产业经济周报：“反内卷”重塑产业格局，扩内需动力渐显

产业经济周报证券分析师资格编号：S0120524030002邮箱：chenmj3＠tebon.com.cn资格编号：S0120525040002邮箱：zhouth＠tebon.com.cn研究助理邮箱：xiaxr＠tebon.com.cn 陈梦洁周天昊夏欣锐  内容目录1.宏观表现......................................................................................................................61.1. “反内卷”关注什么？.............................................................................................61.2.宏观看点：6月PPI同比降幅扩大至-3.6%.........................................................81.3.内需看点：雅下工程投资1.2万亿元..................................................................91.4.市场看点：指数站上3600点............................................................................102.大消费看点................................................................................................................122.1.社零表现：6月餐饮收入拖累社零大盘.............................................................122.2.培育钻石：中下游库存压力仍在，终端零售消费拐点未至...............................132.3.海外电商：东南亚市场增速亮眼，平台竞争马太效应愈演愈烈。....................142.4.即时零售：行业增速远超大盘，补贴竞争趋势或将放缓...................................143.高端制造看点.............................................................................................................153.1.轨交设备：铁路客运量稳定增长，早期车型进入更换周期...............................153.2.工程机械：挖掘机6月销量实现双位数增长，景气复苏持续演绎....................163.3.通用制造景气修复，工业领域高端化不断推进.................................................173.4. “反内卷”政策推动光伏产业链价格抬升，未来仍具上行空间..............................174.硬科技看点................................................................................................................184.1.面板：价格/出货量平稳，7月价格预计小幅下滑.............................................184.2.存储：利基型DDR高景气持续，Q3价格有望继续上涨..................................194.3.游戏：7月游戏版号数量保持高位，移动端仍为主力.......................................205.风险提示：................................................................................................................22 3/23请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录图1：按申万行业划分央国企、民企、外企的占比情况...................................................7图2：2025年Q1净利润总额和净利润增速情况.............................................................7图3：2025年6月生产资料PPI分项表现，采掘拖累较大.............................................8图4：近期大宗商品价格表现...........................................................................................8图5：近期黄金、白银等贵金属价格走势.........................................................................9图6：近期铜、稀土材料等价格走势................................................................................9图7：近一周全球资本市场表现.....................................................................................10图8：近期市场风格指数表现情况（%）.......................................................................11图9：近一周前五大热门行业换手率走势.......................................................................11图10：近一周申万一级行业表现及估值........................................................................11图11：高频跟踪数据表：资源品、原材料、化工品和运价指数等.................................12图12：2025年6月社零增速同比承压（%）................................................................12图13：2025年6月餐饮/商品零售当月同比增速（%）................................................12图14：2025年6月国内餐饮行业分项表现...................................................................13图15：2025年6月印度培育钻石进出口表现（单位：百万美元；%）........................13图16：2025年6月印度培育钻石渗透率表现（单位：%）..........................................13图17：即时零售/综合电商APP月活用户规模及增速（单位：亿；%）.......................15图18：不同平台活跃用户日均时段分布同比变化..........................................................15图19：铁路客运量累计值及累计同比增速（万人，%）...............................................15图20：铁路货运量累计值及累计同比增速（万吨，%）...............................................15图21：我国早期投入使用动车组型号及使用寿命..........................................................15图22：挖掘机行业销售情况及同比增速（台，%）.......................................................16图23：挖掘机出口销售情况及同比增速（台，%）.......................................................16图24：挖掘机行业内销情况及同比增速（台，%）.......................................................16图25：金属切削机床产量当月值及同比增速（万台，%）............................................17图26：金属切削机床产量累计值及同比增速（台，%）...............................................17图27：工业机器人产量当月值及同比增速（台，%）...................................................17图28：工业机器人产量累计值及同比增速（台，%）...................................................17图29：光伏产业链原材料价格情况（2025年7月23日）...........................................18图30：各尺寸面板价格（美元/片）..............................................................................18图31：全球大尺寸面板出货面积（千平方米）.............................................................19 4/23请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5/23请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图32：全球平板/电视面板出货量（千片）....................................................................19图33：DDR4/DDR3颗粒合约价格（美元）.................................................................19图34：Nand Flash颗粒合约价格（美元）...................................................................19图35：中国游戏市场收入（亿元）................................................................................20图36：7月份国产网络游戏审批信息.............................................................................20表1：2025年6月分行业产能利用率情况..........................................................