市场回顾与重要资讯
金银市场：继上周五回调后，金银回补大部分跌幅，整体偏强运行。伦敦金报4340美元，伦敦银报63.2美元。受外盘驱动，沪金收涨1.92%报983.16元/克，沪金加权日加仓2624手至35.12万手；沪银收涨0.13%报14793元/千克，沪银加权日减仓14920手至77.33万手。人民币走强和国内交易所提保等因素影响下，日间内盘白银表现稍逊于外盘。
人民币汇率：兑美元走强至7.048附近，为2024年10月以来的高位。
美联储观点：美联储古尔斯比认为应等待更多数据再降息，预计2026年降息次数将多于中位数；施密德认为通胀仍然过高，应适度保持限制性货币政策；保尔森更关注就业风险，货币政策具有限制性；哈玛克倾向于采取略微更具限制性的政策立场。
海外市场：甲骨文否认推迟与OpenAI相关数据中心建设的报道，股价收复部分失地。
美联储观察：明年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.6%。到明年3月累计降息25个基点的概率为41.9%，维持利率不变的概率为49.8%，累计降息50个基点的概率为8.3%。
逻辑分析：上周五贵金属板块突然跳水，主要因甲骨文财报不及预期和数据中心推迟竣工消息引发对AI估值泡沫的担忧。随后甲骨文否认相关报道，市场情绪缓和，金银重回上涨。黄金上涨相对稳健，白银波动更大。周内市场将关注美国11月非农、CPI和欧洲日本央行会议，预计波动将进一步放大。尽管看好金银上方空间，但提示短期注意仓位管理和利润保护。
交易策略：单边方面，沪金背靠上周五日内高点持有多单，沪银背靠5日均线谨慎持有多单；套利方面，观望；期权方面，白银买虚值看涨期权持有。
铂钯市场：伦敦铂震荡上涨，报1795.70美元；伦敦钯上午宽幅震荡，下午强势补涨，报1533.14美元。广期所铂钯合约价格大幅上涨，成交量明显放大，铂金加权日增仓7055手，钯金加权日增仓2149手。
重要资讯：艾芬豪矿业普拉特瑞夫铂族多金属矿山投产，选厂于2025年10月29日开始投料，预计2027年第四季度竣工，每年将生产约45万盎司铂、钯、铑和黄金。南非Valterra铂业公布2025年第三季度铂族金属产量同比下降2%。
逻辑分析：美国核心PCE指数同比增2.8%符合预期，通胀温和放缓；就业市场数据呈现脆弱性，12月FOMC会议如期降息25BP并伴有RMP计划，市场流动性得以补充。官员们对2026年降息预期出现分歧，但鲍威尔明确排除了未来加息的情况。铂金2025年总体供需处于偏紧状态，显性库存有去化表现，基本面有支撑，短期偏多看待。钯金总体需求增长有限，未来或将更多受益于宏观环境，与铂金价格走势出现联动。
交易策略：单边方面，铂金钯金均持逢低多策略，注意仓位管理；套利方面，择机多铂空钯；期权方面，逢低买入虚值看涨期权持有。
数据参考
报告提供了大量图表数据，包括美元指数与贵金属走势、实际收益率与贵金属走势、内外盘期货走势、期现走势、内外价差、贵金属比价、ETF持仓、期货持仓量、期货库存、成交量、TD数据、国债收益率与盈亏平衡通胀率、广期所合约期限结构、美元指数与铂钯走势、实际收益率与铂钯走势、内外盘期货走势、内外现货套利、贵金属比价、ETF持仓、租赁利率等。
研究结论
金银市场短期波动较大，但仍看好上方空间，但需注意仓位管理和利润保护。铂金基本面有支撑，短期偏多看待；钯金需求增长有限，未来或将更多受益于宏观环境。
