扩内需反内卷油汇助攻多因子共振继续强推航空板块高频数据逐

高频数据逐步验证，扩内需+反内卷下航司利润弹性可期。 展望2026年，中央定调扩内需，国资委要求央企自觉反内卷，看好航空兑现盈利弹性。 油价暴跌、人民币升值双双助攻。 随着地缘政治风险对 扩内需+反内卷，油汇助攻，多因子共振，继续强推航空板块 上周旅客量同比+4.9%，客座率约83%，同比+1.3pct，境内经济舱含油票价592元，同比-2%。 展望2026年，中央定调扩内需，国资委要求央企自觉反内卷，看好航空兑现盈利弹性。 油价暴跌、人民币升值双双助攻。 随着地缘政治风险对油价的支撑明显退潮，原油大幅下挫，ICE布油跌破60美金关口，为25年4月以来最低点，利好航司盈利释放。 近期人民币对美元汇率连续上行，创2024.10以来新高，航司或录得汇兑净收益。 供给紧张逻辑强化，预计民航供给保持低速增长。 上游产能困局、飞机质量问题频频、发动机维修产能不足等问题暴露航空产业链面临严峻挑战，脆弱的供应链或对飞机交付能力和质量产生更持久的影响，扰动航空供给。 供需持续改善，继续推荐航空板块。 我们认为扩内需政策+免签政策助攻，反内卷政策有望开始发力，9-11月淡季票价持续转正，Q4票价同比有望回正。 此外，26年春节假期延长至9天，旺季量价表现值得期待。 推荐：东航、南航、华夏、吉祥、春秋、国航。 风险提示：量价不及预期、油价上涨、人民币贬值。