继续持有。白银大幅上涨或进入超买，贵金属高位冲高回落，铂钯波动放大，建议回调买入。
- 黑色系：钢材焦煤企稳上涨，钢价维持区间震荡。5月螺纹和热卷分别关注3000-3200元和3200-RB2605 3350元区间。铁矿反弹偏多，区间参考730-800。焦煤JM2605震荡反弹，区间1000-1200。焦炭J2601 12月提降落地，区间1500-1650。
- 有色金属：铜CU2602降息概率走高，三地库存累库，短线观望，关注90000-91000支撑。氧化铝主力运行2450-2700，逢低轻仓布局多单。铝AL2602CPI数据不及预期强化降息逻辑，主力区间21700-22400，逢低做多。铝合金社库缓慢去化，铝合金-铝价差收窄，主力参考20700-21400运行。
- 基本金属：锌ZN2602重心回调，现货成交好转，主力关注22850-22950支撑，跨市反套继续持有。锡SN2601前期多单继续持有，回调低多。镍NI2601印尼矿端扰动叠加估值低位，盘面延续震荡修复，主力参考114000-118000。不锈钢SS2602盘面涨幅扩大，基本面博弈持续，主力参考12500-13000。
- 新能源材料：工业硅Si2605主力参考8000-8800多，多晶硅PS2605仓单增加预期，价格快速减仓回落偏强，观望为主。碳酸锂LC2605多空博弈放大，主力参考9.8-10.2万，多单减仓。
- 化工品：PTA主力运行区间5-9低位正套，短纤PF2602供需预期偏弱，加工费压缩为主。瓶片逢高卖出PR2602-P-5500，库存下降对加工费存支撑，关注装置重启进度，短期偏强，区间300-450元/吨。乙烯EB2602供需预期偏弱，短期偏弱。
- 农产品：纯茶BZ2603供需格局偏弱，价格驱动偏弱，区间5300-5600震荡。菜油01605趋势偏弱，多空博弈僵持，区间震荡。LLDPEL2605华北维持无风险基差附近，标品转产非标增加，观望。PPPP2605现货持稳，基差略走弱。甲醇MA2605现货基差双走强，成交走好，05合约MTO缩小。烧碱SH2603供需压力累库，预计偏弱运行，偏空。PVCV2605反弹偏空，纯碱SA2605产量高位过剩，关注反弹空机会。玻璃FG2605现货止跌企稳，暂无持续向上利好，观望。天然橡胶RU2605多空僵持，区间震荡，观望。合成橡胶BR2602成本端偏强，延续上涨，关注11200附近压力。
- 粕类与油脂：美豆无亮点，现货压力仍在，睿幅调整RM605。生猪LH2603市场供应压力有限，关注疫情变化，磨底行情。玉米C2603现货偏稳，期货震荡下行偏弱。油脂P主力短线测试8200-8300支撑。白糖SR2605供应前景宽松，原糖触及一个月低点偏弱。棉花CF2605美国出口销售不佳，关注14050-14100阻力位。鸡蛋JD2602蛋价多数维稳，部分地区走货不佳偏弱。苹果AP2605供需双弱，价格震荡走低，建议多单离场。红枣CJ2605下跌趋势放缓，盘面低位震荡高抛低吸。
